Thème 1 : Théorie du portefeuille et des marchés Flashcards
Définition du risque :
Le risque correspond à l’incertitude qui existe sur les valeurs futures, sur les taux de rentabilité futurs et donc sur la valeur de demain d’un actif financier.
Les risques industriels, commerciaux, sociaux :
Risques nombreux et de natures diverses
Le risque de liquidité :
correspond au risque de ne pas pouvoir vendre un titre financier à sa valeur intrinsèque
Le risque de solvabilité ou risque de contrepartie :
C’est le cas où un emprunteur ne peut pas rembourser ses dettes
La valeur d’un titre peut être affecté par :
- Le risque de change
- Le risque de taux d’intérêt
- Le risque politique
- Le risque réglementaire
- Le risque d’inflation
- Le risque d’escroquerie
- Les risques naturels
- Le risque conjoncturel
Prophétie auto réalisatrice
Si on pense que une action va baisser, elle baisse
Actif financier :
Biens qu’on souhaite posséder pour les revenus qu’ils procurent
Portefeuille :
ensemble d’actions, obligations, produits monétaires, actifs dérivés, actif alternatifs
La formule mathématique du rendement d’un titre est égale à :
R = (P₁+D₁–P₀)/P₀
Le rendement d’un titre est égale à :
le taux sans risque + la prime de risque
Espérance d’un rendement E(R) =
E(R) = p₁R₁ + p₂R₂ + p₃R₃ + ….
p = probabilité R = rendement
Variance V(R) =
V(R) = [ (R₁-E(R))² + (R₂-E(R))² + … + (Rn-E(R))² ] ÷ ( n-1 )
Espérance de deux titres :
X₁E(R₁) + X₂E(R₂)
Variance de deux titres :
X₁²𝛔₁² + X₂²𝛔₂² + 2X₁X₂cov(1,2)
ou
X₁²𝛔₁² + X₂²𝛔₂² + 2X₁X₂ 𝛔₁𝛔₂ ƿ₁,₂
ƿ₁,₂ = coefficient de corrélation
Coefficient de corrélation :
ƿ₁,₂ = (𝛔₁,₂) / (𝛔₁𝛔₂)
Pente :
= (E(Ra) - Rƿ) / 𝛔a
La théorie du portefeuille :
traite un problème de décision financier en situation de risque : il s’agit de choisir des placements dans des actifs financiers dont les rendements sont aléatoires.
Il existe cinq catégories d’actifs :
- actions
- obligations
- produits monétaire
- actif dérivés
- actif alternatifs
Le Rendement corespond au :
taux d’actualisation
Risque :
Est représenté par la variance, l’écart type ou le beta.
Cov > 0 cela signifie que :
Les 2 titres évoluent dans le même sens
Cov
Les 2 titres évoluent dans des sens contraire
Coefficient de corrélation :
si > 0 : 2 rendements positivement corrélés.
si
Comment interpréter la corrélation ?
si = 1 : pas d'effet de diversification => risque maximal si = 0 : on a diversifié => élimination d'une partie du risque si = -1 : effet de diversification maximal
Donc si coef Il y a corrélation
