TD 2 - Dynamique des déséquilibres Flashcards
Déséquilibres mondiaux
Grands déséquilibres extérieurs courants touchant de grands pays ou zones.
Apparus 90, fortement développés dans les années 00 et diminués depuis 08 (car chacun souhaite récupérer ses ressources et baisse du prix du pétrole).
▫️Déficits : US, RU ou Europe
▫️Excédents : OPEP, Allemagne ou Chine
Théorie du revenu permanent (Friedman)
Choix des consommateurs dictés par l’estimation de leur revenu de LT pas leur revenu actuel.
Théorie des cycles de vie (Modigliani)
S et patrimoine varient au cours de la vie.
▫️Jeune : S forte et patrimoine faible (voire négatif si l’on emprunte)
▫️Actif : ↑Patrimoine et ↑Y
▫️Agé : ↓Y et ↓patrimoine (pour augmenter la C)
➾C augmente tout au long d’une vie
Pourquoi se soucier des déséquilibres mondiaux ?
▫️Perte de confiance car ↑déficits et dette (plus vulnérables à des “sudden stops” (arrêt brutal du financement extérieur)).
▫️Déséquilibres car l’allocation des ressources n’est pas optimale.
▫️Crises : en théorie mais avant 80 peu de déséquilibres.
▫️”Déséquilibres mondiaux sont bénéfiques car ils exploitent les différences de productivité” MAIS les capitaux vont du Sud vers le Nord (Lucas).
Explications théoriques aux déséquilibres mondiaux
▫️Dévaluations des devises comme le Yuan et le $.
▫️Démographie (théorie du cycle de vie) : excédent se justifie dans un pays avec un population vieillissante (Japon, Chine et Allemagne).
▫️Epuisement des réserves pétrolières : nécessité d’épargner la rente pétrolière.
▫️Insuffisance de l’Etat-providence dans les pays émergeants (forte épargne pour eux)
▫️Libéralisation financière (USA ↓i)→fort endettement.
Facteurs contribuant à ↑ l’épargne
▫️Démographie : population vieillissante (théorie du cycle de vie)
▫️Pays du Sud avec un faible Etat-providence
Pourquoi les déséquilibres ↓ depuis 09 ?
▫️US, UE : ↓demande et ↓M
▫️Chine : fin du modèle de croissance extravertie car
▫️↓demande mondiale
▫️appréciation du Yuan
▫️Japon : ↑facture énergétique après Fukushima
Dépréciation de la monnaie nationale (↑St) élève la PEN par 2 canaux, lesquels ?
Actif en monnaie étrangère et passif en monnaie nationale.
(St : nombre d’unités de monnaie nationale dans une unité de monnaie étrangère)
▫️Réévaluation des actifs étrangers exprimés en monnaie nationale.
Cas des pays avancés (plus d’actifs que de dettes en monnaies étrangères)
▫️↑de le balance commerciale (si les conditions de Marshall-Lerner sont vérifiées)
Pays émergeants : plus de dettes que d’actifs en monnaies étrangères.
A quoi sont dues les variations de PEN entre 96 et 04 ?
Dues à l’accumulation des déséquilibres commerciaux.
