Chapitre 1 : Ouverture financière et déséquilibres de balance des paiements

Question 1

Définition de la balance des paiements

Answer 1

Document comptable qui enregistre toutes les transactions effectuées entre un pays et le RDF sur une période donnée.

Question 2

2 Ouvertures

Answer 2

Commerciale et financière

Question 3

Gains à l’ouverture commerciale

Answer 3

▫️Déconnexion entre C et production
▫️Spécialisation de la production
▫️↑Variété disponible à la C

Question 4

Gains à l’ouverture financière

Answer 4

▫️Déconnexion dans le temps de la C et du Y
▫️Taux d’intérêt plus intéressant (si la préférence pour le présent est faible→i faible mais plus élevé qu’en autarcie)
▫️Diversification des portefeuilles des investisseurs
➾Meilleure allocation des ressources

Question 5

2 Façons de mesurer l’ouverture financière

Answer 5

▫️De pure (théorique, examiner les barrières)

▫️De facto (empirique, observer les flux de capitaux effectifs)

Question 6

Paradoxe Feldstein-Horioka

Answer 6

▫️Théorie : néoclassique : ouverture→déconnexion entre S et I
▫️Faits : Depuis 1960→↑flux de capitaux→pas de déconnexion entre I et S
(Ils effectuent une régression économétrique simple entre les deux variables : taux d’investissement = α + β∗ taux d’épargne⟹Ils trouvent β=0.89, donc grande corrélation entre les variables)

Explications :
▫️Biais domestique (plus d’informations ici)
▫️Primes de risques (imposés par le marché importantes si le déficit est important)
▫️Remise en cause de la mobilité parfaite (politiques économiques restrictives limitant le déficit extérieur)
▫️Explications économétriques (critiques and la manière d’estimer α et β)

Question 7

Paradoxe de Lucas

Answer 7

▫️Théorie : Productivité marginale décroissante et moins de capital au sud→capital devrait aller du Nord vers le Sud
▫️Faits : Capital va du Sud vers le Nord (exemple des US : pays le plus riche au monde mais n’a pas eu de balance courante positive depuis 1970)

Explications :
▫️Marché financiers moins développés au Sud (nécessité d’investir au Nord)
▫️Infrastructures moins bonnes au Sud
▫️Forte épargne au Sud car mauvais Etat-providence
▫️Corruption
▫️Main d’oeuvre moins qualifiée au Sud
▫️Politiques de change sous-évaluée volontairement (exemple de la Chine qui détient beaucoup de bons du trésor US pour maintenir le Yuan bas)

Question 8

Paradoxe de la zone euro

Answer 8

▫️Théorie : UEM→↑flux surtout des riches vers les pauvres

▫️Faits : la ↑ s’est faite dans les secteurs à faible gains de productivité (bâtiment)

Question 9

4 Comptes

Answer 9

Compte des transactions courantes, de capital, financier et celui des erreurs et omissions.

Question 10

Compte des transactions courantes (TC)

Answer 10

Haut de la balance
“Balance courante”
▫️Echange de biens et services
▫️Revenus des facteurs de production
▫️crédit : revenus des investissements français (et travailleurs) dans le RDM
▫️débit : revenus des investissements étrangers en France
▫️transferts courants : contribution au budget européen et dons aux Etats étrangers

Question 11

Compte de capital (CC)

Answer 11

Faux-ami, n’enregistre pas les flux de capitaux.

Compte d’appoint pour les dons par exemple (on soustrait la valeur du don au CC)

Question 12

Compte financier (CF)

Answer 12

▫️IDE : I>10% du capital de la firme
▫️I de portefeuille : actions, obligations
▫️Produits dérivés
▫️Autres I : créances commerciales…
▫️Avoirs de réserve : achat par la BC de devises étrangères

Question 13

Erreurs et omissions (EO)

Answer 13

≠ normes comptables, commerce illégal

Question 14

PIB

Answer 14

Revenu à partir de facteurs sur un territoire.

Question 15

PNB

Answer 15

Revenu à partir de facteurs qui appartiennent à des résidents partout dans le monde.

Question 16

Monnaie parfaitement convertible

Answer 16

On peu l’échanger librement contre d’autres monnaies (≠partielle)

Question 17

Indice de mobilité

Answer 17

∑⎜TC⎜/ PIB

Pour rendre compte de la mobilité du capital.

Question 18

Mouvement de démondialisation financier

Answer 18

Pays du Nord mettent en place des restrictions sur l’expansion financière.

Question 19

CFN (Capacité de Financement de la Nation)

Answer 19

TC+CC

Question 20

BG (Balance Globale)

Answer 20

CFN+FF

Question 21

FF (Flux Financiers hors avoirs de réserve (AR))

Answer 21

CF-AR

Question 22

Si BG positive ?

Answer 22

Pays X en volume plus qu’il M→demande du RDM de la monnaie locale→pression à la hausse sur la monnaie locale

▫️Si BC n’intervient pas (régime de changes flexibles)➾taux de change s’apprécie
▫️Si BC intervient (régime de changes fixes)➾taux de change ne varie pas (BC achète des devises du RDM)

Question 23

PEN (Position extérieure nette) notée Bt (NFA en anglais)

Answer 23

PEN : différence entre l’actif et le passif d’un pays vis-à-vis le RDM.
(La balance des paiements répertorie des flux alors que la PEN répertorie des stocks)

Bt = At-Lt

At : actifs, créances… ce que le RDM doit à l’économie nationale en t
Lt : passif

Question 24

Equilibre comptable (économie fermée)

Answer 24

Y=C+I+G

(S-I) + (T-G) = 0
épargne privée + épargne publique = 0

Question 25

Equilibre comptable (économie ouverte)

Answer 25

Y=C+I+G+X-M

Question 26

Différence entre balance des paiements et PEN ?

Answer 26

La balance des paiements répertorie des flux alors que la PEN répertorie des stocks.

Question 27

Expliquer l’effet d’une dépréciation de la monnaie nationale (St/St-1)>1 lorsque l’actif est en monnaie étrangère.
Pareil lorsque le passif est en monnaie étrangère

Answer 27

Cas d’une dépréciation du taux de change ((St/St-1)>1)

A : monnaie RDM et L : monnaie nationale
▫️BC↑ : plus facile d’X
▫️↑Actif car il est dans la monnaie qui ne déprécie pas.

A : monnaie nationale et L : monnaie RDM
▫️BC↑ : toujours facile d’X
▫️↑Passif car il est dans la monnaie qui ne se déprécie pas.