Stratégies D’immunisation Flashcards
Quel type de gestion utilises-t-on pour immuniser un portefeuille?
La gestion des engagements
Quels sont les deux risques qui s’annulent avec l’immunisation?
Risque de taux d’intérêt et Risque de réinvestissement
Qu’est-ce qu’une stratégie d’immunisation?
Une stratégie qui vise à immuniser un portefeuille face aux changements de taux d’intérêt
Qu’est-ce qu’implique la limite du rebalancement ?
- La durée change chaque fois qu’il y a un changement de taux d’intérêt
Elle augmente lorsque les taux baissent et diminue lorsqu’ils montent - La durée ne diminue pas au même rythme que l’échéance
Quel est le risque d’immunisation ?
La stratégie d’immunisation protège seulement lorsque la courbe des rendement est horizontale et que les changements de taux sont parallèles.
Comment doit on construire un portefeuille pour l’immuniser ?
- Rendement promis > rendement engagé à offrir
- Durée de macaulay = échéance de l’engagement
Quelle obligation élimine le risque d’immunisation ?
L’obligation a escompte pure.
Qu’est-ce qu’une stratégie d’immunisation optimale ?
Une stratégie qui minimise le risque d’immunisation.
La stratégie d’immunisation n’est pas efficace avec une sorte d’obligation, laquelle ?
Les obligations avec clauses optionnelles.
Comment construit-on une stratégie d’immunisation multi-périodique ?
Selon 3 conditions :
- VP ENGAGEMENTS = VP ACTIFS
2.DURÉE ENG = DURÉE ACTIFS - Étendue engagements < étendue actifs
Qu’est-ce que la stratégie de coordination des flux monétaires ?
Choisir des obligations avec exactement la même échéance que chacun des engagements.
Quel est l’inconvénient de la coordination des FM ?
De 3 à 7% plus coûteux
Quels sont les avantages de la stratégie de coordination des FM ?
- Aucun rebalancement nécessaire
- Aucune exigence sur la durée
- Aucun risque de ne pas satisfaire les engagements (autre que le risque de défaut des obligations)
Qu’est-ce que l’immunisation contingente ? Et la marge de sécurité est calculée comment ?
Une gestion active jusqu’à ce que le portefeuille atteignent le seuil de pertes autorisées. La marge de sécurité correspond à la valeur présente des actifs - la valeur présente des engagements.
