Marché de Titres Adossés À Des Créances

Question 1

Qu’est-ce que la titrisation ?

Answer 1

Transformation de prêts en titres négociables

Question 2

Quel est l’objectif de la titrisation ?

Answer 2

Transfert du risque au détenteur du titre

Question 3

Quels sont les types de titrisation ?

Answer 3

Pass-through = FM distribués selon le prorata
Pay-through = FM distribués en priorité à certaines parts

Question 4

Quelles sont les mesures du crédit hypothécaire ?

Answer 4

1. Ratio paiement / revenu (max 28%)
2. Ratio prêt valeur (max 95%)
3. Score FICO (min 660)

Question 5

Que fait l’assurance hypothécaire pour le prêteur ? Pour l’emprunteur?

Answer 5

Garantie les paiements donc élimine le risque de défaut
Elle accorde un meilleur taux d’intérêt

Question 6

Quelle est la différence entre le CANADA et les USA concernant l’assurance hypothécaire ?

Answer 6

Les USA ne la rendent pas obligatoire selon un certain ratio P/V.

Question 7

Y-a-t-il des penalties pour un remboursement anticipé?

Answer 7

Oui, mais après 3 ans, l’emprunteur peut le faire.

Question 8

Quels sont les types d’hypothèques ?

Answer 8

1. Standart ( m paiements sur toute la durée)
2. À taux variable
3. À paiements forfaitaires (avec termes comme au Qc)
4. À pallier doubles (deux termes)
5. Combinaison de taux fixes et variables

Question 9

Quels sont les risques hypothécaires ?

Answer 9

Risque de crédit, risque de liquidité, risque de taux d’intérêt et risque de remboursement anticipé.

Question 10

Quels sont les paiements des titres hypothécaires ? Quel est la différence entre les titres hypothécaires d’agence ?

Answer 10

FM - Frais administratifs. Les FM sont garantis.

Question 11

Quels sont les méthodes d’évaluation des flux monétaires des titres hypothécaires?

Answer 11

1. CPR et PSA

Question 12

Quelle est la critique faite à la méthode PSA

Answer 12

Elle est statique : Elle ne prend pas en compte le changement des taux, alors que ceux-ci affectent le taux de remboursement anticipé….

Question 13

Quelles sont les primes des titres hypothécaires?

Answer 13

Primes de risque de liquidité et de remboursement anticipé.

Question 14

Qu’est-ce que l’effet de convexité négative ?

Answer 14

Le taux de remboursement anticipé augmente lorsque les taux d’intérêt baissent.

Question 15

Quel est le défi des créances hypothécaires commerciales?

Answer 15

La valeur marchande d’une propriété à revenus est difficile à estimer et il n’y a aucun recours possible contre le propriétaire. De plus le risque de défaut est important donc on essaie d’éliminer le plus possible le risque de remboursement anticipé.

Question 16

Quel est l’élément déclencheur de la crise des PCAA

Answer 16

Le nombre élevé de défaut sur les hypothèques à haut risque.

Question 17

Quel prêt est le plus utilisé pour les titrisations après les titres hypothécaires ?

Answer 17

Crédit à la consommation

Question 18

Quel est l’objectif des obligations hypothécaires ?

Answer 18

Redistribuer le risque de remboursement anticipé

Question 19

Quelles sont les deux déclinaisons du risque de remboursement anticipé?

Answer 19

Risque de contraction et d’extension

Question 20

Comment est distribué le risque de remboursement anticipé dans les tranches séquentielles?

Answer 20

Les premières: risque de contraction
Les dernières: risque d’extension

Question 21

Quel instrument est utilisé pour quel type de titrisation

Answer 21

Titres hypothécaires pour les pass-through
Obligations hypothécaires pour les pay-through

Question 22

Quelle tranche doit on ajouter à une obligation hypothécaire avec des tranches de taux de coupons différents?

Answer 22

Tranche notionnelle à coupon seulement

Question 23

Quelle est la contrainte des tranches à taux de coupons variables?

Answer 23

Il faut qu’ultimement le taux de coupons pondéré soit égal à celui de l’obligation

Question 24

Quel est le principe des tranches séquentielles?

Answer 24

On rembourse intrégalement les tranches en ordre de priorité. Seul les intérêts des autres tranches sont payés et chaque mois, le flux monétaire total est le même que celui de l’obligation à tranche unique.

Question 25

Quel est le fonctionnement d’une tranche à solde croissant?

Answer 25

La tranche X utilise son paiement d’intérêts pour rembourser plus vite la tranche prioritaire. Ainsi, la tranche a un solde augmenté du montant des intérêts chaque mois.

Question 26

Qu’est-ce que les tranches à capital ou intérêts seulement?

Answer 26

Tranches qui séparent les FM de l’obligation en capital et intérêts

Question 27

Qu’est-ce que sont les tranches PAC

Answer 27

Tranches qui a une cédule de paiements pré-établis qui couvre les paiements dans une fourchette de taux de remboursement anticipé précise. Elle a une tranche de support pour assurer le respect de la cédule. Cette tranche réduit autant le risque de contraction que le risque d’extension.

Question 28

Qu’est-ce que sont les tranches TAC ?

Answer 28

Tranches avec une cédule de paiements pour un taux de remboursement anticipé précis. Elle a une tranche de support mais elle ne réduit pas le risque d’extension.

Question 29

Qu’est-ce que sont les tranches VADM ?

Answer 29

Ce sont des tranches avec des cédules de paiements pour un taux de remboursement anticipé. Elle a une tranche à solde croissant Z et elle réduit bien le risque d’extension mais dans une moindre mesure le risque de contraction.

Question 30

Quels sont les effets sur les tranches à capital ou intérêts seulement lorsque que le taux d’intérêt augmente?

Answer 30

Valeur tranche C diminue, valeur tranche I augmente

Question 31

Quelle sont les mesures de rehaussement du crédit?

Answer 31

1. Assurances
2. Écart excédentaire
3. Sûr garantie du principal
4. Structure supérieure

Question 32

Quelles sont les mesures de risque de défaut?

Answer 32

CDR et PSA SDA