Séance 6-8: décision de financement

Question 1

Entreprise sous-endettée : changer de SC (hausse dette) (2)

Answer 1

• Augmente VM entreprises
• Firmes sous-endettées proies pour OPA hostiles

Question 2

Entreprise sous-endettée : ne pas changer SC (2)

Answer 2

• Ne pas perdre de la flexibilité en augmentant dette
• Faible tolérance au risque (fonction utilité des gestionnaires & act)

Question 3

Entreprise sur-endettée : changer de SC (diminuer dette)

Answer 3

• Augmente VM entreprise
• Diminue probabilités de faillite

Question 4

Changer SC rapidement : avantage

Answer 4

Augmentation VM entreprise rapidement (prix actions augmente erapidement)

Question 5

Changer graduellement : avantage

Answer 5

• Déstabilise pas l’environneent de l’entreprise (permet de s’adapter)

Question 6

4 facteurs à considérer pour déterminer la vitesse de changement

Answer 6

• Confiance au calcul de SC optimal
• Comparaison au niveau d’endettement de l’industrie
• Menace d’une OPA hostile
• Besoin de flexbilité

Question 7

Confiance au calcul de la SC optimale : incertain du niveau exact = ?

Answer 7

Changement graduel

Question 8

Confiance au calcul de la SC optimal: certain niveau exact =

Answer 8

Changement rapide

Question 9

Comparaison au niveau d’endettement de l’industrie : SC optimal différente de l’industrie = ?

Answer 9

Changement graduel

Question 10

Comparaison au niveau d’endettement de l’industrie : SC optimal semblable à l’industrie = ?

Answer 10

Changement rapide

Question 11

Menace d’une OPA hostile : oui = ?

Answer 11

Changement rapide

Question 12

Menace d’une OPA hostile : non

Answer 12

Changement graduel

Question 13

Façons de changer la SC (4)

Answer 13

• Restructuration financière
• Vente actifs
• Financement nouveaux projets
• Changer politique de dividende

Question 14

Restructuration financière : sous-endettée (3)

Answer 14

• Émettre dette
• Verser des dividendes
• Rachat d’actions

Question 15

Restructuration financière : surendettée (2)

Answer 15

• Émettre FP
• Rembourser dette

Question 16

Restructuration financière : inconvénient

Answer 16

Coûte cher de frais d’émission

Question 17

Restructuration financière: vitesse de changement

Answer 17

Rapide

Question 18

Vente actifs : sous-endettée (2)

Answer 18

• Versement de dividendes
• Rachat d’actions

Question 19

Vente actifs : surendettée

Answer 19

Remboursement dette

Question 20

Vente actifs : limite

Answer 20

Entreprise doit avoir des actifs non-indispensables, non liés à des projets de VAN +

Question 21

Financement de nouveaux projets : sous-endettée

Answer 21

Finance de nouveaux projets par dette

Question 22

Fianncement de nouveaux projets : sur-endettée

Answer 22

financement d enouveaux projet par FP

Question 23

Changer la politique de dividende : sous-endettée

Answer 23

Augmente le versement de dividendes

Question 24

Changer la politique de dividende : sur-endettée

Answer 24

Diminuer dividendes

Question 25

Changement de politique de dividende : vitesse

Answer 25

Très très lente (se fait sur plusieurs années)

Question 26

Actif CT se finance par passif LT

Answer 26

Traine de la dette (

Question 27

Actif LT finance par passif CT

Answer 27

Augmente risque financier considérablement

Question 28

Durée moyenne des projets \< Durée moyenne dette

Answer 28

Financement court terme

Question 29

Durée moyenne projet \> Durée moyenne dette

Answer 29

Financement long temre

Question 30

Si FM générés par le projet sont ncertains et fortement liés à la conjoncture économique, on privilégie le taux \_\_\_

Answer 30

Taux variable (permet de réduire le risque et la volatilité des flux monétaires)

Question 31

Si FM générés par le projet ne sont pas affectés par la situation économique, on privilégie le taux \_\_\_

Answer 31

Taux fixe

Question 32

Choix de la devisise : si projet à l'étrangers

Answer 32

Prendre une dette en cette deviser (atténuer le risque de taux de change)

Question 33

Phase du cycle de vie : démarrage (5)

Answer 33

* Incertitude élevée * Non cotée en bourse * Créanciers connaissent peu entreprise et probabilités de succès * Probabilité de détresse financière élevée * Financement presque uniquement

Question 34

Phase de cycle de vie: croissance 6)

Answer 34

* Clientèle intéressante maiis besoins élevés en FM * Investissements importants actifs LT et FDR * FM exploitation volatiles et difficiles à prévoir * Tente de se financer un peiu par dette * Incertitude : créancier refusent de prêter sans implication des actionnaires * D/FP relativement faible

Question 35

Phase de cycle de vie : fin crossance / maturité (6)

Answer 35

* Entreprise établie, moins d'incertitude * Entrées de fonds abondantes et plus prévisibles * Besoins en investissement diminuent * Financement par dette appropriée * PPlus faciled'obtenir du financement par dette à un coût raisonnable * D/FP + élevé

Question 36

Phase de cycle de vie : déclin

Answer 36

* Peu de projets intéressants à financer * Pas de financement externe supplémentaire nécessaire * Actionnaires retirent un peu d'argent de l'entreprise (rachat et dividendes importants) * D/FP élevés