Séance 1 Flashcards
Énoncer la différence principale entre une société par actions et les autres types d’entreprises.
Une société par actions est, avant tout, une entité légale séparée de ses propriétaires. La propriété et le
contrôle de la société sont séparés et la responsabilité des actionnaires est limitée à leur apport. Les autres
types d’entreprises n’ont pas cette caractéristique.
Henri vient de lire un article concernant la responsabilité limitée. Pouvez-vous lui expliquer ce qu’est la
responsabilité limitée dans une société par actions?
Selon la responsabilité limitée, la responsabilité financière des propriétaires (actionnaires) se limite aux
capitaux qu’ils ont investis dans l’entreprise. Les actionnaires ne sont pas responsables des engagements
de l’entreprise et ils ne doivent pas rembourser les dettes de la société.
Joséphine va monter une start-up qui développe des applications pour téléphones. À quelles décisions
financières va-t-elle être confrontée ? (3 exemples)
En tant que dirigeant de l’entreprise, Joséphine est confrontée à trois types de décisions.
1. Elle doit choisir des investissements à réaliser et identifier les applications qui peuvent créer de la
valeur pour sa start-up.
2. Elle doit décider des modalités de financement, en particulier de la répartition entre les
financements intermédiés et les financements de marché, et entre la dette et les fonds propres.
3. Elle doit gérer la trésorerie, en s’assurant que sa start-up dispose des fonds nécessaires pour réaliser
ses investissements et honorer ses engagements vis-à-vis des investisseurs, des fournisseurs…
Lister les instruments que les actionnaires peuvent utiliser pour aligner l’intérêt des dirigeants sur leur
propre intérêt.
Les actionnaires peuvent rémunérer les dirigeants avec des actions gratuites de l’entreprise ou des stockoptions. Ils peuvent s’assurer que les gestionnaires peu performants sont licenciés. Ils peuvent mettre en place des contrats incitatifs pour les dirigeants. Ils peuvent aussi favoriser des OPA hostiles.
Discuter si les opérations de fusion-acquisition hostiles sont toujours défavorables aux actionnaires de
l’entreprise cible.
Ces opérations ne sont pas toujours défavorables aux actionnaires de l’entreprise cible. En effet, les
acquisitions hostiles sont aussi un moyen pour discipliner les dirigeants, afin qu’ils servent l’intérêt des
actionnaires.
L’entreprise ToitsEnBétonSA est en train de considérer la possibilité de se coter en Bourse. Expliquer la différence entre une société par actions cotée en Bourse et une société par actions non cotée.
Les actions d’une société cotée sont librement échangeables en Bourse (liquidité généralement élevée).
Au contraire, les actions d’une société non cotée sont difficilement échangeables et demeurent moins liquides.
Le tableau représente le bilan de la société MedicalTrial Inc. pour les années 2020 et 2021, en millions de dollars américains. Expliquer comment a évolué la valeur comptable des capitaux propres de MedicalTrial Inc. entre 2020 et 2021. Établir si cela implique une augmentation du prix de marché des actions de la société. (voir image)
De 2020 à 2021, la valeur comptable des capitaux propres de MedicalTrial Inc. a augmenté de 2 millions de dollars américains. Toutefois, cette augmentation n’implique pas que le prix des actions de MedicalTrial Inc. a augmenté. En effet, la valeur de marché d’une action ne dépend pas du coût historique des actifs inscrits au bilan, mais des anticipations des investisseurs concernant les performances futures de la société.
Du bilan de l’entreprise Helicopter. Co on sait que la valeur comptable de ses capitaux propres est de 290 millions de francs suisses. De plus, la trésorerie d’Helicopter.Co est de 210 millions de francs suisses et sa dette totale de 1,025 milliards de francs suisses. Helicopter. Co a 10,6 millions d’actions en circulation et leur prix de marché est de 42,5 francs par action. Un gestionnaire de portefeuille prudent voudrait connaître la capitalisation boursière d’Helicopter. Co, son ratio valeur de marché sur valeur comptable des capitaux propres et la valeur de marché de son actif économique. Êtes-vous en mesure de l’aider?
La capitalisation boursière d’Helicopter.Co est 10,6 millions × 42,5 = 450,5 millions de francs suisses.
Par conséquent, le ratio valeur de marché sur valeur comptable des capitaux propres = 450,5 / 290 = 1,55.
De plus, la valeur de marché de l’actif économique d’Helicopter.Co est 450,5 + (1 025 – 210) = 1 265,5 millions = 1,2655 milliards de francs suisses.
On va comparer les entreprises ConsulTech et AdviseTech. La valeur comptable des capitaux propres de
ConsulTech est de 2,876 millions de dollars et son cours de Bourse de 25,71 $ pour 467 419 actions émises. La valeur comptable des capitaux propres d’AdviseTech est de 1,477 millions de dollars et son cours de Bourse est de 31,31 $ pour 76 000 actions en circulation. Il faut déterminer le ratio valeur de marché sur valeur comptable des capitaux propres de chaque entreprise. Quelle conclusion tirer de cette comparaison?
En ce qui concerne ConsulTech,
ratio valeur de marché sur valeur comptable des capitaux propres = 25,71 × 467 419 / 2 876 000 = 4,1785.
À propos d’AdviseTech,
ratio valeur de marché sur valeur comptable des capitaux propres = 31,31 × 76 000 / 1 477 000 = 1,6111.
AdviseTech est moins bien valorisée par le marché que ConsulTech. Les investisseurs sont prêts à payer relativement plus cher pour détenir des actions ConsulTech parce qu’ils lui attribuent une performance financière future supérieure.
