Révision INTRA Flashcards
Qu’est-ce qui distingue l’objectif de gestion du marché anglo-saxon ?
L’objectif global de la firme est la création de valeur de l’actionnaire, c-a-d maximiser le profit de l’actionnaire (la somme des gains en capital et dividendes) pour un niveau de risque donné (on cherche également à minimiser le risque pour un profit donné)
Les gestionnaire vise la création de valeur de l’action donc à courtermisme (capitalisme impatient) au détriment de la valeur de l’entreprise.
Le modèle CVA suppose que le marché est efficient, car on supposer que la valeur de l’action est égale à son prix.
Qu’est ce que la théorie d’agence ?
L’étude des mécanismes qui permettent de faire converger les intérêts des gestionnaires et ceux des actionnaires.
Comment se concrétise la théorie d’agence dans une EMN ?
Les gestionnaires font miroité des performances mirobolantes, ce qui envoie un signal positif sur le marché, ce qui entraine une augmentation de la valeur du titre, ce qui augmente la prime (boni) aux gestionnaires.
Le capitalisme impatient se focalise sur le court terme aux dépens du long terme.
Quels sont les deux types de risques dans le marché boursier ?
- Le risque spécifique qui peut être éliminer grâce à la diversification du portefeuille des investisseurs.
- Le risque systémique qui ne peut être éliminer. C’est le risque que l’action de la firme apporte à un portefeuille diversifié, soit la sensibilité du titre au marché (Bêta).
Qu’est ce qui caractérise l’objectif de gestion du marché Européen et Japonais ?
L’objectif global de la firme est la création de valeur de l’entreprise, donc soutenir une rentabilité forte, de long terme, tout en dégageant assez de profits pour satisfaire les exigences de chacun.
On vise le capital humain et le maintient des bonnes relations d’affaires
En quoi la rentabilité à long terme diffère t’elle du modèle CVA ?
L’objectif de la rentabilité à LT est la rétention des bénéfices qui permettrait l’accroissement de la richesse corporative, de telle façon que tous les participants puissent en profiter.
On recherche la richesse corporative (englobe ressources humaines, marchandes et techniques) et non seulement la richesse financière
Qu’est ce que la gouvernance (gouvernement d’entreprise) ?
Méthode par laquelle une société gère ces relations pour assurer la cohérence des décisions avec les objectifs déclarés de l’entreprise.
Quels sont les 4 principes d’une bonne gouvernance ?
- Le traitement équitable des actionnaires
- Identification du rôle des participants dans la gouvernance corporative
- Divulgation d’informations et transparence
- Les responsabilités du conseil d’administration (C.A. expert composé de membres externes sans lien avec le DG)
Quels sont les 3 régimes de gouvernance ?
- Régime basé sur le marché Market-based regime
Caractérisé par des marchés relativement efficients avec un actionnariat dispersé
US et UK - Régime basé sur la famille
Grande concentration de l’actionnariat familial
Asie, Amérique latine - Régime basé sur les banques/gouvernement
Participation marginale du public
Restrictions significatives sur les pratiques d’affaires
Pays moins développer où le gouv. Intervient tlt.
Qu’est-ce que la mondialisation ?
Elle représente la tendance à la prédominance de relations de marché, fondé sur la concurrence et le profit, dans tous les pays et dans toutes les activités de production et d’échange de biens et de services.
Quels sont les objectifs opérationnels de l’EMN ?
- Maximiser la dette consolidée, nette d’impôt. (Son résultat net consolidé)
- Minimiser le fardeau fiscal effectif
- Positionner correctement le revenu de la firme, les flux monétaires et les fonds disponibles.
Quelles sont les caractéristiques d’un régime de taux de change flottant ?
- La valeur de la monnaie flotte librement à la hausse et la baisse au gré des forces du marché international (Offre et demande)
- Il est possible de mener une politique monétaire indépendante et les mouvements de capitaux sont librement autorisés en contrepartie d’une certaine instabilité.
- L’instabilité monétaire peut atteindre un niveau auquel un petit pays au marché financier étroit est incapable de faire face.
Quelles sont les caractéristiques d’une caisse d’émission ? (Banque Centrale)
- La Caisse d’émission fixe la valeur de la monnaie du pays par rapport à une autre monnaie ou à un panier de monnaies
- Dans la dollarisation, la monnaie du pays est remplacé par le dollar
- Impossibilité d’une politique monétaire indépendante; le pouvoir politique n’a plus aucune influence sur la monnaie
- L’État ne bénéficie plus des profits liés à la frappe des pièces et à l’émission des billets.
Que signifie la dévaluation d’une monnaie ?
Elle désigne la baisse de la valeur de cette monnaie, fixée par rapport à l’or ou à une autre monnaie
Que signifie la réévaluation d’une monnaie ?
Elle désigne la hausse de la valeur de cette monnaie, fixée par rapport à l’or ou à une autre monnaie
Que signifie la dépréciation d’une monnaie ?
Elle désigne la baisse du taux de change d’une monnaie flottante
Quels sont les avantages du régime de taux fixe ?
- Ils procurent la stabilité des prix pour le commerce international
- Ils sont anti-inflationnistes donc requière des politiques monétaires et fiscales restrictives.
Quels sont les inconvénients du régime de taux fixe ?
- Ils nécessitent que les banques centrales maintiennent de grandes quantités de réserves d’or et/ou de monnaies fortes
- Ils arrivent que les taux fixes soient maintenus à des niveaux insoutenables compte tenu des fondamentaux économique
Quels sont les 3 caractéristiques de la devise idéale ? (Impossible trinité)
- Stabilité du taux de change
- Intégration financière optimale (Aucune restriction en ce qui concerne le mouvement des capitaux interpays )
- Indépendance monétaire (N’existe pas)
Pourquoi c’est l’impossible trinité ?
Parce que les forces économiques ne permettent pas l’atteinte simultanée des trois objectifs.
Qu’est-ce qu’un eurodollar ?
C’est un dépôt portant intérêts et libellé en dollars, dans une banque situé en dehors des E-U.
Qu’est-ce qu’un euroyen ?
C’est un dépôt portant intérêts et libellé en YENS, dans une banque situé en dehors du Japon
Qu’est-ce que le LIBOR ?
C’est la moyenne des taux interbancaires pratiqués par au moins huit banques à Londres, publiée chaque jour vers 11 heures par la British Bankers Association. Cette moyenne est calculé pour 7 monnaies et 17 échéances.
Comment le niveau d’activité économique internationale est-il mesuré par la balance des paiements ?
Par le calcul de toutes les transactions économiques internationales entre les résidents d’un pays et les étrangers
En quoi la balance des paiements est-elle pertinente ? (4 raisons)
- C’est un indicateur important de la pression sur le taux de change d’un pays
- C’est un indicateur de l’imposition (ou la suppression) des contrôles sur les paiements, dividendes, intérêts, etc.
- C’est un indicateur du potentiel d’un marché, surtout sur le court terme.
- Les EMN utilisent plusieurs mesures de BDP afin de jauger la croissance et la santé de certains types de commerce ou de transactions financières par pays/région comparativement au pays-mère. (Moyen d’estimer si intéressant d’investir dans un pays ou non)
Quelles sont les activités mesurées par la BDP ?
- opérations courantes : pmt dans un délai d’un an maximum pour des importations et exportations de biens et de services
- opérations en capital : investisseur font l’acquisition d’un actif étranger, ex une entreprise ou portefeuille de titres (actions ou obligations)
