Mondialisation et gouvernance Flashcards
Qui détient les EMN ?
La plupart des EMN commencent à 100% familiales et évoluent vers 100% publiques (via des PAPE).
Quel signe les firmes publiquement transigées qui reprennent leur statut privé envoit-elles au marché?
Signe de sous-évaluation marchande
Pourquoi les les EMN familiales surperforment les EMN publiques ?
• Un focus sur le long terme
• Meilleur alignement des intérêts des actionnaires et ceux des
dirigeants (problème d’agence des EMN publiques)
• Une concentration sur l’activité principale de la compagnie
Qu’est-ce qu’implique l’objectif de placement CVA ?
- Une firme devrait viser la maximisation du rendement des actionnaires.
- Cette vision tient compte uniquement de l’aspect financier du risque couru par l’EMN.
Qu’est ce que la théorie d’agence ? En quoi se concrétise t-elle au sein d’une EMN ?
- L’étude des mécanismes qui
permettent de faire converger les intérêts des gestionnaires et ceux des actionnaires. - Les gestionnaires font miroiter des performances mirobolante qui envoie un signal positif au marché. Par ce signal l’action de la firme prend de la valeur (son prix augmente) et les gestionnaires touchent des boni (prime à la performance). Il s’agit d’une boucle.
Expliquez la création de valeur à court terme vs à long terme.
- Court terme au dépens du LT modèle de gestion CVA. Capitalisme impatient exacerbé par des primes aux gestionnaires abusives
accordées par les actionnaires. LT on parle de CVE.
Qu’est ce que la richesse corporative ?
La définition de la richesse corporative est plus large que la richesse financière. Elle inclut les ressources humaines,
marchandes et techniques.
Expliquez les objectifs du modèle de gestion CVE
- L’objectif est la rentabilité à long terme, et la rétention de bénéfices qui permettrait l’accroissement de la richesse corporative, de telle façon que tous les participants puissent en profiter.
- En plus des actionnaires, tous les participants dans l’EMN doivent être considérés: employés, gestionnaires, fournisseurs, communautés locales, gouvernement et créanciers.
Quel est le risque, avantage et inconvénient du modèle CVE ?
- Risque : aussi bien le risque financier que le risque opérationnel.
- Avantage: éviter le problème du capitalisme impatient.
- Inconvénient: donner des attentes ambiguës sur les compromis (tradeoffs) entre les différents participants.
Quels sont les objectifs opérationnels de l’EMN ?
Objectif primordial : Maximiser son résultat net consolidé. Pour ce faire :
- Maximiser la dette consolidée nette d’impôt
- Minimiser le fardeau fiscal
- Positionner correctement le revenu de la firme, les flux monétaires, et les fonds disponibles.
Qu’est ce que la Gouvernance ?
La relation entre les différents participants
permettant de:
• déterminer et contrôler l’orientation stratégique et la performance d’une organisation
• assurer que les décisions soient prises dans l’intérêt de tous les participants.
Par quels facteurs se concrétise une bonne / saine gouvernance ?
- Le traitement équitable des actionnaires
- Le rôle des participants dans la gouvernance corporative
- Divulgation d’information & Transparence
- Les responsabilités du conseil d’administration
Que reflète le marché des capitaux ?
Reflète l’évaluation marchande du potentiel et de la performance actuelle de la compagnie
Que reflète le marché de la dette ?
Fournit les fonds à la compagnie, et s’intéresse à sa santé financière.
Un régime de gouvernance est fonction de quoi ?
- Développement du marché financier
- Degré de séparation entre gestion et propriété
- Concept de publication de l’information et de la transparence
