Prezentacja 2 - gtp

Question 1

Jakie są główne metody wyceny przedsiębiorstw?

Answer 1

Metody majątkowe, dochodowe i porównawcze.

Question 2

Co uwzględniają metody dochodowe?

Answer 2

Zdyskontowane przyszłe dochody: dywidendy, zyski lub przepływy pieniężne.

Question 3

Jakie perspektywy uwzględniają metody dochodowe?

Answer 3

Punkt widzenia właściciela oraz wszystkich stron finansujących.

Question 4

Jakie założenia przyjmuje się w metodach dochodowych?

Answer 4

Rynek jest średnio efektywny, analityk posiada pełne informacje publiczne.

Question 5

Jakie są zalety danych księgowych w metodach dochodowych?

Answer 5

Są bieżące i łatwe w interpretacji.

Question 6

Jakie są wady danych księgowych?

Answer 6

Są to miary historyczne, zależne od zasad księgowania, nie uwzględniają oczekiwań rynkowych.

Question 7

Czym jest model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF)?

Answer 7

Metoda dochodowa wyceniająca przedsiębiorstwo na podstawie przyszłych zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Question 8

Jakie są warianty modelu DCF?

Answer 8

Model zdyskontowanych dywidend, wolnych przepływów pieniężnych (FCFF, FCFE), zysku nadwyżkowego.

Question 9

Jakie trzy modele zdyskontowanych przepływów gotówki wyróżniamy?

Answer 9

Model FCFF, model FCFE, model Gordona.

Question 10

Jakie są główne elementy przepływów w modelu FCFF?

Answer 10

Przepływy dostępne dla wszystkich stron finansujących, dyskontowane kosztem kapitału WACC.

Question 11

Kiedy stosuje się model zdyskontowanych dywidend?

Answer 11

Gdy spółka wypłaca dywidendy, a polityka dywidend jest powiązana z zyskami.

Question 12

Jakie warianty modelu zdyskontowanych dywidend wyróżniamy?

Answer 12

Model stałej dywidendy, model stałego wzrostu dywidendy, model dwuetapowy, H, trójetapowy.

Question 13

Czym jest model Gordona-Shapiro?

Answer 13

Model stałego wzrostu dywidend, gdzie dywidendy rosną nieskończenie według stałej stopy wzrostu.

Question 14

Jakie założenia przyjmuje model Gordona?

Answer 14

Stała stopa wzrostu dywidend, niezmienny poziom ryzyka firmy, trafne założenia rynkowe.

Question 15

Co wyznacza wzrost dywidend w modelu Gordona?

Answer 15

Tempo wzrostu PKB, inflacja, stopa wzrostu dywidend wyższa niż PKB.

Question 16

Jak wyliczyć stałe tempo wzrostu dywidend?

Answer 16

g = ROE × f, gdzie f to współczynnik zatrzymania zysku.

Question 17

Jakie inne modele zdyskontowanych dywidend istnieją?

Answer 17

Model stałej dywidendy, dwuetapowy, H oraz trójetapowy.

Question 18

Co zakłada model zmiennego wzrostu dywidend?

Answer 18

Początkowy szybki wzrost dywidend (g1), a następnie wolniejszy (g2).

Question 19

Jak oblicza się cenę akcji w modelu dwóch faz?

Answer 19

Dyskontując przepływy w fazie szybkiego wzrostu oraz wartość rezydualną w fazie stabilnej dywidendy.

Question 20

Czym jest model H?

Answer 20

Model, w którym stopa wzrostu dywidendy maleje liniowo w okresie przejściowym.

Question 21

Czym różni się model trzech faz?

Answer 21

Dywidendy rosną według g1, potem spadają liniowo od g1 do g2, a na końcu rosną według g2.

Question 22

Kiedy stosuje się model DCF oparty na wolnych przepływach pieniężnych?

Answer 22

Gdy spółka nie płaci dywidend lub dywidendy różnią się od wolnych przepływów pieniężnych.

Question 23

Jakie czynniki wpływają na wartość w metodzie DCF?

Answer 23

Zdolność generowania przepływów, tempo wzrostu przepływów, koszt kapitału (WACC).

Question 24

Jakie są etapy wyznaczania wartości firmy metodą DCF?

Answer 24

Prognoza przepływów pieniężnych, oszacowanie wartości rezydualnej, dyskontowanie przepływów do wartości bieżącej.

Question 25

Czym jest wartość rezydualna?

Answer 25

Wartość przedsiębiorstwa po okresie planistycznym, oparta na uproszczonych założeniach dotyczących wzrostu i rotacji kapitału.

Question 26

Jakie założenia przyjmuje się przy kalkulacji wartości rezydualnej?

Answer 26

Stała marża, stała rotacja kapitału, stała stopa zwrotu z inwestycji, reinwestycja przepływów gotówkowych.

Question 27

Dlaczego wartość rezydualna bywa kontrowersyjna?

Answer 27

Stanowi znaczący udział w wartości przedsiębiorstwa, co może prowadzić do manipulacji.

Question 28

Jakie równania stosuje się do obliczania wartości rezydualnej?

Answer 28

RV = FCFF / (WACC - g) dla stałego wzrostu, RV = FCFF / WACC dla przepływów bez wzrostu.

Question 29

Co oznacza zasada ostrożnej wyceny wartości rezydualnej?

Answer 29

Założenia muszą być precyzyjne, ponieważ wartość rezydualna stanowi dużą część wartości firmy.

Question 30

Jak określa się długość okresu planistycznego?

Answer 30

Okres powinien być dostatecznie długi, aby przedsiębiorstwo ustabilizowało swoją działalność.

Question 31

Czym różni się FCFF od FCFE?

Answer 31

FCFF uwzględnia przepływy netto dostępne dla wszystkich stron finansujących, FCFE tylko dla właścicieli kapitału własnego.

Question 32

Czym jest model zysku nadwyżkowego?

Answer 32

Wartość przedsiębiorstwa obliczana na podstawie zysku netto minus koszt kapitału własnego (EVA).

Question 33

Jakie równanie stosuje się w modelu zysku nadwyżkowego?

Answer 33

BV × (ROE - r) / (r - g), gdzie BV to wartość księgowa akcji.

Question 34

Jak model zysku nadwyżkowego odnosi się do metody DCF?

Answer 34

Zamiast ROE i r używa NOPAT i WACC, zamiast BV – kapitał zainwestowany.

Question 35

Czym jest terminalna wartość w metodzie DCF?

Answer 35

Wartość przedsiębiorstwa po zakończeniu prognoz szczegółowych, gdy zakłada się dalszą działalność.

Question 36

Czym jest wewnętrzna wartość przedsiębiorstwa (intrinsic value)?

Answer 36

Wartość obliczona na podstawie zdyskontowanych przepływów pieniężnych, niezależna od bieżących wycen rynkowych.

Question 37

Jakie założenia stosuje się w uproszczonych modelach DCF?

Answer 37

Stały wzrost przepływów, stały koszt kapitału, stabilność operacyjna przedsiębiorstwa.

Question 38

Jakie dane są kluczowe do prognozy DCF?

Answer 38

Prognozy przychodów, kosztów, inwestycji i zmiany kapitału obrotowego.

Question 39

Jakie zastosowania ma metoda DCF?

Answer 39

Fuzje, przejęcia, pierwsza oferta publiczna, restrukturyzacja, decyzje inwestycyjne.