Kapitel 7 Dezentrale Finanzmärkte

Question 1

1. Erläutern Sie zentrale Begriffe dezentraler Finanzmärkte wie beispielsweise central ledger ?

Answer 1

Intermediäre führen ein zentrales Register (central ledger), z.B. in Form eines Transaktionsbzw. Bestandsregisters. Dieses Register umfasst z.B. alle Kontobewegungen bzw. alle Kontosalden der Kunden einer Bank.
Der Intermediär entscheidet, welche Transaktionen in das Register eingehen und welche nicht.
Die Kunden vertrauen auf die ordnungsgemäße Führung des Registers, d.h. auf die zentrale Instanz.

Question 2

2. Erläutern Sie zentrale Begriffe dezentraler Finanzmärkte wie beispielsweise distributed ledger ?

Answer 2

Bei einem verteilten Register (distributed ledger) fehlt diese zentrale Instanz.
* Die Distributed Ledger Technik (DLT) nutzt ein dezentrales Netzwerk von Teilnehmern mit gleichen Rechten (peer-to-peer-Netzwerk), das das Register führt, und auf dessen Knoten (server) identische Kopien des Registers liegen, die untereinander synchronisiert werden.
* Da das Netzwerk in einem feindlichen Umfeld agiert, also nicht ausgeschlossen werden kann, dass unzuverlässige oder böswillige Nutzer Bestandteil des Netzwerks sind, sind an die DLTLösung einige besondere Anforderungen zu stellen

Question 3

2. Erläutern Sie zentrale Begriffe dezentraler Finanzmärkte wie beispielsweise Kryptowert?

Answer 3

Kryptowert: Digitaler, verschlüsselter Wert, der in einem verteilten Register „fälschungssicher gespeichert, übertragen und gehandelt werden“ kann (Brühl 2021, 4); vgl. abweichend dazu auch die Legaldefinition in §1 KWG
Bsp.: Kryptowährungen wie Bitcoin, Kryptowertpapier (gem. §4 Abs. 3 eWpG

Question 4

1. Erläutern Sie zentrale Begriffe dezentraler Finanzmärkte wie beispielsweise Kryptotoken?

Answer 4

Digitales Abbild eines (Vermögens)wertes oder eines Rechts; nicht vermehrbar, da „individuell und ausschließlich“; die Summe der Kryptotoken bildet einen Kryptowert (Appel 2021, 3) * Bsp.: Bitcoin-Token, Eintragungen gem. §8 eWpG in einem Kryptowertregister gem. §16 eWpG

Question 5

3. beschreiben Sie die Anforderungen an einen distributed ledger

Answer 5

1. Gemeinsames Führen des Registers(Anforderung) Viele Teilnehmer können ein verbindliches Register gemeinsam erstellen, unterhalten und aktualisieren.
2. Erzielen eines Gruppenkonsenses Alle Teilnehmer können zu einem Konsens über einen Satz von Registereinträgen kommen, ohne dass es einer zentralen Instanz oder Nebenabreden bedarf.
3. Unabhängige Validierung(Anforderung) Jeder Teilnehmer kann unabhängig den Status seiner Transaktionen und die Integrität des Registers validieren.
4. Einfacher Nachweis von Manipulationen(Anforderung) Jeder Teilnehmer kann einfach Änderungen erkennen, die nicht auf einem Gruppenkonsens beruhen.
5. Widerstandsfähigkeit gegenüber Manipulationen(Anforderung) Es ist für den einzelnen Teilnehmer schwer, historische Einträge im Register einseitig zu ändern.

Question 6

4. Erklären Sie den Aufbau bzw. die Funktionsweise einer Blockchain in eigenen, nicht unbedingt technischen Worten.

Answer 6

Ein Block besteht aus einem Header und einer oder mehreren Transaktionen. Diese Transaktionen sind verschlüsselt und werden durch einen Hash-Wert, eine alphanumerische Zeichenkette, ihrerseits im Header abgebildet. Alle Teilnehmer können sich an der Lösung des Puzzles beteiligen. Das Puzzle kann nur durch Ausprobieren, das heißt durch Investition von Rechenleistung, gelöst werden (Proof-of-Work; Arbeitsnachweis). Der Prozess heißt Mining. Zur Lösung werden für die Nonce (number only used once) im Header verschiedene Zahlen eingesetzt, bis ein passender HashWert gefunden wird. Alle Teilnehmer haben bei gleicher Rechenleistung gleiche Chancen zur Lösung.

Question 7

erläutern Sie die Geldfunktionen im Zusammenhang mit Bitcoin

Answer 7

Bitcoin erfüllt bislang jedoch die drei Geldfunktionen nicht oder nur sehr unzureichend: 1.Tauschmittel: Geld dient im Waren- und Dienstleitungsverkehr als allgemein akzeptiertes Tauschmittel
2.Recheneinheit: der Wert aller Güter wird in Geld gemessen und wird dadurch vergleich- und aggregierbar
3.Wertaufbewahrungsmittel: zwischen Gütertransaktionen kann Vermögen in Geld gehalten werden (Voraussetzungen: u.a. Haltbarkeit, Geldwertstabilität)
Stablecoins versuchen, das Problem der großen Wertschwankungen durch Bindung an andere Währungen/Vermögenswerte zu reduzieren.
Ein weiteres Problem ist die Skalierbarkeit des distributed ledgers (Anzahl Transaktionen, Geschwindigkeit, Transaktionskosten) und der Energiebedarf (Proof-of Work).

Question 8

können Sie einige Charakteristika von Aave aufzählen und in Bezug zu klassischen Bankkrediten setzen ?

Answer 8

Nutzer von Aave können als Kreditgeber Kryptowährungen in einem Smart Contract, einem sog. Pool Contract, bereitstellen. Andere Nutzer können aus diesem Kontrakt Kryptowährungen ausleihen, indem sie Sicherheiten mit einem höheren Wert einlegen. Die erlaubten Sicherheiten werden im Pool Contract konfiguriert. Der Zinssatz hängt von dem Bestand an verfügbaren Mitteln ab und wird über einen Algorithmus bestimmt. Er kann variabel oder fest sein. Allerdings können auch feste Zinsen mittelfristig angepasst werden.Die Laufzeiten sind unbestimmt, Tilgungen können jederzeit ganz oder teilweise vorgenommen werden. Kreditgeber können jederzeit ihre Mittel abziehen, sofern freie Liquidität vorhanden ist. Fortlaufend wird die sog. Health Rate des Kredits beobachtet, die den Wert der Sicherheiten ins Verhältnis zur Restschuld plus ausstehenden Zinsen setzt.