Kap 7 Investeringskalkylering Flashcards
Grundtanken kring kalkyleringen?
Att betalningar som sker vid olika tidpunkter flyttas till en gemensam jämförelsepunkt, vanligen år 0. Möjliggör att jämföra olika betalningsserier och därmed olika investeringsalternativ
Att bedöma alla förväntade in- och utbetalningar som respektive handlingsalternativ för med sig
Vad används investeringskalkylering till?
Att göra långsiktiga lönsamhetsbedömningar, som mäter det totala utfallet av en viss strategi
Vilka tre uppgifter innefattar investeringsbedömningen?
- Identifiera betalningsflöden ( ej tillgänglig i företagets interna och externa redovisning)
- Värdera betalningsflödena med olika tidsförlopp
- Värdera betalningarnas risk
Beskriv de viktigaste delproblemen vid planering och kontroll av investeringar är att:
- Söka och utveckla investeringsprojekt
- Bestämma olika investeringsobjekts kvantitativa utfall
- Jämföra investeringsalternativ och göra investeringskalkyler
- Finansiera investeringar, och i samband därmed skissera planerna med beaktande av investeringsobjekten och finansieringsmöjligheterna
- Fatta investeringsbesult
- Kontrollera investeringarna både i genomförandeskedet och efteråt
Vad är grundinvesteringen?
Den initiala utgiften (uppskattad)
Varför behandlas bara särintäkter och särkostnader i investeringkalkylen?
För att de är bara de som är relevanta ur beslutssynvinkel.
Ge exempel på olika beslutssituationen.
Ska vi bygga ut tillverkningskapaciteten?
Vilken maskin bör vi köpa?
När ska vi byta ut en viss utrustning?
Ska vi köpa eller hyra utrustning?
Ska vi ta upp en ny produkt inom tillverkningsprogrammet.
Vad styr rangordningen mellan olika alternativ?
Att till varje kalkylmetod finns ett lönsamhetskrav och ett urvalskriterium knutet som anger huruvida investeringen är lönsam eller inte.
Vilka uppgifter behövs vanligen för en översiktlig kalkyl?
Grundinvestering (G) Betalningar (I och U) Livslängd eller planeringshorisont (n,N) Restvärde (R) Kalkylränta (r)
Vad kallas den kostnad (resursförbrukningen) som avser grundinvesteringen?
Kapitalkostnad (vanligen avskrivning och ränta)
Vad beror värdet av en viss summa pengar på?
När in- / utbetalningen inträffar
Hur kan man kompensera för tidsdimensionen?
Med hjälp av kalkylräntan
Vilka tre komponenter utgörs kalkylräntan utav?
Kompensation för väntan
Kompensation för förlorad köpkraft
Kompensation för risk
Vad innebär rörelsekapitalbehov?
En post som placeras som utbetalning år 0 och inbetalning sista året, och representerar det bundna kapitalet (PIA - produkter i arbete) , lager och annat som investeringen binder upp.
Varför är det så svårt att kalkylera med intäkter?
För att kostnader ska visa interna resurser och dess användning inom ramen för ett inprojicerade slutet system medan intäkter är starkt sammanlänkade till ett externt öppet system där mjukare värden styr.
Vad är diskontering?
Omräkning av en betalnings värde till en referenspunkt, vanligtvis nuet. Kallas då Nuvärde. Sker mha kalkylräntan.
Vad är diskonteringsfaktorn?
( nuvärdesfaktorn) (1+r)^-n med r som Kalkylränta och n tiden i år.
Att betalningens värde ökar med “ränta på ränta” vilket faktorn representerar kallas kapitalisering.
Beskriv pengarnas flöde vid diskontering respektive kapitalisering
Diskontering: pengarna transporteras från framtiden till nuet -> nuvärde
Kapitalisering: pengarna transporteras framåt i tiden -> slutvärde
Vad innebär en sunk cost i sammanhanget med lönsamhetskalkylen
Att de utgifter som gjorts före år 0 inte ska tas med. Inklusive reklam
Vad brukar vara med i grundinvesteringsutgiften?
Maskiner, byggnader, mark, inkörnings- och utbildningskostnader (kringkostnader), rörelsekapital( lager + kundfordringar, leverantörsskulder)
Vad beror restvärdet ?
Vilket restvärde man bör åsätta grundinvesteringen beror på:
Den objekts- planeringsrelaterade horisonten
Förekomsten av en andrahandsmarknad
Hur ser grundinvesteringens restvärde ut enligt formeln?
R = (G-R) L/n +R
Vilka är de grundmetoderna för kalkylering?
Nuvärde (kapital kr) , internränta (procent) och återbetalningstid (tid år)
Vad belyser internräntemetoden?
Lönsamhet och räntabilitet
Vad betonar nuvärdesmetoden?
Absolut lönsamhet
Vad fokuserar återbetalningsmetoden på?
Återbetalningstid och därmed likviditetsaspekten
Beskriv skillnaden mellan absolut och relativt kalkylmått.
Absolut: lönsamhet i kronor utan att beakta investeringsutgiftens storlek.
Relativ: lönsamheten i förhållande till grundinvesteringen.
Vad innebär intern och extern konsistens?
Kalkylmodellen ska hänga ihop logiskt ( internt) och beakta relevanta bedömningsdimensioner, vara begriplig och ha ett väl avgränsat tillämpningsområde.
Vilka är de fyra minimikraven för att en investeringskalkyl ska vara externt konsistent?
- Beakta relevanta dimensioner
- Vara begriplig
- Bygga på bestämbara parametervärden
- Ha ett avgränsningsbart tillämpningsområde
Hur beräknas nuvärdessumman av hela den ekonomiska processen?
Addera de enskilda beloppens nuvärde
Nuvärde: -G + a1/(1+r) + a2/(1+r)^2 + a3/(1+r)^3 + … + an/(1+r)^n
Med a=betalningsöverskott
Ska vara större ön 0 för att vara lönsamt.
Ett investeringsproblem kan även beräknas via tabeller.
När kan detta vara bra och vad hittar man i tabell A,B,C och D?
Bra att använda tabeller när betalningsströmmarna är enhetliga, med samma överskott varje år. A: slutvärde B: nuvärde av enstaka betalningar C: nuvärde av löpande betalningar D: annuiteter
Vad är kapitalvärde?
I form av nuvärde visar det hur mycket företagets förmögenhet ökar (före eller efter skatt) efter en gjord investering och vad detta är värt idag.
Nämn två svagheter med nuvärdesmetoden
Inte pålitligt om projekten har olika livslängd.
Tar ingen hänsyn till grundinvesteringens olika storlek.
Hur behandlar man bäst kalkylproblematik som rör livslängd?
Med hjälp av annuitetsmedtoden som omvandlar investeringens betalningskonsekvenser till lika stora årsöverskott eller årsunderskott =annuiteter
Amorteringsdelen anpassas genom att annuiteten under hela avbetalningsperioden är lika stor över tiden.
Investeringsalternativet med högst annuitet prioriteras.
Förklara annuitet
Summan av räntan och avbetalningarna i slutet av vissa förutbestämda perioder vid avbetalning på en skuld.
Vad menas med den ekonomiska livslängden?
När inget inbetalningsöverskott uppstår längre.
Vilka två metoder kan användas när investeringsalternativen har olika livslängd?
- Konstruera samma planeringshorisont dvs. Det antal år som hela projektet ska bedömas på och justera med restvärde
- Använd annuitetsmedtoden
Vad används kapitalvärdesberäkningar till?
När finansieringen mha Kalkylränta inte räcker till för att kunna välja fritt mellan alternativen. Lönsamma investeringar blir inbördes beroende av varandrapå grund av brist på kapital.
För att effektivt utnyttja kapitaletkan man sätta upp olika kvoter ( kapitalvärdeskvoter)
Kapitalvärdeskvoten = kapitalvärde/grundinvestering
Visar lönsamhet i form av kapitalvärde per investerad krona
Vad är internräntemetoden?
En avkastningsmetod som mäter värdet av bundet kapital och genomsnittlig beräknad ränteavkastning under investeringsprojektets livslängd.
Internränta är den ränta som medför att en investerings in- och utbetalningar blir lika stora.
Vad är skillnaden mellan kalkylräntan och internräntan?
Kalkylräntan är knuten till beslutsfattaren medan internräntan är kopplad till ett givet investeringsförslag och visar projektets förräntning.
Ange formeln för internränta
Internränta => -G+a1/(1+i) + a2/(1+i)^2+….+an/(1+i)^n
Nämn några problem med internränta
Stora svängningar i betalningsströmmarna kan leda till flera olika internräntor som ger nuvärdesmetoden noll inklusive att räntan blir 0.
Svårt att kalkylera när kalkylräntan bestäms och varierar från projekt till projekt.
Gynna kortsiktiga projekt eftersom man nedvärderar framtida betalningsströmmar kraftigt, då internräntan inte väljs på ett medvetet sätt utan endast räknas fram.
Kan medföra underdimensionering av investeringsobjektet i förhållande till om kapitalvärdesmetoderna används.
Vad är tillväxtränta?
Visar investeringens genomsnittliga förräntning med hänsyn till den ränta (Kalkylränta) till vilken frigjort kapital placeras.
Investeringen lönsam om tillväxträntan är högre än eller lika med kalkylräntan.
Används om det är skralt med kapital.
Förklara återbetalningsmetoden
Ger en indikation på olika investeringsprojekts lönsamhet.
Används för att grovsålla.
Syftar till att beräkna den tid som går åt för att de årliga överskotten ska ha betalt tillbaka investeringsutgiften.
Å= G/a
Investeringen är lönsam om dess återbetalningstid vid en innan bestämd Kalkylränta inte överstiger Åmax som kan vara både kortare och längre än ekonomiska livslängden.
Beskriv för och nackdelar med kalkylräntans storlek.
En hög Kalkylränta gynnar scenarier med små grundinvesteringar, kort varaktighet och tolererar höga utbetalningar.
En låg Kalkylränta gynnar projekt relativt sett som kännetecknas av stora grundinvesteringar, låga utbetalningar och lång varaktighet.
Vad är ersättningsinvestering?
Ex.ersätta existerande anläggningar med nya.
Kalkyleras genom att ta den nya maskinens betalningsströmmar minus den gamla.
Utförs genom att dela in kalkylsituationen i:
Grundinvesteringsutgift
Löpande betalningsströmmar
Betalningsströmmar vid investeringsprojektets avslutande. ( restvärde etc.)
Vilka positiva effekter följer vanligen en investering?
Reducerade lönekostnader, färre reklamationer, minskade verktygskostnader, minskade energi- och driftkostnader och förbättrad arbetsmiljö.
Vilka är de vanliga intentionerna med att investera?
Vinstmål, snabb tillväxttakt, öka intäkter, ta ledande position i bransch.
Vad är skillnaden mellan egentliga och oegentliga investeringar?
Ex. Oegentlig : nyplantering av skog. Utbetalning före inbetalning.
