HEB - FHC e Plano Real

Question 1

Resuma as três fases do Plano Real.

Answer 1

1. Ajuste fiscal. Diagnóstico de efeito Tanzi às avessas (déficit público crescendo com o aumento da inflação); corte de gastos; Programa de Ação Imediata (PAI); Fundo Social de Emergência (FSE), que desvinculou receitas da União.
2. Desindexação. Fase heterodoxa; criação da Unidade Real de Valor (URV) em março de 1994 como quase moeda, sem ser meio de pagamento, (proposta Larida); BACEN fixava diariamente a paridade com o Cruzeiro Real; contratos e salários convertidos em URV; criação do Real em julho/1994;
3. Âncora nominal. Juros e compulsório altíssimos para evitar explosão do consumo; câmbio banda assimétrica com teto de $1. Ainda em 1994, abandono da âncora nominal em prol da cambial; deterioração do déficit público (câmbio apreciado + déficits correntes).

Question 2

O diagnóstico da inflação feito pelo Plano Real foi ortodoxo ou heterodoxo?

Answer 2

Ortodoxo. Excesso de gastos públicos, logo, problema fiscal.

Question 3

Cite alguns fatores que fizeram o Plano Real estabilizar a inflação, ao contrário dos planos dos anos 1980.

Answer 3

• cenário internacional + favorável: liquidez
• Brasil com altas reservas internacionais;
• maior abertura da economia brasileira;
• Plano Brady: BR finalizou acordo em 1994 para reescalonar a dívida externa;
• mérito de não dolarizar a economia para estabilizar;
• estratégia da URV muito superior ao congelamento de preços.

Question 4

Fale sobre a terceira fase do Plano Real, a âncora nominal.

Answer 4

• Altos juros (conter a saída de capital) e câmbio apreciado (teto máximo $1) foram as duas âncoras.
• Impediram o boom de consumo igual rolou no Plano Cruzado; movimento de equalização da inflação com o resto do mundo.
• Deteriorou as transações correntes e o déficit público.

Question 5

Por que a desvalorização cambial brasileira, em 1999, não gerou uma crise tipo a mexicana de 1995?

Answer 5

• política monetária contracionista;
• cumprimento das metas fiscais do FMI;
• demanda estava contraída;
• meta de inflação determinada como 8% para o ano.

Question 6

Houve diferenças entre a fase 2 (desindexação) do Plano Real e a “proposta Larida” da moeda indexada dos anos 1980?

Answer 6

Sim. Mário Simonsen apontou críticas.
Assim, a URV:
- não era uma “nova moeda”, só nova unidade de conta;
- criação de um indexador superior (mescla de três índices);
- cotação facultativa de preços e contratos pela URV;
- cuidado com a explosão do consumo: proposta de contração monetária.

Question 7

Cite algumas reformas econômicas importantes ocorridas nos governos FHC.

Answer 7

• privatizações e agências reguladoras;
• fim do monopólio estatal ni petróleo e telecomunicações;
• mais atração ao capital estrangeiro;
• reestruturação do sistema financeiro (PROER, privatização de bancos estaduais, + bancos estrangeiros);
• criação do “fator previdenciário”;
• Lei de Responsabilidade Fiscal;
• Regime de metas de inflação;
• rígido ajuste fiscal após 1999.

Question 8

Explique sucintamente as duas maiores “sequelas” macroeconômicas do Plano Real: desequilíbrio externo e crise fiscal.

Answer 8

• Desequilíbrio externo: mto + importação que exportação; déficit corrente e dívida externa (para cobrir o déficit corrente) aumentaram muito. Tudo isso pq o câmbio continuava fixo por medo da “mexicanização” se houvesse desvalorização.
• Crise fiscal: déficit primário, nominal e dívida pública aumentaram. O primário pq não teve mudança fiscal estruturante; o nominal, pq os juros tavam altos; a dívida, para financiar o déficit corrente.