Forelæsning 4 Flashcards
Hvad er en annuitet?
Lige store betalinger, med lige store periodiske mellemrum Forudbetalt, bagudbetalt, evigtløbende og voksende
Hvad er en obligation?
Et gældsbevis, der giver ejeren ret til at modtage et
givent cash flow i en bestemt antal perioder fra
udstederen af obligationen. Cash flow = renter + afdrag
Hvem udsteder obligationer?
Staten
Realkreditinstitutter
Virksomheder
Hvad er en coupon paymente og en coupon rate?
Rentebetaling og kuponrentesats
Hvad bestemmes en obligations cash flow af?
Obligationstype (amortiseringsform)
Hovedstol
Kuponrente
Løbetid
Hvad svarer markedsrenten på obligationer til?
Svarer til det afkast man kan få på lignende obligationer i markedet
Beregn prisen på obligationen: Hovedstol på 1.000 Løbetid på 10 år Effektiv rente på 9% Kuponrente på 7%
PV=70(1-(1+0,09)^(-10))/0,09+1000(1+0,09)^(-10)
Nulkupon obligation:
Løbetid 10 år
Hovedstol 1.000
Der handles til 613,91
Hvad er markedsafkastet (YTM) på denne obligation?
613,91=1000*(1+R)^-10 =>R=5%
Hvad er renterisiko?
Obligationsværdiens følsomhed over for ændringer af rentesatsen (afkastkravet, markedsrenten) OG En elasticitet (relativ ændring af obligationsværdi / relativ ændring af rentesats)
Hvilke forhold ØGER renterisikoen?
Længere løbetid
Mindre kupon (gælder ikke altid)
Mindre betalinger i starten
Hvad er rentestrukturen?
Sammenhæng mellem de (nominelle) effektive
renter (YTM) og løbetider på en risikofri
nulkupon obligation (dvs. af typen stående lån)
Hvilke tre dele består rentestrukturen af?
Den risikofrie realrente
Inflationspræmie
Præmie for renterisiko
Hvad kan rentestrukturen bruges til?
Kan benyttes til generel prissætning (hvis man kender den rene tidsværdi af penge)
Værdiansættelse af realaktiver samt finansielle
aktiver og forpligtelser
Hvilke forhold påvirker YTM på obligationer generelt?
Kreditrisiko
Skatteaspektet
Likviditetspræmien
Alt andet, der påvirker risikoen på obligationens
cash flow, vil have effekt på den effektive rente
(YTM)
