Finanzmanagement Flashcards
Was ist Finanzmanagement?
zielgerichtete und situationsgemäße
Planung,
Steuerung
Kontrolle
aller betrieblichen Zahlungsströme
Wann kommt das Geld / wann fließt es ab?
Interessen- und Anspruchsgruppen
Shareholder (Eigentümer)
Stakeholder (Lieferanten, Kunden, FK Geber, Staat, AN)
Erwartungen der Interessensgruppen
Steuerzahlungen
gute, innovative Produkte
niedrige Preise
lange Zahlungsziele
angemessene Bezahlung
Arbeitsplatzsicherheit
feste Absatzbasis
hohe Preise (um Innovation zu gewährleisten (siehe Autos)
kurze Zahlungsziele
Erwartungen der EK Geber
variable + hohe Verzinsung (Rendite)
Zwei Renditekomponenten
Ausschüttung + Wertzuwachs der Gesellschaftsanteile (Shares), um hoch zu verkaufen
Was erwarten die FK Geber
este, hohe, pünktliche Verzinsung Eigenkapitalgeber
= Shareholder u. Rückzahlung
Was erwartet das Management?
Streben nach Unabhängigkeit, Einfluss und Vermögenssteigerung, Einkommen & Tantiemen
Unterschied Shareholder und Stakeholdervalue
Stakeholdervalue soll alle Interessensgruppen gleichrangig befriedigen
Maximierung der Different zwischen Nutzen (teils subjektive Bewertung) und Beiträgen aller Gruppen
ungleich
Maximierung der zukünftigen Zahlungen an die Eigentümer
Probleme der Marktwert-/Cashflow-Maximierung
kurzfristige Gewinne forciert auf Kosten von
Forschung- und Entwicklung, Aus- und Weiterbildung, Wartung, Personal
überhöhte Risiken eingegangen
„Manager-Unternehmer“ mit befristeten Arbeitsverträge
Aktienrückkäufe durch Kauf und Liquiditätsverlust
Integration des Shareholder und Stakeholdervalue
Zielharmonien
Langfristiges Bestehen
Fokus der Öffentlichkeit
Reputationsrisiko (PR = Öffi Lobbyarbeit, Einfluss auf die Politik / Investor Relations = Kapitalmarkt, Investoren)
Gefahr durch Regulierung
Anforderungen an Monitoring Liefer und Kundenbeziehungen
Interesse der Kapitalgeber (Nachhaltigkeit)
Governanceanforderungen
Auswirkungen auf Invest und Finanzierung
Was ist die Agency Theory?
Auftraggeber (Principal) und Auftragnehmer (Agent)
spezielles Wissen
besondere Fähigkeiten
keine Kapazitäten (räumlich zeitlich) Aufgabe zu erfüllen
= Interessenskonflikt
auch bei Mitarbeiter, Staat etc.
Was sind Agency Probleme?
Informationsassymmetrien
Interessensdivergenzen
Was sind Agency Kosten?
Kontrolle des Agenten
abhängig von der Informationsasymmetrie
Formen der Agency Theory
Hidden characteristics (Eigenschaften)
–> adverse selection (Marktversagen, Gebrauchtwagenhändler
–> saures Gesicht market for lemons)
–> Verhinderung durch Signaling des Agenten
Hidden action/information
–> nach Vertragsschluss diskretionäre Spielräume
–> Qualitätsprüfung schwierig
–> Moral hazard (Risiko) wer ist verantwortlich für Standing der Firma
Hidden intention
–> Absichten des Managers unbekannt
–> Hold-up Problem (Überfall des Managers)
Fremdfinanzierung und Agency Probleme
Nominalanspruch (Risikoreicher, da Verlustbeteiligung)
Notwendigkeit der Milderung der Agency Probleme durch
–> Verträge
–> Sicherheiten (Covenants)
Problem der incomplete contracts
Reduzierung von Agency Problemen
Informationspflichten
Aufsichtsorgane
Externe Zertifizierung /Analysen
Anreizmechanismen
Signalling (Privatbürgschaft bsp)
Markt für Unternehmenskontrolle (Aufkauf)
Gesetzgebung und Regulierung (Aktionärsschutzmaßnahmen)
ACHTUNG: AGENCY KOSTEN
Aufgaben der Finanzmanagerin
A. Treasurer
* Management des Finanzkapitals
* Investorenkontakte/ -pflege (Investor Relations)
* Festlegung Kapitalstruktur
B. Controller
* Rechnungslegung
* Kostenrechnung
* Investitionsrechnung
* Steuern
Funktion des Finanzmanagers aus Sicht
der Eigentümer des Unternehmens
A. Investition
–> je nach geschätzter Rendite und Dividendenhöhe
–> Opportunitätsentscheidung
B. Ausschüttung
Welche Formen der Investition kennen Sie?
A. nach Gegenstand (Sach, Finanz)
B. nach Zweck (Gründung, Ersatz)
C. nach Funktion (Forschung, Fertigung)
D. nach Risiko (strategisch, operativ)
Finanzierung als existenzielles Mittel
Bereitstellung und Rückzahlung der Mittel für Investitionen
–> Sicherung des Fortbestands des Unternehmens
Kritik am klassischen Bilanzansatz
- Vergangenheitsorientiert / statische (Stichtags‐)Betrachtung
- Buchwerte und Verkehrswerte unterscheiden sich z.T. deutlich
- Bewertung von immateriellen Vermögen schwierig (z.B. Firmenwerte)
- Nicht entgeltlich erworbene immaterielle Vermögensgegenstände (Patente, Lizenzen etc.) werden nicht in der Bilanz ausgewiesen
Was versteht man unter modernem zahlungsstrom‐orientierten Ansatz
Auszahlungs‐ und Einzahlungsströmen (= Zahlungsreihen)
pagatorische oder monetäre Betrachtungsweise
Wechselwirkung zwischen Finanzierung und Investition
Investition gelingt nur, wenn die Finanzierung gesichert
ist und die daraus resultierenden Zins‐ und Tilgungszahlungen und/oder
Ausschüttungen an die Anteilseigner durch die erwarteten Mittelzuflüsse
durch das Investitionsobjekt mind. gesichert erscheinen
überschüssige
Zahlungsmittel in der Kasse aufzubewahren. Diese werden zumindest
(kurzfristig) als Finanzanlagen angelegt, bis sie zur Finanzierung einer
Sachinvestition oder langfristigen Finanzinvestition benötigt
