Finanzierung

Question 1

Trad. Kapitalstrukturthese

Answer 1

Da grds. rD<rE (+Steuervorteil) ist FK attraktiver, jedoch steigt mit erhöhtem FK das Liquiditäts und Überschuldungsrisiko-> rE und rD steigen bei sehr hoher Verschuldung. Dadurch ergibt sich eine optimale Kapitalstruktur l*

Question 2

MM Thoerie

Answer 2

Unternehmen, die sich nur hinsichtlich des Finanzierungsrisikos unterscheiden aber gleiches Geschäftsrisiko haben, können nicht unterschiedlichen Wert haben.
Es gibt kein Finanzierungsrisiko, da die EK Kosten durch höheres Leverage linear ansteigen:

Question 3

MM Thesen

Answer 3

1. MM-Theorem:
   Die Gesamtwerte V = E + D von zwei Unternehmungen mit gleichem Geschäftsrisiko gleich
2. MM-Theorem:
   Die Eigenkapitalkosten sind eine lineare Funktion des Verhältnisses l (leverage) der Marktwerte von Fremd- und Eigenkapital :
   r_E=r+(r-r_D )*l
3. MM-Theorem:
   Die Kapitalkosten einer verschuldeten Unternehmung sind im Gleichgewicht konstant und somit unabhängig von der Kapitalstruktur.

Question 4

MM Annahmen

Answer 4

• Eigen- und Fremdkapitaltitel werden auf vollkommenen und vollständigen Kapitalmärkten gehandelt
• . Es gibt kein Liquiditäts- und Konkursrisiko (FK risikofrei)
• . Gegebene und von der Kapitalstruktur unabhängige Investitionspläne
• . Eigen- und Fremdkapital bzw. Dividenden und Zinserträge werden steuerlich gleich behandelt

Question 5

Pecking Order Theorie

Answer 5

• Firmen präferieren interne Finanzierung über externe Finanzierung
• Wenn die internen Mittel nicht ausreichen, präferieren sie Fremdkapitalfinanzierung gegenüber Eigenkapitalfinanzierung

Question 6

Trade Off Theorie

Answer 6

Firm Value = Value of All Equity Firm + PV Tax Shield – PV Financial Distress Costs

Question 7

Free CF Theorie

Answer 7

Wird das Management nicht ausreichend kontrolliert, könnte es die freien Mittel für unproduktive Zwecke einsetzen, die den eigenen Nutzen, aber nicht die Shareholder Value maximieren

Question 8

Financial Distress Kosten

Answer 8

• Insolvenzkosten
• Risk Shifting (Manager führen hochriskante Geschäfte durch, wenn beim EK „nichts mehr zu retten“ ist)
• Under Investment (Geschäfte die nur den FK Gebern helfen werden nicht durchgeführt)

Question 9

Interne vs Externe Rationgs

Answer 9

Interne Ratings -> kurze Laufzeit
Externe Ratings -> lange Laufzeit

Question 10

Besicherte Anleihen

Answer 10

Pfandbriefe (Grundschuld besichert)
ABS (Asset = Forderungen)
Mortgage Backed Securities
Floater:
Inflation Linked Bond
Stufenzinsanleihen
Strukturierte Anleihen (Zertifikate) -> Index

Question 11

Futures long vs short

Answer 11

Long Pflicht zu kaufen -> steigende Kurse
Short Pflicht zu verkaufen -> sinkende Kurse

Question 12

Optionen 4 Grundformen

Answer 12

Long Call -> Recht zu kaufen (steigend)
Short Call -> Pflicht zu verkaufen (fallend)
Long Put -> Recht zu verkaufen (fallend)
Short Put -> Pflicht zu kaufen (steigend)

Question 13

Future Definition

Answer 13

Beidseitig verpflichtend
zu Termin
bestimmte Menge
eines Basiswerts
zu Preis
zu kaufen/ verkaufen

Question 14

Genussschein

Answer 14

Anleihe mit Zins gekoppelt an Gewinn

Question 15

Wandelanleihe

Answer 15

Anleihe mit Option in EK umzuwandeln
Besondere Formen: Umtauschanleihe (Emmitent ist nicht gleich Basiswert)
Pflichtwandelanleihe
bedingte Pflichtwandelanleihe (durch Trigger)

Question 16

Hybridanleihe

Answer 16

Anleihe erst fest dann variable Verzinsung mit Kündigungsrecht

Question 17

Umtauschanleihe

Answer 17

Der Emittent der Wandelanleihe ist nicht mit der Aktiengesellschaft identisch, deren Aktien als Basiswert für die Wandelanleihe dienen