FA

Question 1

Kassalikviditet

Answer 1

(Summa omsättningstillgångar - varulager) / summa kortfristiga skulder

Mäter relationen mellan de mest likvida tillgångarna och kortfristiga skulder

Finns tillräckligt med likvida medel för att betala skulder som snart skall betalas?

Question 2

Balanslikviditet

Answer 2

Summa omsättningstillgångar / summa kortfristiga skulder

Mäter relationen mellan likvida tillgångar och kortfristiga skulder.

Finns tillräckligt med likvida medel för att betala skulder som snart ska betalas?

Question 3

Soliditet

Answer 3

Summa eget kapital / totalt kapital

Mäter andelen självfinansierade tillgångar.

Ett mått på företagets ”betalningsförmåga” på lång sikt (förmågan att uthärda förluster)

Vanligt mått på företagets finansiella risktagande

Question 4

Skuldsättningsgrad (L/E)

Answer 4

Genomsnittliga räntebärande skulder / genomsnittligt eget kapital

• Visar på företagets (räntebärande) skuldsättning i relation till ägarnas insatta kapital
• Mäter delvis samma sak som soliditet, men med fokus på räntebärande skulder
• förekommer även varianter med totala skulder i täljaren

Question 5

Genomsnittlig skuldränta (RL)

Answer 5

Räntekostnader / genomsnittliga räntebärande skulder (genomsnittsränta)

• visar vilken ränta som företaget fått betala för sina räntebärande skulder
• förekommer ibland med variant med alla skulder (även inte räntebärande), lägger på leverantörsskulder, så kommer räntesatsen att sjunka

Question 6

Nyckeltal för att mäta effektivitet

Answer 6

• tillgångarnas omsättningshastighet
• varulagrets omsättningshastighet
• genomsnittlig lagringstid
• kundfordringars omsättningshastighet
• genomsnittlig kundkredit

Question 7

Totala tillgångarnas omsättningshastighet (O/T)

Answer 7

omsättning/genomsnittligt totalt kapital

• visar hur effektivt företaget använder sitt kapital i relation till sin omsättning
• hur mycket omsättning får man per tillgångskrona?

Om O/T är 0,5 krävs det en krona tillgångar för 0,5 kr omsättning

Question 8

Sysselsatt kapitals omsättningshastighet (O/SYSS)

Answer 8

Omsättning / genomsnittligt sysselsatt kapital

• Visar hur effektivt företaget använder sitt sysselsatta kapital i relation till sin omsättning
• Hur mycket omsättning får man per krona sysselsatt kapital?
  Om O/T är 0,5 krävs det 1 krona SYSS för 0,5 kr omsättning

Question 9

Varulagrets omsättningshastighet (KSV/VL)

Answer 9

Kostnad sålda varor / genomsnittligt varulager

• Hur många gånger under ett år som varulagret omsätts
• Hur effektivt företaget hanterar sitt varulager.
• Ofta branschspecifikt

Question 10

Genomsnittlig lagringstid

Answer 10

365 / varulagrets omsättningshastighet

• Räknar om varulagrets omsättningshastighet till lagringstid, i dagar
• Hur effektivt hanterar företaget sitt varulager?
• Ofta branschspecifikt

Question 11

Kundfordringars omsättningshastighet (O/KF)

Answer 11

Fakturerad omsättning inklusive moms / genomsnittliga kundfordringar

• Visar på kapitalbindning i kundfordringar
• Hur effektivt är företaget på att få betalt?
• Ofta branschspecifikt

Question 12

Genomsnittlig kundkredittid

Answer 12

365 / kundfordringars omsättningshastighet
(Genomsnittliga kundfordringar * 365) / fakturerad omsättning inklusive moms

• Räknar om kundfordringens omsättningshastighet till kredittid (i dagar)
• Visar på kapitalbindning i kundfordringar
• Hur effektivt är företaget på att få betalt?
• Ofta branschspecifikt

Question 13

DuPont-modellen

Answer 13

Rsyss = (Resultat / omsättning) * (omsättning / sysselsatt kapital)
Alltså = Vinstmarginal * sysselsatt kapitals omsättningshastighet

Question 14

Vinstmarginal

Answer 14

Resultat / omsättning

Question 15

Omsättningshastighet (till DuPont)

Answer 15

Omsättning / Sysselsatt kapital

Question 16

Resultat

Answer 16

Intäkter + rörelsens kostnader

Question 17

Sysselsatt kapital

Answer 17

Anläggningstillgångar + omsättningstillgångar - räntefria skulder

Question 18

Resultat av DuPont: Hur kan man öka företagets lönsamhet?

Answer 18

Förbättra vinstmarginalen:
- Höjning av försäljningspriser
- Minskade kostnader

Förbättra tillgångarnas omsättningshastighet:
- Öka omsättningen (antal sålda enheter)
- Minskade kapitalbas/tillgångsbas
- Anläggningar (asset management)
- Lager
- Kundfordringar (cash management)

Question 19

Hävstångsformeln

Answer 19

RE = (Rsyss + (Rsyss - RL) * L/E) * (1 - S)

• Visar på sambandet mellan räntabilitet på eget kapital och räntabilitet på sysselsatt kapital
• Med ökad skuldsättning (L/E) skapas en positiv hävstångseffekt på RE så länge som förräntningsmarginalen (Rsyss - RL) är positiv
• Med ökad skuldsättning innebär också en finansiell risk (för negativ hävstång)

Question 20

Gordons formel
Om vi har har ett företag vars aktieutdelning IDAG är på 10kr, utdelningen växer med 3% varje år. Vad blir då nuvärdet av alla aktieutdelningar givet en kalkylränta på 10%

Answer 20

(Beloppet * (1 + tillväxtfaktor)) / (kalkylräntan - tillväxtfaktorn)

(10 * 1,03) / (0,1 - 0,03) = 147 kr

Notera: vi utgår från ett belopp idag (år 0), därmed blir det en “uppräkning” * (1 + 0,03)

Question 21

Gordons formel
Nästa års utdelning antas bli 10,30 kr och antas efter växa med 3% per år. Vad är nuvärdet av alla framtida utdelningar värt idag, givet en kalkylränta på 10%?

Answer 21

Beloppet / (kalkylräntan - tillväxtfaktorn)
10,30 / 0,1 - 0,03 = 147 kr

Notera: vi utgår från ett belopp om 1 år, då behöver vi inte “uppräkningen” * (1 + 0,03) som i det andra exemplet på Gordons formel

Question 22

Nuvärde av en enstaka betalning i framtiden

Answer 22

B / (1 + k)^n

Question 23

Nuvärdet av en evig serie betalningar

Answer 23

B / k

Question 24

Nuvärdet av en evig serie betalningar, med tillväxtantagande (Gordon)

Answer 24

B / (k - g)

Question 25

P/E = (Price/earnings)

Answer 25

Aktiekurs / vinst per aktie

Fördel: man kan jämföra bolag av olika storlekar med varandra och att vinsterna ställs i relation till priset.
Nackdel:
- Företag genom redovisningstekniska justeringar och periodiseringar kan påverka den redovisade vinsten
- P/E tar inte hänsyn till skuldsättningsgrad (hög skuldsättning = riskfaktor)

• Används ej på företag som inte gör gör vinst
• Högt tal antyder en hög värdering (eller höga förväntningar) och tvärtom

Motiv för höga P/E-tal (>15)
- Företaget uppvisar en högre tillväxttakt
- Företagets tillväxt förväntas vara längre
- Företaget delar ut en större del av resultatet
- Företagets risk är lägre
- Marknadsräntan är lägre

Question 26

P/S = price/sales

Answer 26

Aktiekurs / försäljning per aktie

Enkelt sagt: anger hur marknaden värderar företagets omsättning.

• Kan främst användas för att jämföra företag i samma bransch

Question 27

P/B = price/bookvalue

Answer 27

Aktiekurs / bokfört värde eget kapital

Visar hur företagets eget kapital värderas i relation till aktiekursen.

• Ett lågt P/B kan antyda att aktien är undervärderad och ett högt P/B skulle kunna betyda att aktien är övervärderad

Fallgropar:
- Osäker värdering av företagets tillgångar: om företaget värderar dessa antingen för högt eller för lågt. Detta kan få till följd att P/B är missvisande. Eller om företaget har dolda värden, tex fastigheter, skog osv
- Bolag som skapar värden av tillgångar som ligger utanför balansräkningen, såsom personalintensiva företag.

Question 28

Betavärde - riskmått

Answer 28

Ett mått på hur en tillgångs avkastning beror på den totala finansiella marknaden.
Anger hur mycket en tillgångs varians som inte kan reduceras med hjälp av diversifiering.
Standardiserad kring 1 (marknadsportföljens betavärde).
Om:
b = 1 - genomsnittlig risknivå
b > 1 - risknivån är över genomsnittet (mer volatil är marknaden)
b < 1 - risknivån är under genomsnittet (mindre volatil är marknaden)
b = 0 - investeringen är riskfri (statsobligationer)

Ex från lektion: en graf med ett index och två andra företag. är ett av företagens betavärde 1,5 svänger deras kurva alltså 1,5ggr större än indexet. När index går upp går företaget jätteupp.

Räknas ut genom historiska aktiekurser i relation till aktieindex. (kommer ej behöva räkna ut)

Question 29

Aktievärde

Answer 29

Företagsvärde - företagets skulder

Question 30

Jämförande värdering

Answer 30

Uppskattat värde = prismultipel * jämförelsevariabeln

Question 31

Vad påverkar en aktie?

Answer 31

• Bolaget
• Framtida förväntningar
• Samhällstrender
• Politiska beslut
  Aktiemarknaden är effektiv (apan Ola, mindre man kan desto bättre)

Question 32

Strategiska analysens syfte

Answer 32

Identifiera:
- Värdedrivare (vinstdrivare)
- Riskfaktorer

Question 33

Konkurrens mellan nuvarande företag i branschen påverkas bla av:

Answer 33

• Branschens tillväxttakt
  I en bransch som ständigt växer kan företag öka sin lönsamhet utan att ta tårta från de andra.
• Graden av koncentration och balans mellan konkurrenter inom branschen
  Antal konkurrenter, stora eller små?
• Graden av differentierade produkter
  Ju mer differentierade produkter desto lägre konkurrens i branschen
• Graden av stordriftsfördelar inom branschen
• Överkapacitet och avvecklingsbarriärer

Question 34

Hot från nya aktörer i branschen blir lägre om:

Answer 34

• Stordriftsfördelar
  Stora företag kan producera mer kostnadseffektivt, svårt för de mindre att konkurrera med pris
• Produkter är differentierade
  Unika produkter, svårt för andra att komma och sno min marknad
• Höga inträdesbarriärer (kräver stora investeringar)
• Höga (eller svåra) byteskostnader
  Byta från iphone till android
• Juridiska hinder
• Fördel av tidig etablering
  Apple

Question 35

Hot från substitut

Answer 35

• Ersättningsprodukter
• Produkter eller tjänster vilka uppfyller samma funktion (men i en annan bransch)
• Skapar ett pristak och begränsar företagets lönsamhet

Dessa substitut för särskilt beaktas:
- De som blir billigare i förhållande till deras prestanda
- De som genererar högre avkastning på kapital

Question 36

Leverantörers förhandlingsstyrka blir svagare om:

Answer 36

• Många leverantörer att välja på
• Odifferentierade produkter
• Stor del av leverantörens försäljning
• Stor del av köparnas budget
• Låga byteskostnader
• Hot om integration bakåt

Question 37

Kunders förhandlingsstyrka blir svagare om:

Answer 37

• Få leverantörer att välja på
• Differentierade produkter
• Liten del av leverantörens försäljning
• Liten del av köparnas budget
• Höga byteskostnader
• Hot om att integrera framåt