Everything Flashcards
Warrant Definition
A derivative security that gives the holder the right to purchase securities (usually equity) from the issuer at a specific price within a certain time frame. Warrants are often included in a new debt issue as a “sweetener” to entice investors. Investopedia explains ‘Warrant’ The main difference between warrants and call options is that warrants are issued and guaranteed by the company, whereas options are exchange instruments and are not issued by the company. Also, the lifetime of a warrant is often measured in years, while the lifetime of a typical option is measured in months.
Definition of ‘Futures’
A financial contract obligating the buyer to purchase an asset (or the seller to sell an asset), such as a physical commodity or a financial instrument, at a predetermined future date and price. Futures contracts detail the quality and quantity of the underlying asset; they are standardized to facilitate trading on a futures exchange. Some futures contracts may call for physical delivery of the asset, while others are settled in cash. The futures markets are characterized by the ability to use very high leverage relative to stock markets. Futures can be used either to hedge or to speculate on the price movement of the underlying asset. For example, a producer of corn could use futures to lock in a certain price and reduce risk (hedge). On the other hand, anybody could speculate on the price movement of corn by going long or short using futures. Investopedia explains ‘Futures’ The primary difference between options and futures is that options give the holder the right to buy or sell the underlying asset at expiration, while the holder of a futures contract is obligated to fulfill the terms of his/her contract. In real life, the actual delivery rate of the underlying goods specified in futures contracts is very low. This is a result of the fact that the hedging or speculating benefits of the contracts can be had largely without actually holding the contract until expiry and delivering the good(s). For example, if you were long in a futures contract, you could go short in the same type of contract to offset your position. This serves to exit your position, much like selling a stock in the equity markets would close a trade.
Alfa
- Ett riskjusterat mått på prestanda. Alfa tar en fonds volatilitet (prisrisk) och jämför dess riskjusterade prestanda med ett jämförelseindex. Fondens överavkastning i förhållande till avkastningen hos jämförelseindexet är fondens alfa. 2. Ett värdepappers eller en portföljs överavkastning i förhållande till vad som skulle förväntas enligt en jämviktsmodell som CAPM (capital asset pricing model). 1. Alfa är ett av fem tekniska riskmått; de övriga är beta, standardavvikelse, r-kvadrat och sharpekvoten. Alla dessa är statistiska mått som används inom modern portföljteori (MPT). Samtliga av dessa indikatorer är till för att hjälpa investerare att avgöra en fonds risk/reward. Enkelt uttryckt anses alfa ofta representera värdet som en portföljförvaltare lägger till eller tar bort från en fonds avkastning. Ett positivt alfa på 1.0 innebär att fonden har presterat bättre än jämförelseindex med 1 %. På samma sätt indikerar ett liknande negativt alfa att fonden underpresterat med 1 %. 2. Om en CAPM-analys uppskattar att en portfölj bör tjäna in 10 % baserat på portföljens risk, och den istället tjänar in 15 %, är portföljens alfa 5 %. Dessa 5 % är överavkastningen jämfört med vad som förväntades enligt CAPM-modellen.
Definitionen av ‘Annuitetskostnad’
Den genomsnittliga årskostnaden för att äga en tillgång unders dess totala livscykel. Ibland används den engelska förkortningen EAC eller EAC-kostnad i stället för den svenska formen annuitetskostnad. Annuitetsmåttet används ofta av företag som underlag för att fatta större beslut rörande budgetering. Beräknas genom: Där : Tillgångens pris = Asset Price Avskrivningstakt = Discount Rate Antal perioder i år= Number of Periods Investopedia förklarar ‘Annuitetskostnad’ Måttet annuitetskostnad tillåter ett företag att jämföra olika tillgångars kostnadseffektivitet. Formeln kommer till sin rätt bäst i situationer där olika möjliga investeringsobjekts beräknade livstid skiljer sig åt. Eftersom täljaren i ekvationen motsvaras av det aktuella nettovärdet, kan personen i beslutsfattande ställning på ett givet företag använda sig av modellen för att utröna vilka projekt som kommer ha bäst nettovärde över en längre och skiftande tidsperiod, och därmed välja att gå vidare med de mest lovande alternativen.
Definitionen av ‘Annuitetskvot’
Vinsten eller förlusten som en investering har gett under en specifik period, uttryckt som en procentuell ökning av kostnaden för grundinvesteringen. Vinster från investeringar anses vara alla inkomster som erhållits från värdepappret plus realiserade kapitalvinster Investopedia förklarar ‘Annuitetskvot’ Genom annuitetskvoten kan man mäta i princip alla investeringsalternativ, från fastigheter till obligationer och aktier till konst. Detta förutsätter att tillgången någon gång köpts och sedan producerar ett kassaflöde vid något framtida tillfälle. Värdepapper bedöms vanligtvis efter deras tidigare annuitetskvoter, vilka kan jämföras med tillgångar av samma typ för att fastställa vilka investeringar som är mest attraktiva.
Definitionen av ‘Avkastning’
Den inkomst man får tillbaka från en investering. Detta syftar på räntan eller utdelningarna man erhåller från ett värdepapper. Det uttrycks ofta som utslaget över ett år, och som en procent baserat på investeringens kostnad, dess nuvarande marknadsvärde eller dess nominella värde.
Definitionen av ‘Avkastning på sysselsatt kapital
Ett förhållande som anger effektiviteten och lönsamheten i ett företags kapitalinvesteringar. Beräknat som: ROCE = Earnings Before Interest and Tax (EBIT) / Capital Employed Där: EBIT (Earnings before interest & tax) = Inkomster före ränta och skatt Total Assets = Totala tillgångar Current Liabilies = Kortfristiga skulder ROCE bör alltid vara högre än den räntesats som företaget har på sina lån, annars kommer varje ökning av lånet minska aktieägarnas vinst. En variant av detta förhållande är avkastningen på genomsnittligt sysselsatt kapital (return on average capital employed, ROACE), som tar genomsnittet av ingående och utgående sysselsatt kapital för tidsperioden.
Definitionen av ‘Avkastningskurva’
En kurva som kartlägger räntorna, vid en given tidpunkt, för obligationer som alla har samma kreditvärdighet, men olika förfallodatum. Den mest frekvent rapporterade avkastningskurvan jämför tremånaders, tvååriga, femåriga och 30-åriga statsobligationer. Denna avkastningskurva används som måttstock för andra skuldinstrument på marknaden, som till exempel bolåneräntan eller bankers utlåningsräntor. Kurvan används också för att förutspå förändringar i ekonomisk produktion och tillväxt. Investopedia förklarar ‘Avkastningskurva’ Avkastningskurvans form studeras i detalj, eftersom den gör det lättare att bilda sig en uppfattning om framtida förändringar av räntan och den ekonomiska aktiviteten. Det finns tre huvudsakliga former på avkastningskurvan: normal, inverterad och platt (eller med en puckel). På en normal avkastningskurva (se bild) ger obligationer med längre löptid högre avkastning än de med kortare löptid. Detta på grund av den ökade risk som tid innebär. På en inverterad avkastningskurva ger de obligationer med kortare löptid högre avkastning än de med längre löptid. Detta kan vara ett tecken på en kommande recession. På en platt avkastningskurva (eller en kurva med en puckel), är obligationer med kort och lång löptid mycket nära varandra, vilket också är ett tecken på att en förändring i ekonomin är på väg. Avkastningskurvans lutning anses också viktig: Ju större lutning, desto större avstånd mellan kort- och långsiktiga räntor.
Definitionen av ‘Black-Scholes modell’
En modell för finansiella instruments prisvariation över tid, som till exempel aktier som bland annat kan användas för att fastställa priset på en europeisk köpoption. Modellen antar att priset på tillgångar som handlas mycket följer en geometrisk Brownsk rörelse med konstant glidning och volatilitet. När detta tillämpas på en aktieoption inkorporerar modellen aktiens konstanta prisvariation, pengars tidsvärde, optionens lösenpris samt löptiden fram till optionens förfallodatum. Kallas ibland för Black-Scholes-Mertons modell.
Definitionen av ‘Börshandlad Fond’
Ett värdepapper som följer ett index, en råvara eller en korg av tillgångar som en indexfond, men handlas som en aktie på börsen. ETFs pris ändras under dagen eftersom de köps och säljs. Eftersom ETF handlas som en vanlig aktie, räknas dess substansvärde (NAV - net asset value) inte ut varje dag, som med en vanlig fond. Genom att äga en ETF, får du diversifiering av en indexfond så väl som möjligheten till blankning, att handla på marginalen och handla så lite som en enstaka aktie. En annan fördel är att börshandlade fonder (ETF) ofta har lägre förvaltningsavgifter än vanliga fonder. Vid köp och försäljning av ETF betalar du samma courtage till din mäklare som du hade betalat vid en vanilg aktiehandel. En av de vanligaste ETF:erna heter Spider (SPDR) och denna följer S&P 500 index och handlas under beteckningen SPY.
Definitionen av ‘Due Diligence - DD’
- En undersökning eller revision av en potentiell investering. Kallas ibland för företagsbesiktning på svenska. Due diligence används för att bekräfta all väsentlig fakta beträffande en försäljning. 2. I allmänhet innebär due diligence den försiktighet som en förnuftig människa bör iaktta innan man skriver under ett avtal eller genomför en transaktion med en annan part.
Definitionen av ‘Effektiv Ränta’
En investerings årliga ränta när utdelning från en investering sker oftare än en gång per år. Effektiv ränta beräknas på följande sätt:
Där : (i) årsränta = stated annual interest rate (n) antal utdelningstillfällen = number of compounding periods
Tänk dig att en investering ger en årlig ränta på 10 %. Om utdelning från investeringen sker varje år kommer kursen att vända från 1 000 kronor till 1 100 kronor. Om utdelning istället sker varje månad växer 1000 kronor till 1 104,70 kronor vid årets slut, vilket ger en effektiv årsränta på 10,47 %. Den årliga effektiva räntan är i princip en årlig ränta som tar med den så kallade ränta-på-ränta-effekten i beräkningen.
Definitionen av ‘Hedge’
Att göra en investering i syfte att reducera negativa prisrörelser hos en tillgång. En hedge består vanligtvis av att man tar en kompenserande position i ett relaterat värdepapper, som till exempel ett terminskontrakt.
Ett exempel på en hedge kan vara att man äger en aktie och sedan säljer ett terminskontrakt som fastslår att man kommer sälja aktien till ett givet pris. Detta gör att man undviker marknadens rörelser.
Investerare använder sig av denna strategi när de är osäkra på vad marknaden kommer att göra. En perfekt hedge reducerar din risk till noll (förutom kostnaden för hedgen).
Definitionen av ‘Idiosynkratisk Risk’
En risk som är specifik för en tillgång eller en liten grupp tillgångar. Idiosynkratisk risk har liten eller ingen korrelation med marknadsrisk och kan därför dämpas avsevärt eller elimineras från en portfölj genom att man använder lämplig diversifiering. Forskning visar att idiosynkratisk risk, snarare än marknadsrisk, står för den största delen variation i risken hos en enskild aktie över tid. Liknar osystematisk risk.
Eftersom idiosynkratisk risk per definition är generellt oförutsägbar, bör investerare försöka minimera dess negativa påverkan på en portfölj genom diversifiering eller hedging.
Till exempel så kan risken för att ett oljeledningsföretag drar på sig stora skadestånd på grund av ett läckage dämpas genom att man investerar i ett brett tvärsnitt av aktier i portföljen.
För att ta ett annat exempel så kan man tänka sig ett gruvföretag som är verksamt i ett land där risken för nationalisering är relativt hög. Risken kan diversifieras genom att antingen investera i andra gruvbolag som inte är verksamma i samma land, eller hedgas genom att man använder optioner eller andra hedginginstrument.
Definitionen av ‘Information Ratio - IR’
Ett förhållande mellan portföljens avkastning jämfört med ett riktmärke (vanligtvis ett referensindex) till volatiliteten för dessa returer. Information Ratio (IR) mäter en portföljförvaltares förmåga att generera en högre avkastning jämfört med referensindex, men används även för att försöka identifiera hur konsekvent investeraren är. Detta förhållande identifierar om en förvaltare har slagit jämförelseindex en hel del under ett par månader, eller väldigt lite varje månad. Ju högre IR desto mer konsekvent är en portföljförvaltare och att vara konsekvent är ett idealt personlighetsdrag.
Där:
Information Ratio
(Rp) Portföljens avkastning
(Ri) Jämförelseindex eller avkastning
(Sp-i) Tracking error (standardavvikelse för skillnaden mellan portföljens och jämförelseindexets avkastning)
Definitionen av ‘International Capital Asset Pricing Model (CAPM)’
En finansiell modell som utvidgar konceptet bakom Capital Asset Pricing Model (CAPM) och som används till internationella investeringar. CAPMs standardmodell används för att fastställa vilken avkastning som investerare behöver för en given risknivå. När man tittar på investeringar i en internationell miljö, används den internationella versionen av CAPM-modellen för att integrera valutarisker (vanligtvis med tillägg av en riskpremie för en utländsk valuta) när man hanterar flera olika valutor.
Definitionen av ‘Kreditrisk’
Risken för förlust av kapitalbelopp eller förlust av en ekonomisk belöning till följd av en låntagares misslyckande att återbetala ett lån eller i övrigt uppfylla en avtalsenlig skyldighet. Kreditrisk uppstår när en låntagare räknar med att använda framtida kassaflöden för att betala en aktuell skuld. Investerare kompenseras för en kreditrisk genom räntebetalningar från låntagaren eller utfärdaren av en skuldförbindelse.
Kreditrisken hänger ihop med en investerings potentiella avkastning. Det mest anmärkningsvärda är att avkastningen på obligationer korrelerar starkt med den upplevda kreditrisken.
Definitionen av ‘Kreditspread’
- Skillnaden mellan obligationer som är identiska i alla avseenden förutom kreditvärderingen.
- En strategi för optioner som går ut på att man säljer en option med hög premie och köper en option med låg premie med samma underliggande värdepapper.
- Till exempel: Skillnaden i avkastning mellan statsobligationer och företagsobligationer med ett A i kreditbetyg. Ett företag måste erbjuda en högre avkastning på sina obligationer eftersom deras kreditbetyg är sämre än regeringars.
- Säg till exempel att man köper en ABC1A50 för 10 kronor och säljer en ABC1A45 för 20 kronor. Nettobeloppet (eller krediten) man erhåller är då 10 kronor. Investeraren tjänar mer om spreaden minskar.
Kallas ibland för “kreditspreadoption”.
Definitionen av ‘Lång (eller lång position)’
- Köpet av en tillgång som till exempel en aktie, handelsvara eller valuta, med förväntningen att tillgången kommer öka i pris.
- Talar man om optioner syftar begreppet på köpet av ett optionskontrakt.
Motsatsen till en kort position.
- Att till exempel köpa ett optionskontrakt (för en köp- eller säljoption) av en optionsutställare ger dig rätten, inte skyldigheten, att köpa (eller sälja) en särskild handelsvara eller tillgång för ett särskilt pris vid en särskild tidpunkt.
Definitionen av ‘Like-For-Like Sales’
En jämförelse av årets försäljning med förra årets försäljning i ett visst företag, med hänsyn till endast de aktiviteter som pågick under båda tidsperioder. Like-for-like sales är en värderingsmetod som används, för att försöka utesluta eventuella expansionseffekter, förvärv eller andra händelser som artificiellt kan öka företagets försäljning. Företag kan offentligöra like-for-like sales för olika tidsperioder, som kvartalsvis och årsvis.
Like-for-like sales hjälper företag och investerare att fastställa försäljningsutvecklingen under en specifik tidsperiod när denna jämförs med samma tidsperiod föregående år, som att t.ex. jämföra andra kvartalet i 2012 med andra kvartalet i 2011. Like-for-like sales presenteras oftast som en procentuell ökning eller en nedgång i försäljningen. Exempelvis, företag ABC rapporterar en 3,1% ökning i like-for-like sales i det första kvartalet (detta året jämfört med förra).
De som kritiserar like-for-like sales siffror menar att det saknas en industristandard för att fastställa mätningen, vilket innebär att det är en utmaning för investerare att jämföra like-for-like sales mellan två eller flera återförsäljare. Dessutom menar kritikerna att like-for-like sales inte ger en indikation av styrkan hos den bredare detaljhandeln.
Definitionen av ‘Mezzanine Skuld’
När en hybrid skuld är underordnad en befintlig skuld från samma långivare. Mezzanine skulder har inbäddade egetkapitalinstrument (vanligtvis teckningsoptioner), som ökar värdet av förlagslån och möjliggör större flexibilitet när man gör affärer med obligationsinnehavare. Mezzanine skuld associeras ofta med förvärv och uppköp, där den kan användas för att prioritera nya ägare framför existerande ägare vid en konkurs.
Ett par exempel på inbäddade optioner inkluderar lager köpotioner, rättigheter och teckningsoptioner. I praktiken fungerar mezzanine skuld mer som aktier än en skuld eftersom att, de inbäddade optionerna gör omvandlingen av skulden till aktier väldig attraktiv.
Enligt USAs Generally Accepted Accounting Principles (GAAP), är klassificeringen av ett hybrid värdepapper på balansuträkningen beroende av hur de inbäddade optionerna är påverkade av skulddelen. Om utövandet av det inbäddade alternativet påverkas av skuldens andel på något sätt, ska båda delarna av hybriden (skulden och de inbäddade aktieoptionerna) klassificeras under både skuld och i delen för aktieägarnas eget kapital i balansräkningen.
Definitionen av ‘Mezzaninefinansiering’
En hybrid av skuld- och kapitalfinansiering som vanligtvis används för att finansiera utvidgningen av existerande företag. Mezzaninefinansiering är i grunden skuldkapital som ger långivaren rätten att konvertera denna till ett ägarskaps- eller kapitalintresse i företaget, i det fall lånet inte betalas tillbaka i tid eller i sin helhet. I allmänhet är det subordinerad skuld som tillhandahålls av seniora långivare som banker eller riskkapitalbolag.
Eftersom mezzaninefinansiering oftast snabbt erbjuds låntagaren med lite due diligence för långivaren och utan säkerhet för låntagaren, är denna typ av finansiering ofta aggressivt prissatt. Långivaren kan ofta kräva en ränta på omkring 20-30 %.
Fördelen med mezzaninefinansiering är att den behandlas som eget kapital på ett företags balansräkning och kan göra det lättare att ta vanliga banklån. För att få tillgång till mezzaninefinansiering måste ett företag ofta kunna visa på goda meriter inom branschen, samt ha ett etablerat renommé, en känd produkt, en historia av lönsamhet och en gångbar expansionsplan för verksamheten (som till exempel utvidgning, uppköp eller en börsintroduktion).
Definitionen av ‘Nettoskuld’
Ett mätverktyg som visar ett företags totala skuldsituation genom att kvitta värdet av ett företags plikter och skulder med dess kontanter och andra liknande likvida tillgångar.
Beräknat som:
Net Debt = Short Term Debt + Long Term Debt - Cash & Cash Equivalents
Där:
Net Debt = Nettoskuld
Short Term Debt = Kortfristiga skulder
Long Term Debt = Långsiktiga skulder
Cash & Cash Equivalents = Likvida medel
En av de viktigaste faktorerna att överväga när det gäller investering i ett företag är hur mycket skulder företaget bär. Här är några frågor man bör ställa sig själv när man analyserar ett företags skulder: Hur stora skulder finns det egentligen? Vilken typ av skulder är det (långa/korta löptider)? Vad är skulden ämnad för (återbetalning eller refinansiering av gamla skulder)? Kan företaget ha råd med skulden om det stöter på ekonomiska problem? Och, slutligen, hur står sig företaget i jämförelse med konkurrerande företag när det gäller skuldnivån?
Definitionen av ‘Nominellt värde’
Det nominella värdet eller en säkerhets värde i kronor som bestämts av utfärdaren. I fråga om aktier menar man värdet som står skrivet i aktiebrevet. I fråga om obligationer menar man det pris som betalas ut till innehavaren på förfallodagen. Nominellt värde står i motsatsförhållande till realvärdet, där man tagit hänsyn till inflation och annat som kan påverka försäljningspriset.
Det nominella värdet på en investering i obligationer avser oftast den summa som betalas ut till innehavaren på förfallodagen, förutsatt att utgivaren inte förfaller till betalning. Dock så fluktuerar priset på obligationer som säljs i andrahand i takt med aktuella räntesatser. Till exempel, om räntesatserna är högre än en obligations kupongränta så innebär det att obligationen säljs under sitt egentliga värde. Om en obligation i stället säljs då räntan är högre än obligationens kupongvärde är realvärdet högre än det nominella värdet.
Definitionen av ‘Osystematisk risk’
En risk som är specifik för ett visst bolag eller en viss industri och som följer med varje investering i dessa. Omfattningen av en osystematisk risk kan reduceras genom lämplig diversifiering.
Även känt som “bolagsrisk” eller “diversifierbar risk”
Till exempel så är nyheter som är specifika för ett litet antal aktier, som en plötslig strejk av de anställda i ett företag du har aktier i, ansett som en osystematisk risk.
Definitionen av ‘Plain Vanilla ‘
Den mest basala versionen av ett finansiellt instrument, ofta optioner, obligationer, terminskontrakt och swaps. Plain Vanilla är motsatsen till ett exotiskt instrument, vilket förändrar komponenterna i ett traditionellt finansiellt instrument, vilket resulterar i en mer komplex säkerhet.
Till exempel så är Plain Vanilla-optioner en standardvariant av optioner, och kännetecknas av att de inte har några särskilda egenskaper förutom ett utgångsdatum och lösenpris. Med en exotisk option, som till exempel en knock-in option, adderas ytterligare betingelser så att optionen endast aktiveras när de underliggande aktierna når en särskild prisnivå.
Definitionen av ‘Pristagare’
- En investerare vars köp- och säljtransaktioner inte antas påverka marknaden.
- Ett företag som kan ändra sin produktions- och försäljningsgrad utan att nämnvärt påverka produktens marknadspris.
- När det gäller aktiemarknaden är enskilda investerare att betrakta som pristagare.
- Antag att du säljer vatten, vilket så klart levereras från miljontals andra ställen, inklusive himlen. Om du bestämmer dig för att prissätta en liter vatten till $10, så kommer du antagligen inte sälja någonting eftersom denna vara redan finns någon annanstans till ett mycket lägre pris.
Definitionen av ‘Private Equity’
Kapitalinvesteringar i bolag som inte är börsnoterade. Private equity består av investerare och riskkapitalbolag som investerar direkt i företag som inte är börsnoterade, eller genomför utköp av börsnoterade bolag vilket resulterar i att dessa avlistas från börsen. Private equity-bolag samlar in kapital från enskilda investerare och institutioner, vilket kan användas till att finansiera ny teknik, expandera rörelsekapital, göra uppköp eller att förstärka en balansräkning.
Majoriteten av private equity består av institutionella investerare och ackrediterade investerare som kan avsätta stora summor pengar för långa perioder. Private equity-investeringar kräver ofta långa innehavsperioder för att man ska lyckas få ett krisande företag på rätt köl igen. För att få ett företag mer likvid kan man också introducera det på börsen eller sälja det till ett börsnoterat bolag.
Private equity-marknaden har växt stadigt sedan 1970-talet. Private equity-bolag kan ibland gå samman för att köpa ut väldigt stora bolag från börsen. Många private equity-bolag genomför också lånefinansierade utköp (leveraged buyouts, LBO). Vid sådana affärer utfärdas stora skulder för att finansiera ett stort köp. Private equity-bolag försöker sedan förbättra företagets ekonomiska resultat och framtidsutsikter, med hopp om att sedan kunna sälja företaget vidare till en annan firma eller introducera företaget på börsen.
Definitionen av ‘Pro Forma’
En latinsk term som betyder “för formens skull”. I investmentvärlden beskriver det en metod för att kalkylera finansiella resultat för att understryka antingen nuvarande eller förväntade siffror.
Pro forma årsredovisningar kan utformas för att återspegla en föreslagen förändring, som en bolagsfusion eller ett förvärv, eller för att understryka särskilda siffror när ett företag utfärdar en intäktsredovisning offentligt.
Investerare bör iaktta försiktighet när de läser ett företags pro forma årsredovisning, eftersom siffrorna kanske inte följer god redovisningssed (GAAP). I vissa fall kan pro forma-siffrorna skilja sig avsevärt från de som härstammar från GAAP.
Definitionen av ‘Risk/Reward-kvot’
En kvot som används av många investerare för att jämföra de förväntade avkastningarna på en investering i relation till risken man tagit på sig för att få dessa avkastningar. Denna kvot beräknas matematiskt genom att dividera summan som han eller hon kommer förlora om priset rör sig åt ett oväntat håll (alltså risken), med summan som handlaren kommer kunna få i vinst när positionen stängs (alltså belöningen).
Låt oss säga att handlaren köper 100 aktier från XYZ-företaget för 100 kronor och utlöser en stop-loss order på 75 kronor för att säkerställa att dennes förluster inte överstiger 3500 kronor. Låt oss också anta att denna handlare tror att priset på XYZ kommer nå 150 kronor inom de närmsta månaderna. I detta fall är handlaren villig att riskera 25 kronor per aktie för att nå en förväntad avkastning om 50 kronor per aktie efter att denne stänger sin position. Eftersom handlaren kommer att få tillbaka det dubbla beloppet som denne riskerat, kan man säga att denne har en 1:2 risk/reward-kvot på just denna affär. Den optimala risk/reward-kvoten varierar stort mellan olika handelsstrategier. Man måste ofta tillämpa metoden “trial and error” för att fastställa vilken kvot som är bäst för en given handelsstrategi.
Definitionen av ‘Riskanpassad Avkastning’
Ett koncept som renodlar en investerings avkastning genom att mäta hur mycket risk som är involverat i att producera denna avkastning, vilket oftast uttrycks genom en siffra eller uppskattning. Riskanpassad avkastning tillämpas på individuella tillgångar samt fonder och portföljer.
Det finns fem principiella riskmått: alfa, beta, r², standardavvikelse och Sharpe-kvoten. Varje riskmått är unikt avseende hur det mäter risk. När man jämför två eller fler potentiella investeringar, bör en investerare alltid tillämpa samma riskmått för varje enskild investering för att få fram ett relativt prestandaperspektiv.
Definitionen av ‘Samvariation’
Ett mått på i vilken grad avkastningen på två riskfyllda investeringar förändras parallellt. En positiv samvariation betyder att avkastningen på olika tillgångar följer varandra. En negativ samvariation betyder att avkastningen på tillgångar rör sig asymmetriskt.
En metod för att beräkna samvariation är att leta efter oväntade avkastningsnivåer (som avviker från den förväntade avkastningen) i varje sammanhang. En annan metod bygger på att multiplicera korrelationen mellan två olika variabler med standardavvikelsen för varje variabel. Samvariation benämns även kovarians.
Innehav av flera finansiella tillgångar som ger avkastning och har hög samvariation med varandra ger i regel inte särskilt hög grad av riskspridning.
Till exempel om A-aktiens avkastning är hög och även B-aktiens avkastning är hög och de även följer varandra när avkastningen är sämre, kan man säga att aktierna har en positiv samvariation. Om en investerare vill ha en aktieportfölj med diversifierade vinster bör han eller hon satsa på finansiella tillgångar som har en låg grad av samvariation i förhållande till varandra.
Definitionen av ‘Sharpekvoten’
Ett förhållande som utvecklats av nobelpristagaren William F. Sharpe för att mäta riskjusterad prestation. Sharpekvoten beräknas genom att man subtraherar den riskfria räntesatsen från avkastningen för en portfölj och sedan dividerar resultatet med standardavvikelsen av portföljens avkastning. Sharpekvotsformeln är:
Där:
Expected portfolio return = Förväntad portföljavkastning
Risk free rate = Riskfri ränta
Portfolio standard deviation = Portföljens standardavvikelse
Sharpekvoten berättar om en portföljs avkastning beror på smarta investeringsbeslut eller är ett resultat av överrisk. Denna mätning är mycket användbar eftersom även en portfölj eller fond kan skörda högre avkastning än sina jämlikar, men det är bara en bra investering om dessa högre avkastningar inte medför en alltför hög extra risk. Ju större en portföljs Sharpekvot är, desto bättre har dess riskjusterade prestation varit. En negativ Sharpekvot visar att en mindre risktillgång skulle prestera bättre än den säkerhet som analyserats.
En variant av Sharpekvoten är Sortinokvoten som tar bort effekterna av prisökningar på standardavvikelser för att endast mäta avkastning mot nedåtgående prissvängningar.
