Evaluations Des Actifs Financiers Flashcards
Qu’est qu’une obligation ?
Un titre d’emprunt a long terme. Découle de la confiance que l’institution va nous rembourser.
-l’emprunteur s’engage a verser semestriellement les intérêts a un taux fixe sur toute la durée du prêt et a rembourser la valeur nominal du titre a l’échéance
Qu’est ce que les bons du trésors?
Titre a court terme émis a escompte par le gouvernement.
- d’une durée de 98-182ou 365 jours
- il sont vendu par adjudication (enchères) à toutes les 2 semaines par le gouvernement fédérales
- il sont toujours émis a escompte et rembourser a leur valeur nominal a l’échéance
- il s’agit d’un revenu d’intérêt
Quelles sont les Principaux avantage de la dette a long terme (obligation) ?
- les obligations sont moins coûteuse que les actions
- les intérêts sont déductible d’impôt
- l’utilisation des titres d’emprunt crée un effet de levier financier favorable
- les actionnaire ordinaire ne partagent pas le contrôle de l’entreprise avec les créancier
Quels sont les Principaux inconvénients de la dette a long terme ( obligation)?
-les tirées d’emprunt exigent des déboursé contractuel fixe. Ces titres
Sont donc du point de vue de l’entreprise plus risqué que les actions
-les tires d’emprunt ont une date d’échéance. Le gestionnaire doit donc prévoir le remboursement du principal de la dette
-les clause du contrat d’emprunt peuvent limiter considérablement la marge de manœuvre de l’entreprise
Quels sont Les conditions propices a l’utilisation des obligations comme mode de financement ?
- lorsque les ventes et les profits sont relativement stable
- lorsque le ratio d’endettement de l’entreprise est moins élevé que la moyenne de son secteur ( bonne santé financière)
- lorsque l’entreprise possède des actifs a offrir en garantie
- lorsque du point de vue de ses actionnaires , l’action ordinaire me l’entreprise semble sous évalué.
- lorsque les considération relative au contrat sont importante
Qu’est ce que la valeur nominal ?
C’est généralement le montant qui sera remboursé a la fin de la date déchéance de l’obligation
Qu’est ce que la date d’émission et la date d’échéance ?
Date d’émission : la date a partir de laquelle les intérêts commencent a courir.
Date d’échéance : la date a laquelle les intérêts cessent de courir. A cette date, on rembourse a l’obligataire la valeur nominal ou de rachat de l’obligation
Qu’est ce que signifie des obligations a court, moyen et long terme ?
Cour terme : c’est une obligation qui vient à échéance dans 3 ans ou moins
Moyen terme : c’est une obligation qui vient a échéance dans plus de 3 ans et dans 10 ans ou moins
Long terme : c’est une obligation dont la date d’échéance se situe dans plus de 10 ans
Qu’est ce qu’en émission au pair?
Lorsque les obligations sont vendus a leur valeur nominal
Qu’est ce qu’une émission à escompte ?
Lorsque les obligations sont vendus a un prix inférieur a leur valeur nominal
Qu’est ce qu’une émission a prime ?
Lorsque les obligations sont vendu a un prix supérieurs a leur valeur nominal
Qu’est ce qu’un taux de coupon?
C’est le pourcentage qui sert a calculer le montant des intérêts qui seront versé périodiquement au prêteur. Ex: si le taux de coupon est de 10% et la valeur nominal de l’obligation est de 1000 l’obligatoire réverbéra a tout les 6 mois 50$ ( 1000x10% )\2
Qu’est ce que le rendement exigé?
C’est le taux de rendement que désir obtenir l’investisseur sur son placement . Ce taux varie en fonction de la conjoncture économique
Comment fait ton l’évaluation de rendement annuel d’un bon du trésor ?
Si on veut trouver le taux de rendement nominal annuel: (valeur nominal-prix payé) / prix payé * (365/nombre de jour)
Si on veut trouver le rendement effectif annuel : premièrement il fait trouver le taux périodique : ( valeur nominal - prix payé)/ prix payé.
Ensuite on fait : (1+taux périodique)exposant 365/nombre de jour - 1
Quels sont les deux hypothèse sur lesquels repose le calcul du taux de rendement à l’échéance ?
1-les intérêts peuvent être réinvesti a un taux correspondant au rendement à l’échéance de l’obligation
2- l’investisseur détiendra l’obligation jusqu’à l’échéance
Quels est la procédure pour l’évaluation entre deux date d’intérêts ?
On détermine d’abord la valeur de l’obligation a la date du dernier versement d’intérêt par l’entreprise à l’aide du calcule du livre
Ensuite on accumule la valeur a l’étape précédente jusqu’à la date d’achat de l’obligation par l’entremise de l’intérêt composer. Le résultat obtenu donne le montant total que devra débourser l’investisseur qui achete une obligation entre 2 date
Qu’est que sont les actions privilégier ?
Titre se situant a mi-chemin entre l’obligation et les actions ordinaires
- l’action privilégier peut être rachetable ou non rachetable
- l’action privilégier a priorité sur l’action ordinaire en ce qui attrait aux versements des dividendes
- le détenteur n’a pas de droit de vote
- les dividendes sont fixe et ne dépendent pas du profit de l’entreprise
- l’entreprise ne court pas de risque de faillite si elle omet les versements des dividendes
- les dividendes sont généralement cumulatifs
Quel sont les deux type d’action privilégier?
1-action privilégier classique non rachetable : action privilégier qui me comporte pas de date d’échéance déterminer et dont le cours évolue en sens inverse avec le niveau des taux d’intérêt
2-action privilégier rachetable : action comportant une disposition qui permet a l’entreprise de racheter le titre a une date déterminer et a un prix fixer d’avance
Quels sont les principaux avantage des actions privilégier?
- les actions privilégier n’ont pas de date d’échéance fixe
- augmente la capacité d’emprunt de l’entreprise
- les versement des dividendes peuvent être différer (lorsque l’entreprise est en difficulté financière )
- le rendement des actionnaire privilégier est généralement limité
- les actionnaire ordinaire ne partagent pas le contrôle de l’entreprise avec les actionnaire privilégier
- les actionnaires privilégier créé un effet de levier
- l’émission d’action privilégier peut faciliter une acquisition ou une fusion d’entreprise
Quel sont les principaux inconvénient des actions privilégier ?
- les dividendes privilégie ne sont pas déductible d’impôt. Par conséquent le coût de ce type de financement est plus élevée que celui de la dette
- pour un montant donné, les frais d’émission et de souscription sont plus élevé que pour les obligations
Quels sont les principales conditions propice a l’utilisation des actions privilégier comme mode de financement?
- lorsque les ventes et les bénéfices de l’entreprise sont relativement stable
- lorsque le ratio d’endettement de l’entreprise est relativement élevé par rapport a la moyenne de son secteur industriel
- lorsque les considérations relatives au contrôle sont importante
Qu’est ce que la valeur intrinsèque ?
Le prix auquel l’action devrait normalement se négocier sur le marché secondaire. Il s’agit de la “vrai valeur “ de l’action
Qu’est ce que sont les actions ordinaire ?
L’action ordinaire est un actif financier de droit de propriété sans date d’échéance
- elle donne droit de participer au partage des profit et des pertes de l’entreprise
- droit de propriété résiduel
- ils sont payer après que tout le monde a été payer
- la valeur d’une action ordinaire correspond a la valeur actualisé des flux monétaires que recevras le détenteur du titre
Quels sont les principaux avantages des actions ordinaires ?
- ne comprennent pas de date d’échéance fixe
- le financement par action ordinaire a pour effet d’accroître la réputation de solvabilité de l’entreprise
- le versement des dividendes n’est pas obligatoire
Quels sont les principaux inconvénients des actions ordinaire ?
-le coût de financement par actions ordinaire est de beaucoup supérieur au coût de la dette et ce pour les raisons suivante ;1- les dividendes verser ne sont pas déductible d’impôt
2-les frais d’émission et de souscription sont plus élevée pour les actions ordinaire que pour les titre d’emprunt
3-comme les actions ordinaire comporte plus de risque pour les investisseur que les titre d’emprunt , ces dernier exigent par action ordinaire de l’entreprise un rendement supérieur a celui demander sur ses titres d’emprunt
-l’émission d’action ordinaire entraîne la dilution de la position des actions ordinaire active de l’entreprise
Quels sont les conditions propices a l’utilisation des actions ordinaire comme mode de financement ?
- lorsque le ratio d’endettement de l’entreprise est élever par rapport a la moyenne de son secteur industriel
- lorsque les taux d’intérêt sont élever
- lorsque du point de vue de ses gestionnaire , l’action ordinaire semble surévalué
