Cours 3 Flashcards
Qu’est-ce qu’une obligation?
C’est un titre de dette qui permet de recevoir des intérêts (coupons) et le remboursement de capital (valeur nominale).
Qu’est-ce qu’un emprunteur?
C’est ceux qui émettent l’obligation (compagnies, gouvernement, etc.)
Qu’est-ce qu’un prêteur?
C’est ceux qui achètent l’obligation (investisseur)
Quel est le taux exigé par les obligataires?
C’est le taux de rendement à l’échéance (TRE ou RAE)
À quel moment l’obligation traditionnelle verse ces intérêts?
À tous les 6 mois.
Qu’elle est la valeur nominale par défaut pour les obligations?
1000$
Que sont les caractéristiques de l’obligation à escompte?
- TC < RAE
- Intérêt offert< taux exigé
- Pour compenser, on doit offrir un rabais sur le prix.
- Prix < Valeur nominale
Que sont les caractéristiques de l’obligation à prime?
- TC > RAE
- Intérêt offert> taux exigé
- Obligation intéressante, les investisseurs sont prêts à payer plus cher pour l’avoir.
- Prix > Valeur nominale
Que sont les caractéristiques de l’obligation au pair?
- TC = RAE
- Intérêt offert= taux exigé
- Les investisseurs sont prêts à payer la valeur nominale.
- Prix = Valeur nominale
Que sont les 2 types de risques pour une obligation?
- Risque de crédit
- Risque des taux d’intérêt
Qu’est-ce qu’un risque de crédit?
Ça représente la probabilité que l’émetteur fasse sur les paiements (incapacité à verser les intérêts et/ou la valeur nominale).
Comment peut-on mesurer le risque de crédit?
- Cette probabilité est représentée par une cote de crédit.
- Les cotes de crédit sont émises par les agences de crédit.
- Les cotes sont révisées selon l’évolution de la firme et l’évolution de l’économie.
Qu’est-ce que le risque de taux d’intérêt?
Il représente la variabilité du prix de l’obligation suite à une variation du taux d’intérêt directeur.
Qu’est-ce que la durée d’une obligation?
- Ça représente la volatilité du prix de l’obligation par rapport aux taux d’intérêt.
- C’est une mesure de sensibilité.
- Plus la durée est élevée, plus le prix varie suite à une variation de taux d’intérêt.
Que sont les composantes de la durée d’une obligation?
- Plus l’échéance est élevée, plus la durée est élevée.
- Plus le taux de coupon est bas, plus la durée est élevée
Que doit-on faire si on anticipe une baisse des taux d’intérêt?
- Baisse taux d’intérêt, baisse TRE, hausse prix
- On veut une obligation sensible: longue échéance, bas TC.
Que doit-on faire si on anticipe une hausse des taux d’intérêt?
- Hausse des taux d’intérêt, hausse TRE, baisse prix
- On veut une obligation peu sensible: courte échéance, haut TC.
Qu’est-ce qu’un rendement à l’échéance (RAE)?
C’est un taux d’intérêt du marché qui fait en sorte que le cours d’une obligation est égal à la valeur actualisée des versements d’intérêts et du remboursement du capital.
Qu’est-ce qu’un acte de fiducie?
C’est une entente écrite entre la société et le prêteur décrivant en détail les conditions de l’émission de la créance.
Qu’est-ce qu’une obligation enregistrée?
C’est une obligation dont le nom du propriétaire figure dans le registre de la société; le paiement est effectué directement au propriétaire de l’obligation.
Qu’est-ce qu’une débenture?
C’est une dette non garantie dont l’échéance est en général de 10 ans ou plus.
Qu’est-ce qu’un billet à l’ordre?
C’est une dette non garantie dont l’échéance est en général de moins de 10 ans.
Qu’est-ce qu’un fonds d’amortissement?
C’est un compte géré par le fiduciaire de l’obligation pour le remboursement anticipé d’une obligation.
Qu’est-ce qu’une obligation au porteur?
C’est une obligation émise sans prendre note du nom du propriétaire; les versements sont remis au porteur de l’obligation.
Qu’est-ce qu’un privilège de rachat?
C’est une entente en vertu de laquelle la société peut racheter l’obligation à un cours donné (prix d’exercice du doit de rachat avant l’échéance.
Qu’est-ce qu’une prime de rachat?
C’est la différence entre la valeur nominale de l’obligation et le prix d’exercice donné par le privilège de rachat.
Qu’est-ce qu’une clause de rachat différé?
C’est une clause d’un privilège de rachat qui prévoit que la société ne pourra pas exercer son privilège avant une date donnée.
Qu’est-ce qu’une clause “Canada plus”?
C’est une clause de remboursement anticipé qui dédommage l’investisseur ayant acheté des obligations pour la différence d’intérêt de façon à rendre peu attrayante l’utilisation de la clause de remboursement par l’émetteur.
Qu’est-ce qu’une clause restrictive?
C’est la sélection d’un acte de fiducie limitant certaines transactions qui pourraient être effectuées pendant la durée du prêt, en général afin de protéger les intérêts du prêteur.
Qu’est-ce qu’une obligation à coupon détaché?
C’est une obligation qui ne comporte aucun coupon et qui se négocie donc à très fort escompte. On dit aussi “obligation à zéro coupon” ou “obligation à coupon zéro”.
Qu’est-ce qu’une obligation rétractable?
C’est une obligation qu’on peut revendre à l’émetteur avant l’échéance pour un cours fixée au préalable.
Qu’est-ce qu’un prix affiché ou cote (clean price)?
C’est le prix d’une obligation net des intérêts courus; il s’agit du prix habituellement affiché sur le marché.
Qu’est-ce qu’un prix réel (dirty price)?
C’est le prix d’une obligation incluant les intérêts courus, aussi connus sous le nom de full Price. Il s’agit du montant réellement payé par l’acheteur.
Qu’est-ce qu’un taux réel?
C’est le taux d’intérêt ou de rendement rajusté en fonction de l’inflation.
Qu’est-ce qu’un taux nominal?
C’est un taux d’intérêt ou de rendement non rajusté en fonction de l’inflation.
Qu’est-ce que l’effet Fisher?
C’est le rapport entre le rendement nominal, le rendement réel et l’inflation.
Qu’est-ce qu’une prime d’inflation?
C’est la portion d’un taux d’intérêt nominal qui représente la compensation en raison de l’inflation anticipée.
Qu’est-ce que la prime de risque de taux d’intérêt?
C’est une compensation demandée par les investisseurs pour pallier au risque de taux d’intérêt.
Qu’est-ce qu’une prime de risque de défaut?
C’est la portion du rendement de l’obligation qui représente la compensation en raison de la possibilité de défaut de l’obligation.
Qu’est-ce qu’une prime de liquidité?
C’est une portion de rendement de l’obligation qui représente la compensation en raison de la perte de liquidité.
