Chap 5 - Évalution stochastique de l'appariement actif/passif

Question 1

Pourquoi utilise-t-on des simulations Monte Carlo ou un générateur de scénario économiques (GSE)?

Answer 1

• conditions du marché ne sont pas parfitement prévisibles ( aléatoire dans le GSE)
• modèles de marché avec composantes aléatoires peuvent rapideebt devenir complexes

Question 2

Qu’est-ce qu’un GSE ?

Answer 2

• Outil informatique permettant de simuler des conditions économiques et financières futures
• Les facteurs habituellement simulés sont : taux d’intérêt; S,indices, inflation; PIB ; taux de change
• Les spécifitcités du modèle dépendent de l’utilisation qu’on veut en faire. D’autres variables peuvent être modélisés si nécessaire ( ex: taux de mortalité)
• surtout utlisés par les banques ; assureurs et par les régimes de retraite

Question 3

Dans quelle circonstances utiliser un GSE pour un régime de retraite?

Answer 3

• Analyser la sensibilité des résultats d’une évaluation actuarielle
• évaluer l’efficacité et les risques de différentes stratégies d’investissement
• évaluer le risques de différents designs proposés
• Évaluer le passif d’un régime de retraite hybride
• Analyser l’impact d’une nouvelle réglementation
• Fournir des données pour une prise de décision(FUSION, FERMETURE)
• Plusieurs autres utilisations possibles

Question 4

Points à considérer lors du développemenet d’un GSE

Answer 4

• Variables à modeliser : quels facteurs sont importants pour l’utilisation prévue? (RR: taux int et rend d’obligations et actions)
• les faits stylisés reliés aux différentes variables
• La dépendance et le co-movement entre les différentes variables
• le nombre de simul nécessaire
• la calibration et la validation du modèle

Question 5

Un bon modèle pour les taux au comptant devrait répliquer quels propriétés?

Answer 5

• taux comptant courte échéance: moins élevés que ceux de longue échéance
• taux comptant de courte échéance: plus volatiles que ceux de longue échéance
• taux comptant peuvent être négatifs
• taux comptant ont tendance à retourner vers une moyenne à long terme

Question 6

Pourquoi le modèle Vasicek n’est pas un bon modèle pour un marché des obligations?

Answer 6

trop simple pour répliquer toutes les propriétés désirées pour un marché d’obligations

Question 7

Quels sont les propriétés que devrait répliquer un bon modèle pour les indices boursiers?

Answer 7

• rend des indices boursiers plus élevés et plus volatiles que ceux des obligations
• la volatilité du rend varie de facon importante dans le temps
• volatilité du rend a tendance à être regroupée
• les période de volatilité élevée coincident avec les rend faible ( effet de levier)
• sauts dans la valeur de l’indice

Question 8

Avantages du modèle de black scholes

Answer 8

• répliquer les propriétés du prix de l’action observée: prix demeurent positive et si les rendements ont une distributions asymétrique autour de la moyenne
• ses propriétés mathématiques permettent d’obtenir des expressions analyhtiques pour les prix de plusieurs produits dérivés

Question 9

Inconvénients du modèle de black scholes

Answer 9

-volatilité du prix des actions est constante, contrairement à ce qui est observé sur le marché
-distribution normal des logs-rend ne permet pas de répliquer la fréquence des rendements négatifs extrêmes observés sur le marchées
0le modèle ne permet pas de répliquer le regroupement de la volatilité

Question 10

Avantage du modèle Log-Normal à 2 régimes

Answer 10

• permet de mieux répliquer les rendements négatifs plus extrêmes observés sur le marché boursier
• relativement simple à simuler de facon exacte
• assez simple à comprendre et à expliquer