Außenfinanzierung II Flashcards
Kurs-Gewinn-Verhältnis (Price-Earnings-Ratio)
Verhältnis von Börsenkurs zu Gewinn je Aktie
Nettogewinn (siehe KGV)
Bruttogewinn - FK-Zins x FK
Weitere Möglichkeiten zur Bewertung von Aktien (neben dem KGV)
- Bewertung durch Buchwerte (Bilanz)
- > Buchwert wird mit Marktkapitalisierung (= #Aktien x Aktienkurs) verglichen - Bewertung anhand zukünftiger Zahlungen (dividend discount model)
Probleme bei der Bewertung anhand des Buchwertes des Eigenkapitals
- Keine Berücksichtigung stiller Reserven (z.B. historischer Grundstückskauf)
- Zeitpunktbezogen: kann Wachstumsmöglichkeiten des Unternehmens nicht erfassen
Probleme bei der Bewertung mit Dividend Discount Model bzw. dem Gordon Growth Model
- Zeithorizont: sind unendliche Dividendenzahlungen realistisch?
- Was bestimmt die Höhe zukünftiger Dividenden?
- Wie soll der Zinssatz i gewählt werden?
Probleme bei der Bewertung mit KGV
- Hohes KGV: hohe zukünftige Gewinne oder Fehlbewertung?
- Gewinn/Aktie ist eine vergangenheitsorientierte Größe
3 verschiedene Arten von Zinskurven
flache, inverse und normale Zinsstrukturkurve
Wovon ist, u.a., die effektive Rendite (Marktzins) einer Anleihe abhängig?
- Liquidität der Anleihe
- Allgemeines Marktzinsniveau
- Bonität der Anleihe
Underpricing-Effekt (beim Festpreisverfahren)
Die Emittenten neigen dazu den Emissionskurs einer Aktie zu niedrig anzusetzen, um eine Vollplatzierung zu erzielen.
Formel Optionsanleihe
Optionsanleihe(cum) = Optionsanleihe(ex) + Wert der Optionsscheine
Definition Wandelanleihe (convertible bond)
Eine Wandelanleihe ist eine Schuldverschreibung (nicht verbriefter FK-Titel), die der Inhaber während ihrer Laufzeit zu einem vorher festgelegten Umtauschverhältnis in Aktien umwandeln kann
Definition Optionsanleihe
Wie Wandelanleihe, nur, dass bei Ausübung des Optionsscheins die Anleihe (Zins und Tilgung) nicht verfällt.
