Außenfinanzierung I Flashcards
nennwertlose Aktie
Der Wert bezieht sich nicht auf eine feste Summe, sondern auf einen bestimmten Anteil am Gesellschaftsvermögen des Unternehmens.
Nennwert einer Aktie
Gesamtkapital/#Aktien
Bookbuilding-Verfahren
Innerhalb der Zeichnungsfrist können Investoren für Aktien “bieten”. Am Ende der Frist wird der Emissionspreis festgelegt.
Vorteile des Bookbuilding-Verfahrens
- Hohe Erlöse bei guter Nachfrage
- Preisanpassung bei geringer Nachfrage (-> Vollplatzierung)
Ablauf von ABS Transaktionen
Aktiva (Forderungen, Kredite, etc.) eines Unternehmens werden durch eine Zweckgesellschaft in einem Pool zusammengefasst, separat verbrieft und am Geld- oder Kapitalmarkt an Investoren verkauft.
Inhaberaktie
Übertragung durch Einigung und Übergabe
Namensaktie
Übertragung durch Einigung und Übergabe plus Umschreibung im Aktienregister.
Vinkulierte Namensaktie
Übertragung ist nur mit Zustimmung der Gesellschaft möglich.
Zwei Möglichkeiten der Besicherung von beweglichen Vermögensgegenständen
- Eigentumsvorbehalt: Ware wird geliefert, Übertragung des Eigentums findet erst bei vollständiger Bezahlung statt.
- Sicherungsübereignung: Schuldner überträgt sein Eigentum am Sicherungsgut auf Gläubiger, bleibt aber weiter Besitzer.
Zinsänderungsrisiko für Kapitalgeber
Gilt sowohl für EK- als auch für FK-Geber: Der Zins steigt, aber das Kapital ist gebunden (entgangene Anlagealternative).
Verlust des eingesetzten Kapitals/der Verzinsung
EK-Geber: keine Dividende, Aktienkurs sinkt
FK-Geber: Zinszahlungen bleiben aus, Kredite/Anleihen werden nicht mehr oder nur teilweise zurückgezahlt
Liquditätsrisiko
Anschlussfinanzierung für Kapitalnehmer ist unsicher, insb. bei kurzfristiger Finanzierung
Zinsänderungsrisiko für Kapitalnehmer
festverzinslicher Kredit: Zinsen fallen
variabel verzinslicher Kredit: Zinsen steigen
Rolle der Banken als direkte Kreditgeber
- Losgrößentransformation: Unternehmen brauchen große Kreditvolumina, Anleger haben zumeist nur kleine Anlagevolumina
- Fristentransformation: Unternehmen wollen langfristige Kredite, Anleger wollen kurzfristige Kredite/Liquidität
- Risikotransformation: Unternehmen wollen (mit Ausfallrisiken behaftete Kredite), Anleger wollen sichere Anlagen
Vermögensrechte von Eigen- und Fremdkapitalgebern
EK-Geber: Residualanspruch auf Gewinne/Dividenden und bei Liquidation
FK-Geber: Nominalanspruch auf Zinszahlungen und Rückzahlung des Kapitals (aber Ausfallrisiko)
Mitwirkungsrechte von Eigen- und Fremdkapitalgebern
EK-Geber: Recht auf Unternehmensbeteiligung
FK-Geber: keine Mitwirkungsrechte
Schuldscheindarlehen
geringe Handelbarkeit, mind. 50 000€ Volumen, kein Wertpapier, Kreditgeber: Kapitalsammelstellen, Kreditnehmer: bedeutende Unternehmen
Industrieobligation (Anleihe)
hohe Handelbarkeit (Börsenhandel), ab ca. 10 Mio € lohnend, Wertpapier, Kreditgeber: institutionelle und private Anleger, Kreditnehmer: nur große AGs
Kreditwürdigkeit
Ein Kreditnehmer ist kreditwürdig, wenn der Kreditgeber erwarten kann, dass der Kreditnehmer die Verpflichtungen aus dem Kreditvertrag erfüllt.
Marktzins
vom Markt geforderte effektive Rendite, definiert den Wert/Preis der Anleihe (effektive Angleichung der Rendite)
Kupon
Nominalzins einer Anleihe (wird jährlich gezahlt); kann frei gewählt werden
credit spread
vom Rating abhängiger Risikoaufschlag (in Form von höheren Zinsen)
Festpreisverfahren
Emission zum Festpreis; bei Nachfrageüberhang per Los oder vorher definierten Präferenzen des Emittenten
Primärmarkt
Emission von Finanztiteln; Investoren erwerben Aktien direkt vom Unternehmen
Sekundärmarkt
Hander der Investoren untereinander, typischerweise über eine Börse
