Analyse quantitative : Outils et interprétations Flashcards
L’analyse financière consiste à porter un jugement sur . L’analyse doit permettre d’expliquer ces 3 éléments :
La performance économique et financière d’une entreprise
Sa situation financière passée, actuelle ou future
Sa valeur
en grande partie sur les états financiers , mais se limites pas à ces données.
Les objectifs d’une analyse peuvent être multiples: nommer 4
guider un investissement,
déterminer l’admissibilité à un prêt (et les conditions devant s’y rattacher),
évaluer la valeur d’acquisition ou de fusion,
ou analyser la performance à des fins internes.
En fonction des objectifs de l’analyse, le profil de l’utilisateur de l’analyse changera en fonction de l’utilisateur, l’emphase dans l’analyse sera mise à différents endroits.
Investisseurs,
prêteurs,
parties prenante : employés, gouvernement, clients, fournisseurs, etc.);
les investisseurs regardent surtout la rentabilité économique, mais aussi la solvabilité (absence de trésorerie = absence de dividendes),
tandis que les prêteurs seront surtout attentifs à la solvabilité et à la couverture des intérêts, et porteront aussi une attention particulière à la rentabilité (qui détermine la solvabilité future de la société).
Pour toutes les parties prenantes, la responsabilité sociale de l’entreprise (RSE) est une dimension analysée et comparée
L’analyse quantitative se fait en grande partie via le calcul de ratios. Plusieurs thèmes de ratios existent: nommer 7 ratios
ØLiquidité
ØGestion de l’actif
ØRentabilité
ØStructure financière
ØAnalyse de Dupont
ØEffet de levier
ØMarché
Ces ratios d’analyse financière peuvent être interprétés sous différentes perspectives:
Comparative :
Verticale :
Horizontale
COMPARATIVE; où on contraste les ratios par rapport au secteur
VERTICALE; où on étudie les mouvements entre les différents postes au bilan et état des résultats
HORIZONTALE; où on regarde l’évolution de différents postes dans le temps.
Qu’est-ce qui est au coeur de l’analyse financière ?
L’outil le plus utilisé pour mener à bien des analyses financières.
Et quel est l’idée ?
Les ratios et l’idée est simple: mettre en rapport deux postes (ou combinaisons de postes) du bilan et/ou de l’état des résultats afin de mettre en évidence, sur une période donnée objet de l’analyse, leur évolution relative au sein de la situation financière de l’entreprise.
Les ratios permettent de :
Les ratios permettent de mener des comparaisons, dans le temps, et par rapport au secteur
Pour mesurer un ratio qui implique un chiffre de l’état des résultats et du bilan on prends :
État résultat :
Bilan :
Le chiffre à l’état des résultats (ce chiffre reflète ce qui s’est passé durant la période analysée)
Pour le bilan:
Le chiffre à la fin de la période (ex: année), plus
+
Le chiffre au début de la période (ex: année), divisé par 2
=
La moyenne de la période analysée (ex: année)
- Les analystes prennent la moyenne des chiffres du bilan (début et fin d’année) (Pour plus de précision, on peut prendre les chiffres mensuels, si disponibles).
Ratio de liquidité générale est synonyme de quoi aussi ?
Fond de roulement
Qu’est-ce que permet de faire le ratio de liquidité générale ou fond de roulement ?
Formule : ?
Interprétation : ?
Permets de déterminer la capacité d’une entreprise à régler ses dettes à court terme, soit combien de fois l’actif court terme représente le passif court terme.
actif court terme / passif court terme
Interprétation
On s’attend à avoir un ratio plus élevé que 1, mais attention à votre conclusion. Prendre en compte les données du secteur d’activité.
L’idée est ici qu’à moyen terme, l’actif courant va se transformer en trésorerie et permettra à l’entreprise de faire face à ses dettes courantes.
Ce ratio ne devrait pas être trop élevé, car il signalerait une mauvaise utilisation des actifs liquides.
En règle générale, un ratio de 2 est prudent, mais attention à votre conclusion. Prendre en compte les données du secteur d’activité.
Pour le calcul du ratio de fond de roulement : est-ce que le matériel est de l’actif court ou long terme ?
Long terme : matériel roulant, informatique.
Ratio de liquidité relative permet de :
Calcul :
Interprétation :
Permet de déterminer la proportion du passif courant qui peut être remboursé rapidement.
Remarquez que dans l’équation, on ne tient pas comptes des stocks
Calcul :
Encaisse + Équivalent de trésorerie + Placements à court terme + Créances à court terme
div______________________
Passif à court terme
Interprétation:
On s’attend à avoir un ratio plus faible que le ratio de liquidité général.
Un ratio entre 1 et 2 est habituellement considéré comme adéquat, mais attention à votre conclusion. Prendre en compte les données du secteur d’activité.
(pas d’effet à recevoir, ni charges payées d’avance, ni immobilisation corporelles)
Quelle est la plus grosse étape dans l’analyse de la solvabilité d’une société?
L’analyse de l’état des flux de trésorerie constitue une grosse étape de l’analyse de la solvabilité d’une société.
L’analyse de l’état des flux de trésorerie permet de répondre à 2 questions :
BUT : ON VEUT EXPLIQUER
La société est-elle capable de générer des flux de trésorerie par son activité d’exploitation ?
Ces flux sont-ils capables de couvrir ses investissements (flux liés au financement [remboursement des dettes, dividendes]) ?
Si non, POURQUOI ?
Peut-on l’expliquer (politique d’extension d’activité, secteur en récession, conjoncture économique, etc.) ?
Une rotation (en fois) de l’actif total peut être interprétée comme suit:
Interprétation plus ce ratio est (soit : important/haut/petit/moindre, etc.)
- Chaque dollar investi dans l’actif permet de générer X dollars de ventes
- Reflète l’utilisation des éléments d’actif
Mesure l’efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs pour réaliser des ventes.
Permets de savoir combien de ventes génèrent 1$ investi en actif dans l’entreprise.
Interprétation
Plus ce ratio est important, plus l’entreprise utilise efficacement les fonds à sa disposition pour générer de l’activité.
La bonne utilisation de l’actif a également une incidence sur la rentabilité de la société; celle-ci doit gérer ses coûts, mais doit également être capable de générer des ventes en mobilisant l’actif à sa disposition.
Une rotation est un rapport
Une rotation est un rapport des ventes à un élément d’actif
Rotation de l’actif calcul
Ventes annuelles
_________________
Moyenne annuelle de l’actif total
* (A1+A2)/2*
La rotation des comptes clients permet de :
calcul:
interprétation :
La rotation des comptes clients permets de déterminer l’efficacité du recouvrement des comptes clients. Ainsi cela indique combien de fois par an les créances sont renouvelées.
ventes annuelles
_________________
Moyenne annuelle des comptes clients
compte client = actif = bilan donc il faut prendre A1 + A-1 /2
Interprétation:
La bonne utilisation de l’actif dépendra de la capacité de l’entreprise à recouvrer rapidement ses créances clients; à partir du ratio de rotation des comptes clients, on peut évaluer le délai de recouvrement.
Plus les comptes clients sont renouvelés fréquemment, mieux l’entreprise utilise son fonds de roulement, c’est-à-dire son actif.
Délai de recouvrement des comptes clients permet de ?
calcul :
Interprétation :
Délai de recouvrement des comptes clients permet de déterminer le nombre de jours que l’entreprise met, en moyenne, pour se faire payer.
Moyenne annuelle des comptes clients / ventes annuelles
X365
Ou 365/ rotation client
Interprétation:
Plus le nombre de jours est grand, plus l’entreprise ne bénéficie pas des fonds à sa disposition.
La rotation des stocks permet :
Calcul :
Interprétation :
Utilité: Permet d’évaluer la gestion du stock.
Pour ce ratio, on utilise le coût des ventes et non le chiffre d’affaires, car les stocks sont évalués au coût.
coût des ventes / stocks (moyenne annuelle)
Interprétation
Ce ratio répond à la question « Combien de fois par an le stock est-il renouvelé ? »
Plus la rotation est importante, mieux l’écoulement se fait et mieux l’entreprise gère ses stocks.
Délai d’écoulement des stocks permet :
Calcul :
Interprétation :
Permet d’évaluer le délai d’écoulement des stocks.
Interprétation
La bonne utilisation de l’actif dépendra de sa capacité à écouler rapidement ses stocks.
Combien de jours, en moyenne, l’entreprise met-elle pour écouler ses stocks ?
Plus le nombre est élevé, plus elle « gaspille » les fonds à sa disposition… si elle ne gère pas suffisamment bien ses stocks.
Stocks (moyenne annuelles)
______________________
Coût des ventes
X365
La rotation des fournisseurs permet :
Calcul :
Interprétation :
Permet d’évaluer la gestion des comptes fournisseurs.
Coût des ventes
_________________
fournisseurs (moyenne annuelle)
Interprétation:
On attend de l’entreprise qu’elle profite au maximum des délais mis à sa disposition pour payer ses fournisseurs.
Par contre, une augmentation importante de ce ratio n’est pas toujours bon augure; cela pourrait présager des problèmes de solvabilité. Le but est que la rotation ne se fasse pas trop souvent, sinon cela veut dire que la société paie peut-être trop rapidement ses fournisseurs.
Pour ce ratio on utilise aussi le coût des ventes, car les stocks sont évalués au coût, et c’est ce coût qui sera payé aux fournisseurs.
Délai de paiement des fournisseurs permet de :
Calcul :
Interprétation :
Permet d’évaluer le délai de paiement des fournisseurs.
Calcul :
fournisseurs (moyenne anuelle)
__________________
Coût des ventes
X365
Interprétation
On attend aussi de l’entreprise qu’elle gère adroitement ses fournisseurs de manière à ce qu’elle finance en partie ses achats de stocks.
Ce ratio répond à la question « Combien de jours, en moyenne, l’entreprise prend-elle pour payer ses fournisseurs ? »
La bonne utilisation (gestion) de l’actif peut s’analyser plus finement en s’intéressant plus particulièrement aux éléments composant le fonds de roulement: 3
créances, stock et dettes fournisseurs (par extension
on peut schématiquement considérer que l’entreprise possède deux types d’actifs pour fonctionner, qu’elle doit utiliser de façon optimale :
Les immobilisations
Le fonds de roulement
Les rotations des éléments du fonds de roulement nous permettent d’évaluer
la gestion des liquidités
Une gestion efficace du fonds de roulement (créances/stocks/fournisseurs) constitue également un bon moyen pour l’entreprise de ….
rester solvable, soit de pouvoir faire face à ses futures dettes.
si l’entreprise a peu de créances, peu de stocks et arrive à avoir des délais intéressants auprès de ses fournisseurs, elle aura moins d’argent « coincé » dans son cycle d’exploitation, et donc
plus de trésorerie.
Ratio d’endettement indique:
Calcul :
Interprétation :
Indique en pourcentage la portion du total de l’actif financé par le passif (par des créanciers).
Calcul :
Passif total
_______________
Actif total
** prendre le chiffre tel quel ** pas de moyenne**
Interprétation
On attend d’une entreprise qu’elle limite son endettement. En effet, plus une entreprise est endettée, plus elle risque de ne plus pouvoir être ni en mesure de rembourser (insolvable) ni en mesure de payer des intérêts trop élevés.
Par contre, cela ne veut pas dire que l’endettement soit une mauvaise chose; une entreprise n’ayant pas de dettes réduit son potentiel de croissance en n’utilisant pas adéquatement les dettes.
Note: Une mesure plus générale de l’endettement se calcule par le ratio: Passif long terme / Actif total.
Seulement utiliser le passif long terme donne une mesure plus générale de la structure de financement (la balance étant la part des actionnaires).
Ratio des CP sur l’actif total indique :
Indique en pourcentage la portion du total de l’actif financé par les capitaux propres (les actionnaires).
Calcul :
CP totaux
______________
actif total
Interprétation
Plus le financement des actionnaires est important, plus la marge de manœuvre dont dispose l’entreprise est en mesure d’absorber des pertes; cela signifie que les actifs sont suffisants pour satisfaire les créanciers.
Qu’est-ce que la rentabilité?
Comment elle se calcule ?
La rentabilité est la capacité d’une entreprise à générer un résultat ou, plutôt un rendement.
Elle se calcule sous forme de ratios qui mettent en rapport le résultat de la société avec des montants investis.
Il existe plusieurs mesures de rentabilité.
Une marge est …?
Interprétation ?
Les ratios se lisent sous forme de … ?
une marge est un “bénéfice” rapporté aux ventes
Interprétation générale
Nombre de cents gagnés (ou qui restent) pour chaque dollar de vente.
Les ratios de marge se lisent sous forme de pourcentages (%).
Marge brute est :
Ratio de la marge brute permet de :
Abréviation :
Calcul :
Interprétation :
Marge brute = vente- coût des marchandises vendus
Permets de mesurer combien la société arrive à dégager de résultats à partir de 1$ de chiffre d’affaires généré.
MBB
Marge brute
____________
ventes
Interprétation
Plus le pourcentage est grand, plus l’entreprise est en mesure de maîtriser ses coûts de ‘fabrication’.
MBB
La bénéfice d’exploitation ou résultat net se calcul :
Calcule
Bénéfice d’exploitation = Ventes – coût des marchandises vendues – charges d’exploitation
Le bénéfice d’exploitation est le bénéfice avant impôt et intérêts. En anglais, on parle de EBIT.
Le ratio de la marge d’exploitation se calcule :
Bénéfice d’exploitation
________________________
Ventes
Le ratio de la marge nette est une mesure générale de la capacité à maitriser …?
Abréviation :
Interprétation :
calcul :
ses charges
MBN
Interprétation
À partir de 1$ de chiffre d’affaires généré, combien la société arrive-t-elle à dégager des résultats ?
Ce ratio est d’autant plus important lorsque la société maîtrise ses coûts.
En effet: Ventes – charges (coûts) = Résultat
Calcul :
Bénéfice net
_____________
Ventes
Le ratio de rendement est…
Interprétation :
Le ratio de rendement est un « bénéfice »disponible aux bailleurs de fonds, rapporté aux dollars qu’ils investissent dans l’entreprise.
Interprétation
Nombre de cents rapportés par chaque dollar investi dans l’entreprise.
