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A2 - Mercado de Crédito e de Capitais Flashcards

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1
Q

Qual a diferença entre o marcado primário e secundário?

A

Primário: IPO e Follow-On
Entrada de caixa na empresa

Secundário:
Transferência de posse entre investidores

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2
Q

Mercado de Bolsa X Balcão

A

Mercado de Bolsa: intermediação da B3
B3 compra de quem ta vendendo e vende para quem ta comprando
Garante que haja a transferência de ação

Balcão: descentralizado
Não há intermediação de B3, ela apenas oferece serviços de Balcão
Network de comunicação entre participantes do mercado (Ex: mercado a termo e swap)

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3
Q

Tipos de Mercados da Bovespa

A

A vista: liquidação em D+2
(compra da ação da Petrobrás)
De opções: liquidação em D+1
(Compra de call da ação da Petrobrás)
Futuro
(Negociação de contratos futuros de soja)

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4
Q

Market Makers

A

Proveem liquidez
Ganha no spread em curtíssimo prazo

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5
Q

Quais são os Market Makers?

A

Corretoras, distribuidoras de valores, bancos de investimento.
Ganham dinheiro com o spread de compra e venda a curtissimo prazo

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6
Q

Livro de oferta

A

Livro de oferta é usado para troca de ações. Possui o preço da última negociação, ordem de compra e ordem de venda.
É o Market Maker que oferece uma possibilidade ao investidor de comprar e de vender em larga escala.

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7
Q

O que é o Valor de Face

A

Valor resgatado no final do investiemento

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8
Q
A
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9
Q

Quais são os títulos públicos?

A

Devedor é o Tesouro de um país
- LTN
- LFT
- NTN-B
- NTN-F

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10
Q

Quais são os títulos privados?

A
  • Debentures
  • LC
  • CDB
  • LCI & LCA
  • COE
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11
Q

O que é o Principal

A

Base para cálculo dos juros. É o mesmo valor que o Valor de Face.

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12
Q

Como calcularo o valor presente de um título sabendo seu principal, os cupons e a maturidade?

A

Supondo que:
Principal = 100
Cupons = 5% ao ano
Maturidade = 10 anos
r = Taxa de desconto ao Valor Presente adotada

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13
Q

Como determinar a taxa de desconto que compensa o investimento de títulos de créditos? (O r no card anterior)

A

Taxa de juros praticadas
Liquidez
Risco de inflação
Risco de calote
Maturidade / Duration

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14
Q

O que é um FIDC?

A

Fundo de Investimentos em Direitos Creditórios

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15
Q

O que são notas promissórias / commercial papers?

A

Títulos de Curto Prazo emitidos por empresas para financiar as necessidades de capital de giro.
Negociada diretamente com os investidores - elimina o spread bancária
Curto prazo - Variam de 30 a 180 dias

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16
Q

Quais são possíveis forma de capitalização?

A

Emissão de debentures e de notas promissórias

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17
Q

Quais são os índices atrelados em títulos pós-fixados?

A

%CDI
CDI + Spread
IPCA + Taxa
Obs: podendo ser com amortização e pagamento de juros

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18
Q

Como as notas promissórias e as debentures são evidenciadas no Balanço?

A

Notas promissórias: Passivo Circulante
Debentures: Passivo Não Circulante

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19
Q

Quais os setores que mais emitem e qual o principal destino deles?

A
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20
Q

O que é a securitização?

A

Processo de separar parte dos passivos de uma empresa, convertendo em títulos padronizados negociáveis.
Ex: FIDCs

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21
Q

Qual foi o problema da crise de 2008 envolvendo a securatização?

A

Erro do mercado foi pensar que juntar vários títulos estaria diluindo o risco mas a maioria das hipotecas tinha grande risco de crédito
Rating máximo estimulava investidores.

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22
Q

O que acontece com o balanço após um IPO / Follow On?

A

Há um aumento do ativo (Caixa) e do Patrimônio Líquido

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23
Q

Quais são as duas formas que um banco de investimento pode se comprometer durante um IPO?

A

1 - Best efforts: coordenador faz melhores esforços para vender ações
2 - Oferta firma: coordenador garante comprar as ações caso não conseguir fazer a venda

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24
Q

Vantagens de Emissão de Ações

A

Maior visibilidade - Necessidade de investir em aspectos de governança
Profissionalização da gestão
Alta liquidez
Diluição do risco - menor concentração de acionistas

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25
Q

Desvantagens de Emissão de Ações

A

Diluição do lucro dos acionistas
Acionistas podem ir pela emoção e sair da empresa
Divulgação de informações aos concorrentes

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26
Q

Como saber o quão dispostos está o mercado para o IPO?

A

Bookbuilding:
Processo de definição do preço do IPO
Banco define um range de preços aos potenciais investidores
Banco escolhe o preço com base nas ofertas dos investidores

27
Q

Como uma empresa não americana pode ser listada nos EUA?

A

ADR - American Depositary Receipts
Certificado que permite que uma empresa não americana seja listada nos EUA

28
Q

Como uma empresa não brasileira pode ser listada no Brasil?

A

ADR - Brazilian Depositary Receipts
OBS: Mesmo a BDR garantindo uma ação da empresa emissora, o preço da BDR pode descolar de seu preço justo em momentos de iliquidez

29
Q

Quais são os níveis de BDRs?

A

N1 - Somente investidores institucionais e feitas no mercado de balcão
N2 - Deve ser registrado na CVM
N3 - Se diferencia do nível 2 por poder ser emitido junto com IPO

30
Q

Qual nome é dado aos diferentes tamanhos de ação?

A
31
Q

Qual a diferença entre ações ordinárias e preferenciais?

A

Ordinárias - dão direito a voto (Devem ser no mínimo 50%)
Preferenciais - prioridade no recebimento de dividendos

32
Q

Indices de Bolsa de Valores

A
33
Q

Qual o principal indice benchmark da Bolsa?

A

Ibovespa
Cada empresa tem um peso diferente na carteira

34
Q

Quais são os tipos de rendimentos das ações?

A
  • Bonificação: Emite novas ações e da para investidores
  • Dividendos: Retirado do Lucro Líquido - Não é cobrado IR de 15% ao investidor
  • Juros sobre Capital Próprio: Retirado do Lucro Operacional - É cobrado IR ao investidor
  • Ganho na venda da ação
35
Q

É mais vantajoso emitir dividendos ou JCP?

A

A depender da estrutura de impostos da empresa, é mais vantajoso conceder JCP ou dividendos.

36
Q

Quais são os níveis de governança corporativa?

A
  • Nivel 1
  • Nivel 2
  • Novo Mercado
37
Q

Análise técnica x fundamentalista

A

Análise técnica - Tenta prevê a trajetória de preços
Tenta antecipar movimentos em curtos espaços de tempo

Análise fundamentalista - Potencial de crescimento
Investimento a longo prazo

38
Q

Por que o spread bancário é tão alto? Cobram muito do tomador e concedem pouco ao poupador?

A

Levam em conta fatores como:
Tem enorme custo com inadimplência
Tem obrigações como os depósitos compulsórios
Tem risco com a insegurança jurídica (recuperação judicial de crédito)

39
Q

Quais são os 3 tipos de crédito?

A
  • Empréstimo - não há acordo sobre como será usado o dinheiro
  • Financiamentos - há condições para aplicação do recurso. (OBS: Financiamentos tem menor taxa de juros pois Bancos conseguem saber do porque dele investir)
  • Adiantamentos - valores antecipados pelo banco para o cliente por conta do compromisso do cliente em fornecer recebimentos futuros.
40
Q

Qual o volume de crédito no Brasi (relação crédito / PIB):

A

Baixo: menor que Japão, EUA, Alemanha, China, etc
- Insegurança jurídica

41
Q

Quais são as garantias dos bancos?

A

Reembolso em caso de inadimplência pode ser dado em:
Garantias reais e fidejussórias

42
Q

Qual a diferença entre garantias reais e fidejussórias?

A

Reais: há transferência de um bem móvel.
Fidejussórias: um terceiro se compromete a pagar

43
Q

(Garantias reais) Hipoteca

A

Incide sobre bens imóveis
Não há transferência do bem até que haja inadimplência

44
Q

(Garantias reais) Penhor

A

Incide sobre bens móveis
Há transferência do bem até que seja feito o pagamento

45
Q

(Garantias reais) Alienação Fiduciária

A
46
Q

Caução

A
47
Q

Como é feita a checagem de alavancagem dos bancos e seus riscos de crédito?

A

Índice de Basileia
Determinação de reservas de capital próprio como proteção contra risco de inadimplência
Classificação da operação de crédito em AA ao H

48
Q

Quais são os ratings e quem as emite?

A
49
Q

O que é a Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)

A

indicador contábil que informa o valor que uma empresa pode perder com clientes inadimplentes.

50
Q

Como analisar o crédito?

A

Capacidade de pagamento
Track record
Garantias
Covenants

51
Q

O que são covenants?

A

Cláusula que determina obrigações que a empresa não pode descumprir durante o período em que esta pagando os empréstimos.

52
Q

Quais são so tipos de covenants?

A

Affirmative X Negative
A: obrigações a fazer
N: obrigações de não fazer

Maintenance X Incurrence
Métodos de avaliação da dívida
M: métricas avaliadas periodicamente - semestrais ou trimestrais (se dívida passou do limite na avaliação, o covenant é quebrado
I: determina ocasiões específicas para verificar os covenants (Ex: avaliar a cada vez que a empresa for emitir dívidas, ela vê se quebrou os covenants - Se passou dos limites com incurrence mas não houve novas emissões de dívidas, o covenant não é quebrado)

53
Q

Como são feitos os ratings de crédito?

A

Quant (debt/equity, debt/asset, net debt/EBITDA)

Quali (gestão, competitividade, vulnerabilidade a mudanças)

54
Q

Extraclasse - Ups and Downs Of IPO

Pontos positivos de IPO (Upside)

A

Bonificação para empregados (performance-based stock)
Facilidade em conseguir empréstimos, atratividade para clientes e fornecedores
Mais segurança (auditoria)

55
Q

Extraclasse - Ups and Downs Of IPO

Pontos negativos de IPO (DownSide)

A

Preparação cara e demorada (1 ano) - ao se fazer o IPO de fato o mercado já pode ter mudado
Pressão por lucros - diminuição do valor das ações muda o valuation dela no mercado

56
Q

Extraclasse - Public market shrink private ownership appeals

O que indica uma diminuição de empresas listadas?

A

Desde 1996, o número de empresas listadas nos EUA caiu pela metade. Desde 2006, as empresas do UK cairam 1/4
5 trilhões de dólares saíram do mercado de ações europeu
- Desinvestimento
- Empresas comprando suas próprias ações

57
Q

Extraclasse - Public market shrink private ownership appeals

Por que há uma diminuição de empresas listadas?

A

Antigamente, a única forma de obtenção de caixa era a listagem na Bolsa. Atualmente há competição com compradores privados como PE, Wealth Funds, Late-stage venture capital…
Eles tem cerca de 2,5 trilhões de dólares de “dry power” (capital para compra)

58
Q

Extraclasse - Public market shrink private ownership appeals

Qual é a vantagem competitiva dos mercados privados ?

A

Custo da dívida é menor (mais barato) que o custo de equity
Estimativa nos EUA de 3% de custo de dívida em comparação a 7% do custo de equity
Buyout Funds outperform public markets

59
Q

Extraclasse - Corporate Governance 2.0 (HBR)

Qual o princípio apresentado da Governança Corporativa 2.0?

A

Boards deveriam ter o direito de manejar a empresa a longo prazo
Empresas estão se tornando privadas para focar no longo prazo, saindo da pressão do preço das ações de Wall Street)
Ex: Dell saiu da Bolsa e conseguiu focar melhor nos seus clientes

60
Q

Extraclasse - Corporate Governance 2.0 (HBR)

Quais as forma de atingir um Board a longo prazo?

A

Resultados de longo prazo (end earnings guidance)
Unir membros de mandato de 3 anos aos unitary boards (que mudam a cada ano)
Forum provisions: Estabelecer taxas para as demandas dos plaintiff attorney (representantes dos acionistas) que procuram litigation a cada mudança no preço da ação

61
Q

Extraclasse

Situação de Crédito após alta de juros

A

Indicador de Inadimplencia da Serasa Experien: em novembro - 6,3 mi empresas negativadas (maior desde 2016)

62
Q

Extraclasse

Relação alta da Selic e custo da dívida

A

Seletividade do crédito - spread mais alto com relação ao CDI
Empresas necessitam mais do capital próprio (quanto mais barato ele for para a empresa, melhor)

63
Q

Extraclasse - Economic Cycle

Ciclo econômico

A

Flutuações da atividade econômica (variações do PIB)
Períodos de expansão e contração (business flutuations)

64
Q

Extraclasse - Economic Cycle

Quais são as 4 fases do ciclo?

A
  • Expansão
  • Boom
  • Contração
  • Recessão

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