6 | Corporate Valuation Method (DCF-Methods) Flashcards
Zähle die 3 DCF-Methods im Rahmen des Gesamtbewertungsverfahrens auf!
- WACC Approach (FCF)
- APV Approach (FCF)
- Equity Approach (FtE)
Was wird bei der Historical Analysis im rahmen der DCF Methoden gemacht?
In der GuV werden Adjustments vorgenommen, indem eine Umgliederung von außerordentlichen Erträgen und Aufwendungen rausgerechnet werden und in einer eigenen Position dargestellt werden
Erkläre die Porter’s Five Forces!
Was versteht man darunter und was sind die 5 Kräfte und zu was dient es?
Welche Tool könnte stattdessen auch verwendet werden?
“Porters Five Forces” ist ein Rahmenwerk zur Analyse der Wettbewerbskräfte in einer Branche.
Durch die Analyse dieser Kräfte kann ein Unternehmen das Wettbewerbsumfeld besser verstehen und seine Strategie entsprechend anpassen.
Es besteht auf 5 Kräften:
1. Bedrohung durch neue Konkurrenten
2. Verhandlungsmacht der Lieferanten
3. Verhandlungsmacht der Kunden
4. Bedrohung durch Substitute
5, Intensität des Wettbewerbs unter bestehenden Konkurrenten
Alternativ kann auch eine SWOT-Analyse gemacht werden
Wie unterteilen sich die 2 Stufen im Forecast?
Basic 2 Stade model:
1. Detialplanungsphase
2. Grobplanungsphase
Wie kommt man vom Entity Value auf den Equity Value?
Entity Value
- Net Debt
= Equity Value
Welcher Wert wird beim WACC Approach ermittelt?
Entity Value
Welcher Wert wird beim APV Approach ermittelt? Was versteht man unter APV?
Entity Value
APV = Adjusted Present Value
Welcher Wert wird beim Equity Approach (FtE) ermittelt?
Equity Value
Wie berechnet man den WACC? Für was steht die Abkürzung?
WACC = Weighted Average Cost of Capital
WACC =
Cost of Debt x Debt Ratio 1.1. BoP x (1 - taxrate) + CoE levered x Equity Ratio 1.1. BoP
Erkläre kurz wie man beim WACC Approach vorgehen muss, um den Unternehmenswert zu erhalten
Die FCF müssen mit dem WACC diskontiert werden
Dadurch erhält man den “Entity Value levered”.
Von diesem muss man das Net Debt abziehen, um den Equity Value zu erhalten
Erkläre kurz wie man beim Equity Approach vorgehen muss, um den Unternehmenswert zu erhalten!
Die FtE müssen mit dem CoE levered diskontiert werden
Dadurch erhält man direkt den Equity Value
Erkläre kurz wie man beim APV Approach vorgehen muss, um den Unternehmenswert zu erhalten!
Es müssen 2 unterschiedliche Diskontierungen vorgenommen werden.
Erstens muss der FCF mit dem CoE unlevered diskontiert werden, um den “Entity Value unlevered” zu erhalten.
Danach muss das tax shield mit dem CoE unlevered diskontiert werden, um den “Present Value tax shield” zu erhalten.
Wenn man den Entity Value unlevered + Present Value tax shield summiert, erhält man den “Entity Value levered”
Danach muss man von Entity Value levered das Net Debt abziehen, und gelangt so zum Equity Value
Was versteht man unter einem Beta-Faktor bzw. Beta-Koeffizient?
Was sagt dieser aus wenn er >1 bzw. <1 ist?
Investoren verwenden den Betafaktor als eine Möglichkeit, das Risiko eines Portfolios zu bewerten und die erwartete Rendite auf der Grundlage dieses Risikos zu schätzen.
Ein Portfolio mit einem höheren Betafaktor wird als riskanter angesehen, da es wahrscheinlicher ist, dass es in Zeiten des Marktabwärtstrends stärker sinkt.
Ein Portfolio mit einem niedrigeren Betafaktor wird als weniger riskant angesehen, da es wahrscheinlicher ist, dass es in Zeiten des Marktabwärtstrends weniger stark sinkt.
Also je größer der Betafaktor, desto stärker korreliert das eigene Portfolio er mit den Marktbewegungen
Warum wird das tax shield im APV-Approach extra berücksichtigt, aber im WACC-Approach nicht?
Im Diskontierungssatz des WACC ist bereits das tax shield berücksichtigt worden
Was versteht man unter der Marktrisikoprämie MRP?
Risikoprämie = Investor verlangt für die Übernahme des Risikos eine gewisse Prämie (Ausgehend von einem risikolosen Zinssatz gibt es einen Risikoaufschlag)
Das übernommene Risiko besteht darin, dass die zukünftig erwarteten Cashflows dann höher oder auch schlechter ausfallen können.
