1. Finanzmanagement

Question 1

Welche Stakeholder gibt es?

Answer 1

• EK-Geber (Eigentümer) - Shareholder
• FK-Geber
• Kunden
• Lieferanten
• Arbeitnehmer
• Staat

Question 2

Sonstiges

Answer 2

• Interessen der Kapitalgeber haben sich gewandelt. So gewinnt der Aspekt der Nachhaltigkeit bei institutionellen und privaten Investoren an Bedeutung.
• Bedeutung an IR/PR
• Zunehmende Regulierung/ ESG-Reporting (Teil der finanziellen Berichterstattung mit Prüfungspflicht)
• Governance-Anforderungen

Question 3

Welche Ziele haben Eigentümer von Unternehmen?

Answer 3

• Vermögensmaximierung (Maximierung des Marktwerts des Unternhemens)
• Umwandlung des Vermögens in Konsum (Kreditaufnahme/Sparen)
• Risikomanagement/Diversifikation

Question 4

Nenne die wesentlichen Merkmale der Principal-Agent Theorie.

Answer 4

• Interessenskonflikt (Agent verfolgt eigene Ziele, möglicherweise gegensätzlich zu Principals Zielen)
• Informationsasymmetrien (Agent kann Interessensdivergenzen ausnutzen, da er mehr Informationen hat
• Agency-Kosten (Principal muss Agenten kontrollieren; je größer die Informationsasymmetrie, desto höher die Kosten)

Question 5

Welche Formen von Agency-Problemen gibt es?

Answer 5

• Verborgene Eigenschaften (hidden characteristics)
  
  • Vor Vertrag
  • fehlende Kenntnis von Eigenschaften
    → Adverse Selection: Informationsasymmetrie vor Vertragsabschluss
  • Um dem zu entgehen, muss der Agent eindeutige Signale senden (Signling)
• Verborgenes Handeln (hidden action/information)
  
  • Nach/während Vertrag
  • Hidden Action: Spielraum für Agenten, da nicht 100% Kontrolle möglich ist
  • Hidden Information: Handlung von Agenten beobachtbar, aber qualitativ nicht einschätzbar
  • Moral Hazard: Moralisches Risiko, ob Ergebnis durch harte Arbeit oder Umweltzustände erreicht wurden
• Verborgene Absicht (hidden intention)
  
  • Prinzipal kennt Absichten des Agenten nicht

Question 6

Welche Interessen haben FK-Geber in Bezug auf Agency Probleme?

Answer 6

• FK-Geber sind nicht bereit höhere Risiken einzugehen
• Milderung
  
  • Verminderung der Informationsnachteile (Reporting, monatliche BWA)
  • Verminderung der Handlungsspielräume (Covenants (Nebenabreden), Vertrag, Strafen)

Question 7

Maßnahmen zur Reduzierung von Agency-Problemen

Answer 7

• Informationspflichten (Berichterstattung)
• Aufsichtsorgane (AR, WP)
• Externe Zertifizierung/Analysen/Ratings
• Anreize (KPI-basierte Boni)
• Signalling (bspw. Kreditgewährung nur, wenn Manager hohen EK-Anteil hat)
• Markt für Unternehmenskontrolle (M&A von Unternehmen)
• Regulierung & Gesetzgebung

Question 8

Was ist eine Investition?

Was sind Differenzierungskriterien?

Answer 8

Question 9

Was sind Funktionen der Finanzierung?

Answer 9

Bei Gründung: zur Finanzierung der Betriebsmittel und Anlagevermögen

Sicherung des Fortbestands des Unternehmens (Vermeidung von Überschuldung und Illiquidität)

Finanz- und Liquiditätsplanung notwendig

Question 10

Investitions- und Finanzierungsentscheidungen

Ansatz & Kritik

Answer 10

1. Klassischer bilanzorientierter Ansatz
   
   1. Anlage- Umlaufvermögen = Mittelverwendung/Investition
   2. EK/FK = Mittelherkunft/Finanzierung
   3. Kritik: Vergangenheitsorientiert, BW/FV fallen auseinander, Bewertung von immateriellen VG
2. Moderner CF-orientierter Ansatz
   
   1. CF-Ansatz, statt über Aufwand- und Erträge

Question 11

Was ist Finanzmanagement

Answer 11