Սեփական կապիտալի ֆինանսավորում Flashcards
Սեփական կապիտալի տեսակներ
Սովորական և արտոնյալ բաժնետոմս
Ներքուստ գեներացված սեփական միջոցներ
ի դեմս կուտակված շահույթի՝ իրավունքների թողարկում և սեփական կապիտալի հավաքագրում
Իրավունքների թողարկում
կապիտալի հավաքում է եղած բաժնետերերից, բ/տ-ի կազմն ու իրավունքների համամասնությունը չեն փոխվի
Արտոնյալ բաժնետոմսեր
Եկամուտը ֆիքսված է նախապես, վարձատրությունը մնացորդային սկզբունքով չէ և նվազ ռիսկային է
Փոխառու միջոցներ
Բանկային վարկեր և փոխառություններ
Ֆինանսավորման ձև ընտրելուց հաշվի են առնվում
- ինքնարժեքը, վարձատրությունը, փոխառուն ավելի էժան է,
- ժամկետայնությունը,
- ֆինանսական լծակը, ռիսկը,
- մատչելիությունը, գնանշված, ֆինանսավորման հասանելիությունը,
- տոկոսադրույքների կախվածությունը ժամկետից
ՍԿ հայթհայթելու միջոցներ
1 Տեղաբաշխում,
2 Հանրային առաջարկ,
3 Իրավունքների թողարկում
Իրավունքի գին
Էմիսիոն գին, ավելի էժան գին
Անգլիական ձև ամեն մի նոր բ/տ ին մեկ իրավոնք,
Ամերիկյան ձև ամեն մի հին բ/տ ին մեկ իրավունք
Բ/տ ի նոր արժեք
Հին բ/տ ի արժեք շուկայական արժեքով գումարած նոր ներգրավված գումար առանց միջնորդավճար
Right =
Շուկայական գին հանած նոր արժեք թողարկումից հետո P-V
Բ/տ ի տեսական գին
Բ/տ ի սպասվող օգուտ՝ կանխիկ՝ դիվիդենդի տեսքով և կապիտալ՝ բաժնետոմսի գին
Բորսայական գործակիցներ
EPS 1 բ/տ ի ընկնող շահույթ
(Զուտ շահույթ - Արտոնյալ շահաբաժին) / Սովորական բ/տ ի քանակ
Բորսայական գործակիցներ
P / E
Price / Earning
Բ/տ ի շահութաբերություն
Գին / EPS
Բորսայական գործակիցներ
Dividend yeald
Դիվիդենդի եկամտաբերությոն
Dividend / Price
r = d1/P+g
Բ/տ ի գին հաշվելու երկու եղանակ
Հաշվել դիվիդենդ տալուց առաջ - Cym-div
Հաշվել դիվիդենդ տալուց հետո - Ex - Div
Բ/տ -ի արժեք
P = d1/(1+r) + d2/(1+r)^2 + … + dn/(1+r)^n + Pn/(1+r)^n
- d= const,և PV (անվերջ է) =A/r
P=d/r; r=d/P
- d ն աճում է հաստատուն տեմպով, g=const; P=d1/(r-g); do(1+g)/(r-g) Գորդոնի ֆորմուլա
Գորդոնի ֆորմուլա,
Դիվիդենդի եկամտաբեդություն
r=d1/P + g; P=d1/(r-g)
g= չէ r; g
g- աճի տեմպի երկու տարբերակ
- Վիճակագրություն-, վերցնում ենք անցյալե 1-3 տարի
g միջին= արմատ n աստիճան (1+g)…(1+gn)-1
- Վերցնում ենք շահուհթի բաշխման տոկոսը և չբաշխման տոկոսը և բազմապատկում էնք իր եկամտաբերությամբ
g=R*B
Բիզնեսի եկամտաբերություն * շահույթի չբաշխման տոկոս
Պարտատոմսեր
C=N*rN
N նոմինալ արժեք,
C կուպոն
P պարտատոմսի ձեռք բերման արժեք
Դյուրացիա
Գնի զգայունությունը տոկոսադրույքի փոփոխության նկատմամբ ժամկետից կախված է:
Դիլյուցիա, նոսրացում
- իրավական դիլյուցիա՝ ընկավ իմ ազդեցությունը լծակը որոշում կայացնելու վրա
- ֆինանսական դիլյուցիա, 1բ/տ ին ընկնող շահույթը կնվազի, նոր բ/տ ի թողարկումից
Օպերացիոն լծակ
DOL degree of operation leverage
DOL = 1 + F op/ EBIT
F fixed հաստատուն ծախսեր
Ռիսկը մեծ է այն ճյուղում, որտեղ Fը մեծ է
Ֆինանսական լծակ
Degree of financial leverage DFL = 1+ Intn/NI = Di(1-T) Intn = Di(1-T) T շահութահարկի տոկոս D պարտք i պարտքի տոկոս
DCL = DOL * DFL
Degree of combination leverage
Երկու լծակների արտադրյալ
Ֆինանսական լծակի էֆեկտ
ROE = (1+T) [ROCE+D/E(ROCE-i)]
Եթե պարտք չկա
ROE = ROCE (1-T)
