Verdaderos y Falsos Flashcards
Para un Banco Central un shock a la oferta
genera un escenario igualmente complejo al de un shock a la demanda agregada.
Falso. Un shock inflacionario enfrenta al banco central a un trade-off entre inflación y producto. Ante un shock positivo (negativo), subir la tasa acerca (aleja) la inflación a su meta, pero aleja (acerca) el producto de su potencial. Mientras que un shock a la demanda agregada no presenta un trade-off, pues afecta al producto y a la inflación en el mismo sentido respecto a sus metas. Por lo tanto, ante un shock positivo (negativo) subir (bajar) la tasa acerca el producto a su potencial y la inflación a la meta.
En una economía cerrada mientras más alta sea la sensibilidad de la demanda por dinero a cambios en la tasa de interés, más efectiva será la política monetaria en expandir el producto.
Falso. La política monetaria es más efectiva mientras más empinada sea la LM, lo que es equivalente a decir que la sensibilidad de la demanda por dinero con respecto a la tasa de interés (Li) es baja. Intuitivamente. partiendo de una situación de equilibrio, una política monetaria expansiva implica un exceso de oferta monetaria. Los individuos al tratar de deshacerse de dicho exceso de dinero, a través de la compra de bonos, generaran una caída de la tasa de interés (que hará que la demanda por dinero absorba dicho exceso de oferta). Esto aumentara la inversión y el producto. Mientras más insensible sea la demanda por dinero a la tasa de interés, mayor tendrá que ser la caída de ésta para que se equilibre el mercado monetario. Y por tanto, mayor será la expansión del producto.
Cuando Li tiende a infinito, estamos ante la Trampa de liquidez, cualquier aumento de M será absorbido por el público sin necesidad de bajar i. La PM es inefectiva, al igual que en el caso de que la LM es vertical
Suponga que el mundo está compuesto por dos países (A y B), y que inicialmente existe perfecta movilidad de capitales. El país A tiene un déficit de cuenta corriente y decide imponer controles de capital que prohíben a los residentes nacionales prestar o endeudarse internacionalmente. Como consecuencia de dicha medida, la cuenta corriente quedará con un saldo igual a cero en ambos países, la tasa de interés en el país A subirá, mientras que la tasa de interés en el país B caerá.
Verdadero. Antes de que se impongan los controles de capital, el país de A tiene un déficit de cuenta corriente, mientras que el país B tiene un superávit de cuenta corriente de la misma magnitud. El efecto de los controles de capital es hacer que el ahorro sea igual a la inversión en cada país. En el país A, la tasa de interés real sube, la inversión disminuye, aumenta el ahorro, y el saldo de la cuenta corriente aumenta a cero. El tipo de interés real en el país B disminuye (para que disminuya el ahorro).
Considere una economía cerrada donde los consumidores viven dos periodos y miran al futuro al tomar sus decisiones. Una reducción transitoria de los impuestos en el primer periodo puede aumentar el consumo y el bienestar en un contexto de restricciones de liquidez.
Verdadero. Si la restricción de liquidez es activa hoy, i.e. el nivel de consumo óptimo es mayor al ingreso disponible, la postergación de impuestos alivia la restricción al endeudamiento y permite un mayor consumo.
Considere el modelo de Solow. Una economía donde la tasa de crecimiento de la población disminuye tendrá mayor bienestar por individuo en el nuevo estado estacionario
Falso. Lo importante es el consumo y no el ingreso. Una reducción de la tasa de crecimiento de la población aumenta el producto per cápita, pero el nivel de consumo podría disminuir si el nivel de capital inicial era mayor al de regla dorada.
En el modelo de Solow una disminución
permanente del ahorro, lleva a una menor tasa de crecimiento en el largo plazo
Falso. Si bien es cierto el ingreso de largo plazo disminuye, la tasa de crecimiento en el largo plazo depende únicamente de la tasa de crecimiento de la productividad.
Una correlación positiva entre dinero y producto es prueba suficiente de que la política monetaria es relevante
Falso. Tenemos el problema de endogeneidad. El Banco Central puede emitiar más dinero en respuesta al crecimiento del producto.
La función de impulso respuesta ortogonalizada no depende del orden de las variables endógenas en el VAR original
Falso. Cada vez que se utiliza la IRF ortogonalizada, el VAR se transforma en un sistema triangular. La última variable endógena del VAR no dependerá instantáneamente de ninguna otra variable endógena, la penúltima variable endógena dependerá instantáneamente solo de la última variable endógena, y así sucesivamente. Por lo tanto el orden es fundamental.
Mientras mayor sea la movilidad de capitales, mayor es la pendiente de la curva de Balance de Pagos (BP). Esto significa que para compensar un saldo deficitario de la BP dado un nivel de ingresos, se necesita aumentar menos la tasa de interés
Falso. Mayor movilidad de capitales implica una curva BP más plana.
Se observa que las empresas tienden a privilegiar el financiamiento de sus inversiones con utilidades no distribuidas más que con emisiones de deuda o de nuevo capital accionario. Esto contradice el teorema de Modigliani-Miller sobre el financiamiento de la inversión.
Verdadero. El Teorema de Modigliani-Miller dice que en un mundo sin problemas de información y con mercados completos, da lo mismo cómo se financian las empresas.
A partir de una situación de equilibrio en el mercado por fondos de inversión, un aumento deseado en el ahorro nacional (disminución en el consumo de los hogares) se traduce en un aumento equivalente en la inversión vía la caída en la tasa de interés.
Falso.
En el largo plazo, la tasa promedio de interés de los instrumentos de renta fija (bonos) debe ser igual a la rentabilidad promedio de los instrumentos de renta variable (acciones).
Falso. Por arbitraje, el dividendo más la ganancia de capital debe ser igual a la tasa de interés libre de riesgo.
En una economía cerrada mientras más plana es la curva IS y más inclinada la curva LM, más efectiva es la política monetaria.
Verdadero.
En una economía abierta con tipo de cambio flexible e imperfecta movilidad de capitales, una expansión fiscal es inefectiva para aumentar el producto y tiene un efecto ambiguo sobre el tipo de cambio.
Falsa. Con imperfecta movilidad de capitales, sube el producto y baja el tipo de cambio. Un aumento del gasto de gobierno lleva a un desplazamiento de la IS hacia la derecha, por lo cual aumentan la tasa de interés y el producto. El tipo de cambio baja, pero no lo suficiente para hacer crowding out completo entre la G y XN.
Los efectos de la política monetaria contractiva que ha iniciado la Reserva Federal de Estados Unidos sobre economías como la chilena son perfectamente predichos por el modelo de Mundell-Fleming: una depreciación del tipo de cambio y una caída del producto doméstico.
Falso. Sí se deprecia el tipo de cambio, pero el efecto sobre el producto es ambiguo, porque aumenta XN, pero baja la inversión, porque salen capitales (r está bajo r*)
En una economía con perfecta movilidad de capitales y mercados financieros muy profundos la tasa de interés doméstica es siempre igual a la tasa de interés externa.
Falso.
Para una autoridad monetaria son preferibles los shocks a la demanda agregada que los shocks inflacionarios
Verdadero. Un shock inflacionario enfrenta al banco central a un trade-off entre inflación y producto. Ante un shock positivo (negativo), subir la tasa acerca (aleja) la inflación a su meta, pero aleja (acerca) el producto de su potencial. Mientras que un shock a la demanda agregada no presenta un trade-off, pues afecta al producto y a la inflación en el mismo sentido respecto a sus metas. Por lo tanto, ante un shock positivo (negativo) subir (bajar) la tasa acerca el producto a su potencial y la inflación a la meta.
En una economía cerrada, un aumento temporal del gasto de gobierno genera una disminución del ahorro nacional corriente a una tasa de interés real dada.
1.2 Verdadero. Con un aumento temporal del gasto de gobierno los consumidores ven que se requerirán mayores impuestos en el futuro para pagar el déficit. Por lo tanto, reducen su consumo corriente y consumo futuro. Por lo que la disminución del consumo corriente es menor al aumento del gasto de gobierno. Dado que el ahorro nacional es el producto, menos consumo, menos gasto de gobierno; y este último ha aumentado más que el consumo corriente el ahorro nacional deseado se reduce.
Aun cuando la inversión tenga reventa perfecta, la presencia de incertidumbre generará cambios en el timing de la inversión.
Falso. Si la inversión tiene reventa perfecta no hay motivo esperar a que la incertidumbre se vaya despeje para realizar un proyecto
A mediados del 2008 el multiplicador del dinero M1 en Estados Unidos cayo dramáticamente y desde entonces se ha situado en un valor menor a 1 (0.84 en agosto del 2016). Es decir, por cada aumento de $ 1 en la base monetaria la oferta de dinero sólo aumenta en 84 centavos de dólar. Esto solo se puede explicar con un sector bancario que mantiene un exceso sustancial de reservas en la Reserva Federal
Verdadero. El multiplicador monetario depende de las reservas como porcentaje de los depósitos y de la razón circulante a depósitos. Dada la forma funcional del multiplicador monetario, un aumento de la razón circulante depósito puede explicar una caída en el multiplicador, pero no puede generar un multiplicador menor a 1. Sin embargo, un exceso reservas sin precedentes como el que se ha observado en Estados Unidos puede impedir una amplificación de la base monetaria
Considere una economía donde el Banco Central minimiza una función de pérdida social. Dado que el problema de inconsistencia dinámica está presente en la política monetaria, es siempre mejor que un Banco Central se comprometa a una regla de inflación estricta a que éste establezca su política monetaria en forma discrecional
Falso. Si bien un banco central que sigue una regla de inflación igual a la meta evita el sesgo inflacionario, tendrá como costo una nula suavización del ciclo económico. Por tanto, cuando las economías enfrentan shocks con varianzas muy altas, puede ser preferible la discreción ya que permite estabilizar el producto.
Estados Unidos tiene una posición de inversión internacional negativa, por lo tanto no puede sostener permanentemente un déficit en la balanza comercial porque de otra forma no podría pagar (en valor presente) su pasivos netos.
Falso. Estados Unidos tiene una posición neta negativa, pero su pago neto de factores en negativo por cuanto recibe más por sus activos internacionales que lo que paga por sus pasivos internacionales. Estados Unidos exportaría “dark matter”, la que no está contabilizada en su balanza comercial.
Al realizar una descomposición del crecimiento de una economía en estado estacionario, tanto el crecimiento del capital y la PTF presentan una contribución positiva al crecimiento del PIB per cápita. Esto es inconsistente con el modelo neoclásico, en el cual el crecimiento del PIB per cápita es causado únicamente por la productividad
Falso. En estado estacionario el crecimiento per cápita sólo sucede por crecimiento de la productividad. Sin embargo, la transición al estado estacionario ocurre con acumulación de capital
Suponga que en una economía sube la inversión. Entonces la cuenta corriente se volverá más deficitaria
Falso. El déficit en cuenta corriente se define como el exceso de inversión sobre ahorro. Por lo tanto, el será verdadero sólo en caso que el ahorro no cambie. En contraste, si el ahorro cambia, por ejemplo, aumentando a la par con la inversión, entonces sería posible que el déficit en cuenta corriente se mantuviese inalterado.
En una economía pequeña y abierta, como Chile, un shock negativo temporal sobre los términos de intercambio tendrá un mayor efecto sobre consumo y la cuenta corriente que un shock permanente (asuma que la inversión no cambia)
Verdadero. Un shock permanente sobre los términos de intercambio no afecta la cuenta corriente, pues el consumo cae en la misma proporción que los ingresos, dejando al ahorro nacional sin cambios. En cambio, un shock temporal a los términos de intercambio reducirá el consumo en menor proporción que el ingreso, aumentando el ahorro nacional, volviendo la cuenta corriente más superavitaria
En una economía pequeña y abierta con dos factores y dos bienes, un subsidio a las exportaciones reduce el precio del factor productivo relativamente más escaso
Verdadero. Teorema 2: Stolper-Samuelson Si el precio de un bien aumenta, habrá un beneficio para aquel factor productivo que se use intensivamente en la producción del bien que vio aumentado su precio (el otro factor, ve reducido su precio). Esto es, hay un efecto amplificador del movimiento de los precios sobre los factores productivos.
El hecho que una inversión en monedas de países con altas tasas de interés financiadas con deuda en monedas con bajas tasas de interés sea más rentable que la inversión opuesta por un período prolongado es una demostración que la paridad de tasas descubierta no se cumple.
Falso. La paridad de interés descubierta nos dice que los diferenciales de tasas tienen que reflejar cambios en los tipos de cambio.
Un banco central independiente resuelve el problema de inconsistencia dinámica de la política monetaria.
Verdadero.
El gerente del LOTO propone una nueva regla: todos los ganadores del LOTO serán forzados a recibir el premio en cheques anuales sobre un periodo de 30 años, nadie podrá recibir un solo pago. Esta nueva regla aumentará el gasto de consumo y la actividad económica
Falso. Da lo mismo cuándo te den el premio, siempre suavizas el consumo.
Suponga que los empresarios se ponen más optimistas acerca del futuro de la economía respecto del año pasado. En consecuencia ellos aumentan la componente exógena de la inversión. De acuerdo al modelo de precios flexibles y pleno empleo, lo anterior debiera aumentar la tasa de interés y el nivel de precios, pero no el producto.
Verdadero. Hay empresas con precios flexibles y los fijan de acuerdo a las condiciones de la demanda representadas por la brecha del producto. En el equilibrio de largo plazo sin rigideces, todos los precios son flexibles.
Considere un modelo donde la expansión del gasto fiscal tiene un efecto amplificado en el nivel de equilibrio del PIB. Si el Banco Central tiene como objetivo mantener la tasa de interés constante entonces la política fiscal será aún más expansiva
Verdadero. No caen tanto las exportaciones.
Algunos argumentan que para eliminar burbujas la política monetaria debe subir tasas. Sin embargo, si la tasa libre de riesgo aumenta, la velocidad de crecimiento de una burbuja racional aumentará.
Verdadero. El crecimiento de la burbuja se denota por q_t = (1+r)^t * q_0
En una economía con restricciones de colateral un aumento del precio de los activos aumenta el crecimiento de la demanda.
Verdadero.
Las corridas bancarias por falta de confianza se pueden evitar solamente con un prestamista de última instancia.
Falso. También se pueden suspender temporalmente los retiros, proteger los depósitos en fondos de garantía y aumentar la regulación bancaria.
En el modelo Ricardiano los beneficios de la apertura al comercio son menores mientras más grande sea la economía
Verdadero.
En el contexto del modelo de Heckscher-Ohlin con dos bienes y dos factores (capital y trabajo), el aumento de inmigración de trabajadores mexicanos a Estados Unidos reduce el salario en ese país y aumenta el salario en México
Falso.
En un modelo de factores específicos, no se puede predecir si el factor móvil entre sectores, por ejemplo el trabajo, estará a favor de abrir la economía o no.
Verdadero.
Una reducción del gasto público aumenta el tipo de cambio real, si el gasto público es relativamente más orientado hacia bienes no transables
Verdadero. TC = PT/PN: reducción de PN, aumenta TC
Una regla de balance estructural debiera traducirse en que el tipo de cambio sea menos sensible a variaciones en los términos de intercambio.
Verdadero.
En una economía abierta con alta movilidad de capitales la política monetaria es preferible a la política fiscal para estabilizar el ciclo.
Verdadero. Mientras mayor movilidad de capitales, la IS es más plana porque su pendiente es (1-c)/(I’+F’), entonces, los cambios de la PM son mayores.
Si se cumplen los supuestos de la equivalencia ricardiana, una expansión del gasto fiscal no tiene efectos sobre la economía, pues los cambios de ahorro público son compensados por cambios en el ahorro privado.
Falso. La ER solo se cumple en una fracción.
El modelo ISLM sería útil para cuantificar razonablemente los efectos de políticas macroeconómicas
Falso. Dentro de los múltiples problemas del modelo IS-LM, uno de los principales es que no es inmune a la crítica de Lucas. Cambios en las políticas, cambian las decisiones de los agentes y cambian las relaciones entre variables.
La política monetaria tendrá mayores efectos reales (sobre el producto) si no es esperada.
Verdadero. Con agentes racionales, una política anunciada y creíble no tendrá efectos reales.
La ventaja de tener una regla de política monetaria es que ello la hace creíble
Una regla puede ser dinámicamente inconsistente. Para que una regla sea creíble se requiere que el costo de desviarse de ella sea mayor que el beneficio de hacerlo.
Agentes con expectativas racionales no pueden cometer errores en sus predicciones
Falso. Expectativas racionales implica que los errores de predicción no sean sistemáticos, pero nunca serán nulos.
La hipótesis nula en los tests de cointegración es que las series no cointegran.
Verdadero. Sean dos series I(1), su combinación lineal, será generalmente I(1), excepto en los casos en que cointegren. Los tests convencionales de cointegración, son tests de raíces unitarias, por lo que la hipótesis nula es la ausencia de cointegración.
Dado un nivel de capital por trabajador (efectivo) menor al nivel de largo plazo, la velocidad a la que se converge en el modelo de Solow es mayor cuando la elasticidad del producto con respecto al capital es menor.
Verdadero. La velocidad de crecimiento (delta k)/k, es igual a s k^(1-a) / k - (delta+n+g) =s /ka –cte.
El elemento central que explica en el modelo de Solow la existencia de convergencia es la tasa de ahorro s<1.
Falso, la convergencia proviene de los retornos decrecientes del capital en Y.
Tanto convergencia absoluta como condicional, implican que en el largo plazo todos los países crecen a la misma tasa
Falso, convergencia absoluta sí, condicional no.
Una mayor tasa de ahorro conduce a un mayor producto de largo plazo.
Verdadero, lo que es falso es con respecto al consumo
Una de las razones de por qué el comercio entre los países mejora el bienestar es porque los consumidores quieren suavizar su consumo.
Verdadero, el comercio permite suavizar el consumo intertemporal de un país.
Un país con una mayor deuda pública debe tener un riesgo país mayor
Falso, sólo es uno de los factores.
La deuda externa de un país no es sostenible si el pago de sus intereses sólo crece con el tiempo.
Falso, si el PIB crece más rápido, sí es sostenible.
Si se desea testear cointegración entre consumo e ingreso, la hipótesis nula es que los errores de esa regresión no son estacionarios.
Verdadero. Tradicionalmente, la hipótesis nula en un test de cointegración es que las variables no cointegran; en cuyo caso, los errores tienen una raíz unitaria y no son estacionarios
¿Qué es la cointegración?
Series tienen una misma tendencia estocástica.
Los modelos de crecimiento clásicos tienen la característica de que en el largo plazo existe un nivel de capital constante (ajustado por el nivel de empleo efectivo AL). Esto es porque la función de producción tiene dos factores y retornos constantes a escala.
Verdadero. Retornos constantes en K y AL, hacen que f(k) sea decreciente en K
En el estado estacionario, en el modelo de Solow un aumento de productividad implica un aumento del stock de capital total en la economía
Verdadero: Aunque no sube el capital dividido por empleo ajustado por productividad, el stock si sube K/AL=k*.
El principio de equivalencia Ricardiana se cumple cuando hay impuestos distorsionadores
Falso. Se cumple con impuestos de suma alzada (no distorsionadores).
