Valuación Primer Parcial Flashcards
Menciona cinco empresas Mexicanas con mayor Valor
America Movil Grupo Mexico FEMSA Banorte Grupo Elektra
¿Cuántas empresas cotizan en la bolsa Mexicana de Valores?
En la BMV cotizan 145 empresas, hace 20 años había 172
¿Cuál es la Segunda Bolsa que aparecio en Jul 2018?
Bolsa Institucional de Valores (BIVA)
¿Cuánto representa el inversionista Retail en México y USA?
en México representa menos del 15% del mercado, mientras que EUA representa el 50%.
Retos de BMV
Los mayor problemas es la falta de liquidez, de las 145 empresas, 35 representan el 70% del valor del mercado.
▪ Bajo nivel de acciones flotantes
▪ La mayoría de las empresas siguen siendo familiares y el capital de bolsa es menor al 20%.
▪ Salir a bolsa es un proceso retador, y algunas empresas no perciben mucho valor agregado en cotizar.
▪ El inversionista retail en México representa menos del 15% del mercado, mientras que EUA representa el 50%.
▪ New York Stock Exchange cotiza con 3,200 empresa
¿Qué es una empresa unicornio?
Empresas de reciente creación con valor mayor a US$1,000 Millones.
Unicornios en México
2021 se sumaron siete nuevos unicornios, convirtiéndose en el segundo mercado con más startups activas dentro de esta categoría
de emprendimientos en Latinoamérica.
▪ El capital extranjero que levantaron los unicornios mexicanos fue equivalente al 13.5% del total de inversión extranjera de 2021.
▪ En 2022 continuará el boom de los unicornios mexicanos, la razón: los fondos capital de riesgo siguen volanteado a ver México.
Menciona 5 unicornios en México?
KAVAK BITSO CLIP KONFIO Incode
Proceso M&A
- Desarrollar una estrategia de adquisición - Propósito
- Establezca los criterios de búsqueda de fusiones y adquisiciones – geografías, base de clientes, márgenes, etc.
- Búsqueda de posibles objetivos de adquisición - Evaluar prospectos
- Comience la planificación de adquisiciones - Contacto y Prospección
- Realizar análisis de valoración – Análisis
- Negociaciones – Términos de Negociación
- Due diligence de fusiones y adquisiciones – Confirma Análisis de Empresas
- Contrato de compraventa
- Estrategia de financiación para la adquisición
- Cierre e integración de la adquisición
Si el rendimiento de mis inversiones es menor a la WACC no estoy creando VALOR. V o F
Verdadero.
Lo difícil es valuar el
rendimiento de mis inversiones.
Inversiones → Efectivo, Capital de Trabajo Neto, Activo Fijo, Otros Activos
* Por si mismo, el AF y OA no producen dinero.
Financiamiento → Deuda con Costo, Deuda sin Costo, Intereses Minoritario y Capital
* WACC – Costo de la deuda con cost
¿Cuando una empresa prospera?
Cuando crean un valor económico real para su accionariado.
¿Que provoca un directivo concetrado en generar valor?
Los directivos concentrados en el valor para los accionistas crean empresas más saludables, que a su vez generan
economías más fuertes, más altos niveles de vida y más oportunidades de empleo.
- Los directivos de empresas se rigen por los rendimientos por encima de los costos de oportunidad, tamaño, prestigio
y otros problemas emocionales. - El redefinir el portafolio de negocios, identificar las principales iniciativas estratégicas y determinar los objetivos de
creación de valor, mientras garantiza que los procesos diarios de la empresa sean alineados con la creación de
valor
¿Porque comprar, vender o fusionar una empresa?
Por obtener retorno, liquidez o por su riesgo:
▪ Desinversiones ▪ Mitigar Riesgos ▪ Integración Vertical ▪ Generar Barreras de entrada o de salida en sector ▪ Problemas entre accionistas ▪ Liquidar eventual competencia ▪ Conocimiento País / Sector ▪ Negociación entre accionistas
¿Por qué valuar una empresa?
▪ Conocer el valor de la empresa, sus líneas de negocio y activos.
▪ Conocer la situación del patrimonio
▪ Tener parámetros de gestión llevada a cabo por los directivos y/o establecer stock options
▪ Establecer las políticas de dividendos
▪ Estudiar la capacidad de financiamiento
▪ Toma de decisiones de crecimiento no orgánico
▪ Entender como incrementar valor de empresa para venta futura
▪ Temas de Herencia, sucesión, etc.
▪ Venta Empresa
▪ Negociación entre socios
¿Cómo analizar los Estados Financieros de un empresa?
Paso 1 - ¿Qué hace la empresa? ¿Cómo lo hace?
Antes de un análisis cuantitativo, tenemos que hacer un análisis cualitativo.
Paso 2 - ¿Qué riesgos tiene la empresa?
▪ Exógenos
▪ Endógenos
Cómo conocemos a la empresa?
con su Cadena de valor ▪ Conocer a los clientes ▪ Proceso de Venta ▪ Procesos del Cliente ▪ Platicar con Clientes ▪ Platicar con Proveedores ▪ Usar el producto / Competencia
¿Qué es un Riesgo Exógenos?
Aquellos que NO puede controlar la empresa. (Externos)
▪ Competencia
▪ Regulación de los mercados de dinero: BANXICO
▪ Políticos: (Defender a la clase media – Barack Obama)
▪ Regulatorios: Legales
▪ Inherentes a la industria
▪ Contacto de los Accionistas: Relaciones públicas
▪ Disponibilidad de Capital
¿Qué es un Riesgo Endógeno?
Aquellos que SI controla la empresa. (Internos)
1. Operacionales ▪ Satisfacción del Cliente ▪ Recursos Humanos ▪ Desarrollo de Producto ▪ Eficiencia ▪ Capacidad ▪ Tiempos Ociosos ▪ Cycle timing ▪ Obsolecencia ▪ Paros ▪ Ambientales ▪ Erosión del nombre ▪ Erosión de la marca
2. Facultativos ▪ Liderazgo ▪ Autoridad ▪ Limitaciones ▪ Comunicaciones
3. Información ▪ Acceso ▪ Integridad ▪ Relevancias ▪ Disponibilidad
- Integridad
▪ Fraudes
5. Financieros ▪ Liquidez ▪ Ciclo de efectivo ▪ Crédito ▪ Colaterales ▪ Contraparte ▪ Derivado ▪ TC ▪ Tasa de Interés
Qué puedo hacer con los riesgos?
Transferir, mitigar, aceptar, vender, eliminar
Matriz de Riesgos
Probabilidad Vs Impacto
La evaluación de la industria es elemento crítico para establecer una panorámica general de la perspectiva de la
empresa. V o F
Verdadero
Los factores analizados incluyen:
▪ La perspectiva de crecimiento, estabilidad o contracción de la industria.
▪ El comportamiento de su ciclo económico.
▪ Es importante determinar la vulnerabilidad que se tenga al cambio tecnológico, relaciones laborales y
limitaciones que puedan derivarse de reglamentaciones o legislación existentes.
▪ Nivel de intensidad de capital y/o de capital de trabajo.
▪ Relativo uso intensivo de capital tanto de largo plazo como de trabajo.
▪ Necesidades de financiamiento de bienes de capital, investigación y desarrollo.
▪ La naturaleza y agresividad del ambiente competitivo
Qué elementos debe cuidar la empresa para su posición competitiva?
- Participación de Mercado
para proteger su participación puede observarse por el volumen de contratos de venta de largo
plazo, desarrollo de nuevos productos, pedidos confirmados o por una red de distribución adecuada.
-Una gran participación de mercado no siempre es garantía o sinónimo de una ventaja comparativa o predominio en la industria. - Eficiencia Operativa
- aspecto sustancial para obtener el éxito
- La habilidad para mantener la rentabilidad aun durante períodos difíciles del ciclo económico o presiones de la competencia es vital.
1.Tamaño
- factor relevante, afecta la capacidad de la misma para poder competir en su mercado.
Generalmente proporciona de manera palpable ventajas de economías de escala, facilidades extensas de distribución, alcances
geográficos o diversificación
- Diversificación
Poco peso se dará a una diversificación si varias de las actividades o líneas del negocio reaccionan de forma similar a los ciclos
económicos o limitaciones de un solo mercado
Flujo Libre de Caja (Free Cash Flow)
SOLO LEE
Ventas
-Costo de Ventas
-Gastos de Operación
Utilidad de Operación = EBIT
+Partidas Virtuales (DEPRECIACION, AMORTIZACION)
Utilidad de Operación Ajustada = EBITDA
+Cambio en CTN (Disminuye) / -Cambio en CTN (Aumenta)
-Tax sobre Utilidad de Operación (30%)
Flujo de Operación
+/- Diferencial Activo Fijo o de Operación (CAPEX)
FREE CASH FLOW
-Intereses pagados
+Cambio en Deuda con Costo (aumenta flujo – Pedi prestado) / -Cambio en
Deuda con Costo
Flujo de Efectivo Residual (Residual Cash Flow)
-Dividendos Pagados
+Cambio en Capital Contribuido (aportación de socios) / -Cambio en Capital
Contribuido
FLUJO DE EFECTIVO MARGINAL (MARGINAL CASH FLOW
¿Por que queremos comprender el pasado de una empresa?
Por que es esencial para pronosticar su futuro pero no lo refleja. es por ello que hacemos analisis historicos de desempeño
¿Que se requiere para un análisis Histórico?
Se requiere reorganizar los estados financieros para reflejar los aspectos económicos, en lugar de los contables,
integrando conceptos como rendimiento, creación de valor, operación neta, ganancias menos impuestos
ajustados , capital invertido y efectivo libre de caja (FCF).
Cuantos años atras se debe de analizar la empresa? segun Mckenzie
Se debe analizar 10 años hacia atrás:
➔ Tendencias
➔ Ciclos completos de operación
➔ El pasado no refleja el futuro
➔ El análisis no tiene que ser una colección de razones financieras
➔ Si no saben explicar una razón financiera, no debe usarse
Calcular el crecimiento de los ingresos directamente de los ER históricos es suficiente para la mayoría de las
empresas? V o F
FALSO, No es suficiente. Los resultados de crecimiento de los ingresos año vs año pueden ser engañosos.
¿Cuales son las principales afectaciónes en la proyección?
- Las principales afectaciones son; TC, Fusiones y Adquisiciones y cambios en políticas contables.
¿Cómo debe ser la manera de proyectar?
- La manera de proyectar debe de ser con lógica de Variables Dependientes e Independientes según línea de
ingreso
ej: M2 por Tienda X Numero de Transacciones por M2
Numero de Transacciones por Tienda X Ticket Promedio por Transacción
Ingresos por Tienda
X
Numero de Tiendas
