ROE, ROIC, EVA Flashcards
Uno de los objetivos principales de las Finanzas Corporativas, es el maximizar el valor de las empresas.
Existen 3 maneras básicas de hacerlo:
- Establecer una política adecuada de reinversión
- Usar la mezcla adecuada de deuda/capital
- Tomar mejores decisiones de inversión
Por lo general, las empresas usan algunas una o mas de las siguientes variables, para medir la efectividad de sus estrategias, y el impacto en el valor de la empresa.
¿Como determinar el valor de las empresas?
- Participación de Mercado (variables de mercado)
- Rendimiento sobre Capital (ROE: Return on Equity)
- Retorno sobre capital invertido (ROIC: Return on Invested Capital)
- Valor Económico Agregado (EVA: Economic Value Added)
Variables de Mercado - Desventajas
1- Enfocarnos exclusivamente en incrementar la participación de mercado en un cierto rubro, puede “cegarnos” a otras oportunidades de negocio.
2- Además, una participación de mercado elevada no necesariamente conlleva una posición financiera “sana”.
3- Muchas empresas “compran” participación de mercado, a través de estrategias de precio o comercialización, que traen beneficios a corto plazo, pero ponen en riesgo la salud financiera de la empresa.
Rendimiento sobre Capital
El ROE es una medida básica de eficiencia, con la cual podemos determinar cual es el rendimiento que se le esta dando a los accionistas, y se calcula de la siguiente forma:
Rendimiento sobre Capital = Utilidad Neta / Capital Contable
El ROE es una de las mediciones favoritas de los inversionistas, ya que te proporciona un métrico de rentabilidad, el cual puedes comparar fácilmente contra otras opciones de inversión
Ahora, que si queremos obtener un mayor nivel de detalle, podemos dividir el ROE en sus 3 componentes básicos:
ROE = Margen de Utilidad x Rotación de Activos x Grado de Apalancamiento
También conocida como método Dupont
Margen de utilidad
El margen de utilidad nos da una idea de que proporción de las ventas de una empresa, que terminan como utilidad.
Rotación de Activos
La rotación de activos nos permite medir la cantidad de recursos (activos) que la empresa utilizo para generar sus ventas.
Grado de Apalancamiento
El grado de apalancamiento mide la proporción de deuda contra la inversión de los accionistas.
¿Cómo (algunas veces) se puede incrementar el valor de la empresa sin mejorar la operación?
Cuando una empresa no tienen un margen de utilidad o una rotación de activos lo suficientemente altos, como para generar un ROE positivo, los directivos suelen incrementar el grado de apalancamiento.
Rendimiento sobre Capital Invertido. ROIC
ROIC = EBIT – Impuesto ajustados / Pasivo con Costo + Capital Contable
EBIT- Utilidad de Operación
Impuestos Ajustados. (1- Tasa de impuestos)
Pasivo con Costo. Pasivos que pagan intereses
ROIC
Es una medida de la rentabilidad y el potencial de creación de valor de las empresas en relación con la cantidad de capital invertido por los accionistas y otros titulares de deuda
EVA. Valor Económico Agregado
El Valor Económico Agregado (Economic Value Added), es una medición simple que nos permite medir cuanto “valor” genero una empresa, después de cubrir su costo de capital.
Fórmula EVA
EVA = Capital Invertido x (ROIC – WACC)
Capital Invertido. Deuda genera interés + Capital
ROIC. Retorno sobre el capital invertido
WACC. Costo Ponderado de Capital
