Méthode de l'actualisation des FM libres

Question 1

Quelles sont les 2 méthodes pour calculer la valeur d’une entreprise?

Answer 1

1. Méthode de l’actualisation des FM libres
2. Méthode des comparables

Question 2

C’est quoi la méthode de l’actualisation des FML?

Answer 2

• On actualise les FML générés par l’entreprise
• C’est la méthode la plus utilisée pour déterminer la valeur d’une entreprise<
• Les FML c’est les FM disponibles aux actionnaires et aux créanciers après l’investissement en actifs CT et LT nécessaire pour maintenir la capacité de production

Question 3

C’est quoi le calcul approximatif des FML?

Answer 3

FML = BAII *(1-Tm) + Amort. - INV FDR - INV en actifs LT

*BAII (1-Tm) = BAII - (BAII * Tm)

Question 4

Comment on calcul la VA des FML?

Answer 4

On utilise le calcul de la VA des FM sans levier financier (Unlevered DCF)

Question 5

Le calcul de la VA des FM sans levier donne la valeur de l’entreprise sous quel point de vue?

Answer 5

Valeur de l’entreprise selon le point vue de tous les bailleurs de fonds (actions ordinaires, actions privilégiées, créanciers, etc)

Question 6

Ecq le calcul de la VA des FM sans levier financier prend en compte:
- Intérêts
- Remb. capital¸
- Dividendes sans actions privilégiés

Answer 6

NON!

Question 7

Avec quel taux on actualise pour trouver la VA?

Answer 7

Au début: Le CMPC (pcq on doit prendre en considération tous les investisseurs de la firme)
Après: on suppose que la croissance des FML est stable, alors on fait une perpétuité avec la valeur terminale

Question 8

Quelle est la formule pour trouver la VM ent. au temps 0?

Answer 8

VM ent. t0 = (FML1/((1+CMPC)^1)) + (FML2/((1+CMPC)^2)) + (FML3/((1+CMPC)^3)) + … + ((FMLt+1/(CMPC-g))*((1+CMPC)^-t))

Question 9

Comment on calcul la VM ent. t0 si on a pas la croissance pour calculer la valeur terminale?

Answer 9

VM ent. t0 = (FML1/((1+CMPC)^1)) + (FML2/((1+CMPC)^2)) + (FML3/((1+CMPC)^3)) + … + ((VM ent/BAII moyen secteur * BAIIt))*((1+CMPC)^-t))

*C’est pas obligé d’être BAII, ça peut aussi être BAIIA ou autre

Question 10

Comment on trouve la valeur des actions ordinaires?

Answer 10

Valeur des actions ordinaires - VM ent - dette nette

Question 11

C’est quoi un stub year?

Answer 11

Si on doit évaluer une firme entre 2 dates de fin d’exercice financier, on doit considérer le tps restant entre ajd et la fin du prochain exercice financier

Question 12

Voici un exemple entre 2 dates:
Ajd: 1er nov 2023
Date fin exercice: 31 déc 2023

Answer 12

1. Trouver % année restant: (date fin d’exercice - date ajd)/365
   –> (31 déc 2023 - 1er nov 2023)/365 =16.44%

VM ent. t0 = (0.1644 * FML2023/((1+CMPC)^0.1644)) + (FML2024/((1+CMPC)^1.1644)) + (FML2025/((1+CMPC)^2.1644)) + … + ((VT/(1+CMPC)^t+%)*((1+CMPC)^-t))

*Exposant 0.1644 c’est pcq c’est annuel, mais si on demandait mensuel, ce serait pas ça

Question 13

Vrai ou faux: le CMPC est annuel effectif et il inclus la dette?

Answer 13

VRAI