Mandats généralités Flashcards
Pourquoi proposer la gestion de patrimoine
- Couts avantageux
- Accès à des produits unique et de niche
- Accès exclusif à des services
- Gestion ACTIVE par un professionnel dans un cadre fixé
- rapidité sur le marché via professionnel
- Diversification
- Optimisation du rapport rendement/risque via benchmarck : rendement maximal pour risque minimal
Différence Bechmark et Allocation d’actifs
- Benchmark : basé sur le passé
- Allocation d’actif : basé sur les attente du futur
Profil d’investisseurs : questions importantes
- Horizon d’investissement
- Objectif d’investissement
- Tolérance au risque
- Restriction d’investissement
- Niveau de liquidité
Principe de détermination du portefeuille
- Allocation d’actif stratégiques à long terme
- Allocation optimisée d’actif à moyen terme
- Allocation d’actifs tactique
Définition du Benchmark
Combinaison optimale : le meilleur rendement pour le risque le plus faible
2 critères :
- risque
- rendement
Référence pour tous les mandats sauf demandes spécifiques
Composition du Benchmark
Actions : - 65% Europe - 25 % World (ex Europe) - 10 % Emerging Market Obligations : - 80 % Obl état Europe - 20 % Obl entreprise Europe
Objectif de la stratégie Core Satellite
- Faire mieux que le cadre de référence sans prendre plus de risque (via opportunité à CT notamment)
- Déviation entre 15% et 25%
- Maintient d’une correlation forte avec le Benchmark de référence
Objectif des instruments dérivés ? (3)
- Réduire la volatilité du portefeuille
- Améliorer la performance
- Améliorer le ratio Sharpe
Risque spécifique/Risque systématique
Spécifique : on peut le diminuer par la diversification
- Systématique : lié au marché - diversification sans effet
Ecart type :
Volatilité historique : + ça bouge, + c’est risqué
Co-Variance
Comportement relatif de deux actifs : comment se comportent t’il l’un vis à vis de l’autre ?
Corrélation
- entre -1 et +1
+1 : pas d’avantage à la diversification - 1 : combinaison pour diminuer le risque
Duration modifiée
Sensibilité d’une obligation ou d’un portefeuille d’obligation en cas de glissement PARALLELE de la courbe des taux
Rendement d’un portefeuille
Moyenne pondérée des rendements des actifs
Diversification
Risque du portefeuille est inférieur à la moyenne pondérée des actifs qui le compose
Alpha =
Excess return : rendement obtenu en plus du rendement du cadre de référence (benchmark)–> gestionnaire a bien travaillé
Sharpe Ratio
Excess return/Volatilité
- Le risque est il bien rémunéré
- Performance d’un investissement par rapport à celle d’un placement respectant le cadre de référence
Tracking error
Volatilité du portefeuille par rapport au Benchmark
RENDEMENT PAR RAPPORT AU PORTEFEUILLE DE REFERENCE
La tracking error ou l’erreur de réplication est une mesure de risque utilisée en gestion d’actifs dans les portefeuilles indiciels ou se comparant à un indice de référence.
Elle représente l’écart type de la série des différences entre les rendements du portefeuille et les rendements de l’indice de référence.
En pratique, aucune stratégie ne peut parfaitement reproduire les rendements de l’indice de référence.
Information Ratio
(RETURN DU PORTEFEUILLE - RETURN DU BENCHMARK)/TRACKING ERROR DU PORTEFEUILLE
- sur performance par unité de risque
- Qualité du travail du gestionnaire
Il se définit comme le rendement supplémentaire par rapport à un benchmark divisé par le tracking error.
permet d’établir dans quelle mesure un actif obtient un rendement supérieur par rapport à un point de référence.
Ainsi, un ratio d’information élevé signifie que l’actif dépasse régulièrement le point de référence. Ce ratio fait partie des indicateurs statistiques utilisés pour sélectionner les meilleurs OPCVM dans une catégorie.
Beta
Indique la relation existant entre les fluctuations de la valeur et la fluctuation du marché ou du cadre de référence
si < 1 volatilité faible
0,50 => 50% moins volatile que le marché
si = 1 => volatilité identique au marché
si > 1 => volatilité plus forte que le marché
ex 1,2 : 20% plus volatile que le marché
Drawdown
Différence entre le point le plus haut et le point le plus bas pendant une période donnée
Gestion alternative : objectif
La gestion alternative vise à décorréler les performances du portefeuille de l’évolution générale de la bourse via principalement des produits dérivés de type option, warrant …
Hedge fund
Les hedge funds, contrairement à leur nom qui signifie couverture, sont des fonds d’investissement non cotés à vocation spéculative. Ce sont des fonds spéculatifs recherchant des rentabilités élevées et qui utilisent abondamment les produits dérivés, en particuliers les options. Ils utilisent l’effet de levier, c’est-à-dire la capacité à engager un volume de capitaux qui soit un multiple plus ou moins grand de la valeur de leurs capitaux propres. Les hedge funds présentent l’intérêt d’offrir une diversification supplémentaire aux portefeuilles « classiques » car leurs résultats sont en théorie déconnectés des performances des marchés d’actions et d’obligations.
