Livro Flashcards
Vantagens e limitações:
VPL
- Melhor ferramenta de decisão, pois representa o aumento de riqueza.
- Descontado pela TMA;
- Limitação: O modelo supõem o retorno do caixa sendo reinvestido a TMA.
Vantagens e limitações:
TIR
- Taxa de desconto que zera o VPL.
- Critério de aceitação: TIR superior á TMA(Taxa mpinima de Atratividade
- Limitação: O modelo supõem o retorno do caixa sendo reinvestido a TIR.
Vantagens e limitações:
TIR modificada
- Saldos negativos de caixa levado a valor presente e Fluxos positivos, a valor futuro no último período todos descontados a TMA.
- Elimina assim os multiplos resultados de TIR que zerão o VPL
- Não considera as entradas de caixa com retorno igual a TIR, mas sim igual a TMA.
Critério de escolha pela TIR Incremental
Caso a escolha pelo VPL e TIR sejam conflitantes, a escolha pela TIR incremental é
- TIRi>TMA: Escolho a menor TIR
- TIRi<TMA: Escolho a maior TIR
Obs: Apenas projetos excludentes
Vantagens e limitações:
Payback
- Não considera o dinheiro no tempo (Não há taxa de desconto).
- Favorece a escolha de projetos de curto prazo;
Risco não sistemático
- Proveniente das caracteristicas do próprio ativo.
- Eliminado pela diversificação
Risco sistemático
- Proveninete da politica economica e conjuntura social.
- Não pode ser eliminado pela diversificação.
Indice sharpe
S=[E(r) -Rf]÷σ (Desvio Padrão)
Indice Treynor
S=[E(r) -Rf]÷β
Variância
(pela regra dos quadrados)
σ²=E(r²)-E(r)²
Variância para 2 ativos A e B
σ²=σa².Wa²+σb².Wb²+2Wa.Wb.Corrab.σa.σb.
WACC
Ponderação do custo de capital
Média ponderada
CorrelaçãoAB
Corrab=σab(Covariância)÷σaσb
Como é a curva de utilidade de um indivíduo avesso ao risco
Côncova em relação à origem
Como é a curva de utilidade de um indivíduo propenso ao risco
Convexa em relação à origem
Equação qeu determina o ponto em que o sujeito é indiferente a participar da loteria, ou seja, valor que está disposto a pagar para sair da loteria
E(Uw)=Uw
Hipoteses para o modelo de Black-Scholes para precificação de prêmios para opções
- Sem custos de transação;
- Sem distribuição de dividentos ou eventos de caixa;
- Volatilidade constante;
- Taxa Rf constante;
- Preço do ativo-objeto randomico;
- Preço do ativo continuo, sem eventos;
- Ajustes automaticos, sem arbitragem;
Teoria da taxa de Juros ETTJ:
Teoria das espectativas
- A curva de juros representa as espectativas dos invertidores para as taxas foward.
Críticas:
- Investidores indiferentes ao risco;
- Como a curva normalmente é assendente, a expectativa seria de uma aumento constante da taxa;
Teoria da taxa de Juros ETTJ:
Teoria da preferência pela liquidez
- Os investidores prefere curto prazo devido ao menor risco, e por isso isso demandam um prêmio para o longo prazo.
- A assendência da curva é resultado da expectativa da taxa futura + Prêmio para prazo longo
Crítica:
- Investidor indiferente ao risco
- Não explica os ponto da curva descendentes.
Teoria da taxa de Juros ETTJ:
Teoria da segmentação
- há dois mercados segmentados, curto e longo prazo. Cada um negocia suas taxas, não hpa realção entre esses.
- Não considera o prêmio pelo longo prazo.
Teoria da taxa de Juros ETTJ:
Habitat preferido
- O mercado é segmentado, porém o prêmio pode deslocar os prazos dos agentes.
Mudanças na curva de Juros:
Bull flattening
Redução da curva de juros.
Redução de curto prazo menor que de longo prazo, resultando em um curva mais flat
Mudanças na curva de Juros:
Bear flattening
Aumento da curva de juros.
Aumento do curto prazo maior que do longo prazo, resultando em uma curva mais flat
Mudanças na curva de Juros:
Bull steepening
Queda da curva de juros.
Redução da curva de CP maior que de LP, resultando em uma curva mais inclinada (Steep)
