Investeringskalkylering - del A

Question 1

Vilka är de tre uppgifter som en investeringskalkylering innefattar?

Answer 1

• Identifiera betalningsflöden.
• Värdera betalningsflöden med olika tidsförlopp
• Värdera betalningarnas risk.

Question 2

Vilka är de viktigaste delproblemen vid planering och kontroll av investeringar?

Answer 2

• Söka och utveckla investeringsprojekt.
• Bestämma olika investeringsobjekts kvantitativa utfall
• Finansiera investeringarna och i samband därmed skissera planerna med beaktande av investeringsobjekten och finansieringsmöjligheterna
• Fatta investeringsbeslut
• Kontrollera investeringarna både i genomförandebeskedet och efteråt.

Question 3

Hur fungerar investeringskalkyler?

Answer 3

Man utgår från en grundinvestering och ser vilken avkastning den ger. Grundtanken är att betalningar som sker vid olika tidpunkter flyttas till en gemensam jämförelsetidpunkt, vanligen år noll.

Question 4

Vad menas med grundinvestering?

Answer 4

Det är den initiala utgiften, vanligen kan denna vid investeringsbedömning uppskattas väl medan händelser belägna längre fram är betydligt svårare att uppskatta.

Question 5

Vad är viktigt att klargöra med investeringskalkylering i kalkylmässig synvinkel?

Answer 5

Att den behandlar särkostnader och särintäkter eftersom endast de är relevanta ur beslutssynvinkel.

Question 6

Vilka uppgifter behöver man för att göra en översiktlig kalkyl?

Answer 6

• Grundinvestering (G)
• Betalningar (I och U)
• Livslängd eller planeringshorisont (n, N)
• Restvärde (R)
• Kalkylränta (r)

Question 7

Vad är viktigt att notera med begreppet livslängd vid lönsamhetsbedömningen?

Answer 7

Att det kan vara missvisande på grund av att en tillgång med ett bra och omfattande underhåll kan uppnå en praktiskt taget oändlig livslängd.

Question 8

Vad utgör kalkylräntan?

Answer 8

• Kompensation för väntan
• Kompensation för förlorad köpkraft
• Kompensation för risk.

Question 9

Vad är principen för långsiktiga lönsamhetsbedömningar av investeringar?

Answer 9

Bedömandet av in- och utbetalningar vid olika tidpunkter, men i praktiken är det vanligen lättare att utgå från kostnader och intäkter från företagets interna redovisning. Ofta görs även förenklingen att de kostnader och intäkter som motsvaras av in- och utbetalningar under den aktuella tidperioden “inträffar” vid en viss tidpunkt, vanligen periodens slut.

Question 10

Beskriv kortfattat vad kalkylränta är:

Answer 10

Bryggan mellan nuet och framtiden, kan fastställas på flera sätt så som alternativkostnad eller kostnaden för det genomsnittliga kapitalet.

Question 11

Vad menas med alternativkostnad?

Answer 11

Den bästa alternativa placering, vilket belastar den egna investeringen som en alternativkostnad.

Question 12

Vad menas med rörelsekapitalbehov?

Answer 12

Det är en post som placeras kalkylmässigt år 0 som en utbetalning.

Question 13

Vad är PIA?

Answer 13

Produkter i arbete. Poster kan kalkylmässigt placeras sista året som en inbetalning för att spegla just detta, t.ex. lager som investeringen binder upp.

Question 14

Vad är 80-20 regeln?

Answer 14

Vanlig vid produkt- och investeringskalkyler. Kalkylerna handlar till minst 80% om kostnader och 20% om intäkter.

Question 15

Vad betyder diskontering?

Answer 15

Pengar transporteras från framtiden till nuet, varvid ett nuvärde erhålls. Kan uttryckas (1+r)^-n.

Det innebär att en omräkning av en betalnings värde till en referenstidpunkt, vanligen nuet, sker. Då referenstidpunkten är nuet kallas det diskonterade värdet nuvärde. När referenstidpunkten är nuet kallas dikonteringsfaktorn även för nuvärdesfaktor.

Question 16

Vad betyder kapitalisering?

Answer 16

Pengar transporteras framåt i tiden, varvid ett slutvärde erhålls.Kan uttryckas med kapitaliseringsfaktorn (1+r)^n.

Detta är principen att storlekens värde ökar med “ränta på ränta”. Det ger ett slutvärde av betalningarna som kan framräknas.

Question 17

Hur definierar man Grundinvestering (G)?

Answer 17

Är en utgift av engångsnatur vilken själva investeringen ger upphov till i initialskedet, de utgifter som avses är samtliga belopp av engångskaraktär som investeringen ger upphov till.

Man brukar ta med; maskiner, byggnader, mark, inkörnings - och utbildningskostnader (kringkostnader), rörelsekapital mm.

Question 18

Hur definierar man rörelsekapital?

Answer 18

Lager + kundfodringar - leverantörsskulder.

Question 19

Vad är kringkostnader?

Answer 19

Utgifter för installation, inkörning, programutveckling etc. Periodiseras över hela investeringens livslängd och inte enbart belasta det första året.

Question 20

Vad beror restvärdet i en grundinvestering av?

Answer 20

• Den objekts- eller planeringsrelaterade horisonten
• Förekomsten av en andrahandsmarknad

När en investerings livslängd i praktiken är slut är restvärdet vanligen utan ekonomiskt värde.

Ibland antas grundinvesteringens restvärde är proportionellt mot återstående livslängd (L), enligt följande uttryck:

Rg = (G-R)x(L/n) +R

• Livslängd (n), restvärde (R), skrotvärde vid brukstidens slut (R), grundinvestering (G)

Question 21

Vad är skrotvärdet?

Answer 21

Summan av inkomsten från skrotförsäljningen, och värdet av eventuellt användbara komponenter, subtraherat med skrotningsutgifter. Skrotvärdet kan bli negativt.

Question 22

Vilka är de tre grundmetoderna?

Answer 22

• Nuvärde, mäts i kapital och betonar absolut lönsamhet
• Internränta, mäts i procent och betonar relativ lönsamhet, räntabilitet
• Återbetalningstid, mäts i tid och fokuserar på återbetalningstid och därmed likviditetsaspekten

Question 23

Vad är skillnaden på absolut kalkylmått och relativa kalkylmått?

Answer 23

Absolut kalkylmått ger lönsamheten i kronor utan att beakta investeringsutgiftens storlek.

Relativa kalkylmått visar istället lönsamheten i förhållande till grundinvestering.

Question 24

Vad innebär intern konsistens respektive extern konsistens?

Answer 24

Det är begrepp i investeringssammanhang.

Internt konsistent innebär att kalkylmodellen ska hänga ihop logiskt.

Externt konsistent innebär att modellen beaktar relevanta bedömningsdimensioner, är begriplig och har ett väl avgränsat tillämpningsområde.

Question 25

Vilka är de minimikraven för att en investeringskalkyl är externt konsistent?

Answer 25

• Den ska beakta relevanta dimensioner
• Är begriplig
• Bygger på bestämbara parametervärden
• Ha ett avgränsningsbart tillämpningsområden

Question 26

Vad innebär nuvärdesmodellen?

Answer 26

Grundtanken är att betalningar som sker vid olika tidpunkter diskonteras till en gemensam referenstidpunkt, vanligen år 0, varigenom det blir möjligt att sinsemellan jämföra olika betalningar.

För att erhålla nuvärdet multipliceras betalningarna med diskonteringsfaktorn, där r=kalkylräntan och n=tiden i år.

Diskonteringsfaktorn = (1+r)^-1

Question 27

Vad är nusummefaktorn?

Answer 27

Det är summan av de enskilda diskonteringfaktorerna. Är lika med summan av de enskilda nuvärdesfaktorerna.

Question 28

Hur definierar man nuvärdet för en investering?

Answer 28

Det uttrycks som summan av nuvärdet för inbetalningsöverskotten (a) minus grundinvestering (G).

Question 29

Vilka omständigheter är det som vanligen för att olika alternativ blir svår jämförbara?

Answer 29

• Grundinvesteringsutgiftens storlek

- Investeringens livslängd

Question 30

Hur fungerar Annuitetsmetoden?

Answer 30

Man omvandlar investeringens betalningskonsekvenser till lika stora årsöverskott eller årsunderskott, s.k annuiteter.

Question 31

Vad är den vanligaste innebörden av annuitet?

Answer 31

Summan av räntan och avbetalningarna i slutet av vissa förutbestämda perioder vid avbetalning på en skuld.

Question 32

För att jämföra olika projekt av upprepningskaraktär krävs att dessa har samma planeringshorisont. Eftersom inte alla investeringsalternativ har samma livslängd har man några val, vilka?

Answer 32

• Att konstruera samma planeringshorisont (dvs det antal år som hela projektet ska bedömas på) och justera med ett restvärde
• Att använda annuitetsmetoden
• Att låta planeringshorisonten bestämmas av det alternativ som har kortast livslängd.

Vid jämförelse mellan olika projekt av engångskaraktär måste dessa ha samma referenstidpunkt.

Question 33

Vad innebär kapitalvärdeskvoten?

Answer 33

Är en enkel metod för att ranordna olika investeringsmöjligheter. Beräknas:

Kapitalvärdeskvoten=Kapitalvärde/Grundinvestering

Question 34

Vad är Internräntemetoden?

Answer 34

Kan sägas vara en avkastningsmetod eftersom man mäter värdet av bundet kapital och genomsnittligt beräknad ränteavkastning under investeringsprojektets livslängd. En investerings ränta avses den ränta som medför att en investerings in- och utbetalningar blir lika stora.

Question 35

Hur kan man med internräntemetoden avgöra om en investering är lönsam?

Answer 35

Om internräntan (i) är högre än ett förutbestämt gränsvärde, vanligen kalkylräntan (r) d.v.s i > r. Har man flera projekt att välja mellan att investera i använder man internräntan för att avgöra vilken som har högst och väljer denna.

Question 36

Vad innebär Tillväxträntemetoden?

Answer 36

Det innebär att man slutvärdesberäknar alla inbetalningsöverskott till kalkylräntan och att man sedan söker den tillväxtränta som ger grundinvesteringen samma slutvärde.

Question 37

Vad visar tillväxträntan?

Answer 37

Tillväxtränta visar investeringens genomsnittliga förräntning med hänsyn till den till den ränta (kalkylräntan) till vilken frigjort kapital kan placeras.

Investeringen är lönsam om tillväxträntan är högre eller lika med kalkylräntan.

Question 38

Vad innebär Återbetalningsmetoden?

Answer 38

Används i första hand som en grov sållningsmetod för att erhålla en indikation på olika investeringsprojekts lönsamhet. Syftar till att beräkna den tid som åtgår för att de årliga överskotten ska ha “betalat tillbaka investeringsutgiften”. Tar inte hänsyn till betalningsströmmar belägna bortom cut-off-rate, och projekt med kortsiktig prägel premieras i första hand.

Question 39

När är hög respektive låg kalkylränta gynnsamt?

Answer 39

• Hög kalkylränta gynnar scenarier med små grundinvesteringar, kort varaktighet och tolererar höga utbetalningar.
• Låg kalkylränta gynnar projekt, relativt sett, som kännetecknas av stora grundinvesteringar, låga utbetalningar och lång varaktighet.

Question 40

Vad innebär fullständiga investeringskalkyler?

Answer 40

När kalkyleraren genomför separata kalkyler för varje investeringsprojekt, kriteriet för rangordning blir; högsta nuvärde eller högsta annuitet.

Question 41

Vad innebär ofullständig investeringskalkyl?

Answer 41

Det ger en bild av projektets lönsamhet. Kriteriet för rangordning blir detsamma som för fullständiga investeringskalkyler; högsta nuvärde eller högsta annuitet.

Question 42

Vad innebär differenskalkyl?

Answer 42

En skillnad mellan en viss serie in- och utbetalningar för två olika investeringsprojekt. Har samma kriterier för rangordning som fullständiga och ofullständiga investeringskalkyler; högsta nuvärde eller högsta annuitet.

Question 43

Vilka delar bör en kalkylsituation delas in i för att skapa en god struktur vid komplicerade kalkylsituationer?

Answer 43

• Grundinvesteringsutgift m.m
• Löpande betalningsströmmar
• Betalningsströmmar vid investeringsprojektets avslutande

Question 44

Vad krävs för att kalkylera skillnaden mellan den nya investeringen och en gammal maskins grundinvesteringsutgift?

Answer 44

• Grundinvesteringsutgift
• Övriga kostnader och differenser, vilka är sammankopplade med investeringen, s.k. kringkostnader
• Differenser i ökat eller minskat rörelsekapitalbehov
• Eventuella konsekvenser av en försäljning av det gamla objektet, exempelvis realisationsvinster eller realisationsförluster. Dylika konsekvenser behandlas som alternativkostnader i kalkylen.

Question 45

Hur beräknar man differensen i löpande betalningsströmmar?

Answer 45

Bör beräknas med såväl betalningsströmmar efter skatt som eventuella skillnader mellan skattemässiga effekter mellan den nya och gamla anläggningen.