Gasto de Gobierno (cap 5) Flashcards
Describa la condición de solvencia
La condición de solvencia o de “no Ponzi” implica que la deuda debe crecer más lentamente que la tasa de interés en el largo plazo, ya que en caso contrario será divergente, formándose un esquema Ponzi (endeudarse para pagar la deuda previa), el cual acabará cuando un prestamista desconfíe y el gobierno no sea capaz de pagar. En otras palabras, la deuda no debe explotar en valor presente.
¿Cuál es la principal implicancia de la restricción presupuestaria intertemporal del gobierno?
La deuda neta debe ser igual al valor presente de los superávits primarios futuros. Por lo tanto, si el gobierno tiene deuda, no podrá tener déficit permanentemente, o ni siquiera equilibrio. En algún momento deberá empezar a generar superávits.
¿Cuál debe ser el superávit primario de una economía con deuda B_t para respetar la condición de solvencia?
En el largo plazo debe tener un superavit primario de al menos r*B_t, lo que se traduce en tener un presupuesto global balanceado.
¿Qué razones pueden justificar la privatización de una empresa estatal desde la perspectiva macrofiscal?
La privatización es financiamiento (incrementar deuda neta) y no ingreso. Esta puede ser conveniente si es que se necesita financiamiento, y el país tiene poco acceso al mercado financiero internacional (se le cobran tasas muy altas o directamente no se le presta). En general, este caso se justifica cuando la tasa r_p a la que la economía puede pedir prestado es superior a la tasa r_e, que corresponde al retorno que reditúa la empresa pública.
Una segunda razón es que el mercado valore la empresa en más de lo que esta vale en manos del estado, debido a la posibilidad operarla de mejor manera. En ese caso la diferencia corresponde a ingreso para el gobierno. El benchmark que se usa para esto es el valor libro de la empresa en la contabilidad del gobierno. Sin embargo, hay que ser cuidadosos porque el valor libro puede estar sesgado hacia abajo, o puede tener que darse regalías adicionales para hacer viable la privatización, lo cual mermará los ingresos por la transacción.
Explique el concepto de liquidez fiscal
Mientras la solvencia y sostenibilidad se refieren al largo plazo, la liquidez se refiere a la capacidad de financiar el déficit en el corto plazo. Se puede ser solvente y tener problemas de liquidez. Se ha dado generalmente ante crisis externas.
Explique el concepto de sostenibilidad fiscal
Una posición fiscal es sostenible cuando la razón deuda/PIB converge hacia un estado estacionario. Es insostenible cuando diverge
Condición de sostenibilidad
Porcentaje de déficit primario = menos(tasa de interes - tasa de crecimiento)*razon de deuda
Explique como se relacionan las variables de proporción de deuda (b), tasa de interés (r), tasa de crecimiento y déficit primario (d) y déficit global.
El déficit global corresponde a menos(r - tasa de crecimiento)*b, y por tanto puede ser mayor al haber una mayor tasa de crecimiento, y debe ser menor al haber más tasa de interés y deuda inicial.
Visto de otra forma, países con más crecimiento y menor tasa de interés pueden converger a una mayor relación deuda/PIB.
Mencione un problema para la economía en general por tener una razón de deuda alta, aunque sea sostenible.
Una alta proporción deuda/PIB incrementa el riesgo país, lo cual aumenta la tasa de interés a la que las empresas del país pueden financiarse.
¿Porqué la política tributaria no es relevante para las decisiones de los consumidores bajo el supuesto de equivalencia ricardiana?
Porque el público conoce la restricción presupuestaria del gobierno y sabe que el valor presente del gasto público + la deuda pública inicial determinan en su conjunto el valor presente de los impuestos, por ende, si los impuestos bajan, y el gasto se mantiene constante, el público sabe que en el futuro eso se compensará o con mayores impuestos. Solo los cambios de política fiscal que impliquen un cambio en el valor presente del gasto de gobierno afectan la decisión de los consumidores.
4 razones por las cuales la equivalencia ricardiana no se cumple en la realidad.
- Restricciones de liquidez: si hay un alza de impuestos que luego se revertirá, muchos individuos no podrán endeudarse para deshacer ese efecto.
- Personas no tienen horizonte infinito. Si hay una baja de impuestos, que se paga varias décadas después con un alza, va a haber personas que se beneficiarán sin tener que pagar los costos, o pagando menos, debido al ingreso de nuevas personas a la fuerza laboral.
- Incertidumbre y distorsiones. Impuestos generan cambios en los precios relativos que alteran decisiones de consumidores, lo cual implica que su timing no es irrelevante.
- Miopía. Algunos consumidores no planificarán el futuro con tanta precisión, y se parecerán más al consumidor keynesiano que consume automáticamente una parte de su ingreso disponible.
Qué son los estabilizadores automáticos, indique un par de ejemplos
Componentes de las finanzas públicas que cambian automáticamente según el ciclo económico. Por ejemplo, los impuestos, que se reducen en tiempos de baja actividad (porque las empresas tienen menos utilidades, las personas tienen menos ingresos y consumen menos), y los programas sociales, que son componentes de gasto que aumentan en periodos de baja actividad (ejemplo particular, subsidio al desempleo).
¿Qué es el balance estructural?
Es el balance del presupuesto público que corrige por los efectos cíclicos sobre ingresos y gastos. Asume producto de pleno empleo, estabilizadores automáticos en nivel de tendencia, y precios de alguna actividad económica significativa (ejemplo, cobre o petróleo) en nivel de tendencia.
¿Cuáles son las ventajas de una regla de balance estructural respecto a una de balance global?
Permite que operen los estabilizadores automáticos (contracíclicos) sin tener que forzar a la política fiscal a compensar las caídas de ingreso volviéndose restrictiva. Una regla que no considere el efecto del ciclo económico se volvería pro-cíclica, reduciendo la actividad en periodos de crisis, y aumentándola en periodos de boom, que es justamente lo que la política macroeconómica debería evitar.
¿Qué significan las expresiones “sobre la línea” y “bajo la línea” en contabilidad fiscal? De ejemplos
La contabilidad de flujos de ingresos y gastos va “sobre la línea” (por ejemplo, construir una escuela, que puede considerarse como gasto ya que es un activo que no se puede enajenar en un futuro para conseguir ingresos),
La contabilidad de cambios en el stock de activos netos va “bajo la línea” (por ej, comprar acciones o vender una empresa pública).
