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Master IEF > Forex > Flashcards

Forex Flashcards

1
Q

Comment lit on la paire de devise A/B ?

A

A : devise dont on regarde la valeur - devise principale
B : l’unité du cours de change - devise secondaire

Cours A/B = x signifie que 1A = x B

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Q

Que signifie EUR/USD = 1,12 ?

A

1 EUR s’échange contre 1,12 USD

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3
Q

Et que se passe t il si on inverse le cours EUR/USD ?

A

On obtient qu’1 unité de B s’échange contre 1/X unité de A

B/A = 1/X

EUR/USD = 1,12 signifie que 1 USD s’échange contre 0,89 EUR

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4
Q

Que veut dire si la devise A s’apprécie et que B se déprécie relativement à A ?

A

Situations équivalentes :

  • A s’apprécie par rapport à B :
    Le cours A/B augmente
    Le cours B/A diminue
  • A se déprécie par rapport à B :
    Le cours A/B diminue
    Le cours B/A augmente

Si l’EURUSD passe de 1,10 à 1,20 ca veut dire que l’EUR s’est apprécié par rapport au USD

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5
Q

Les cours croisé

A

Permet d’établir le cours de change des couples de devise moins courants et pour lesquelles on ne dispose pas de cotations, il faut passer par l’une des 2 devises.

Si EUR/USD = 1,10 et USD/BRL = 4,10 alors EUR/BRL = 1,10*4,10 = 4,51

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6
Q

Un trésorier d’entreprise souhaite acheter 1 000 000 USD et vendre de l’EUR afin de régler la transaction

Trésorier Achat USD - Vente EUR
Banque Vente USD - Achat EUR

bid/ask:
EURUSD. 1,0985/ 1,0986
USDEUR. 0,9102/ 0,9103

Qui est le market maker ? A quel cours se fait l’opération ? Résume les flux

A

Qui est le market maker ?
Le market maker dans cet exemple est la banque. Voici pourquoi :

Elle vend les USD au trésorier au prix ask (le plus haut) pour la paire USD/EUR : 0,9103.
Elle achète des euros sur le marché au prix bid (le plus bas) pour la paire EUR/USD : 1,0985.
Le market maker agit comme un intermédiaire, réalisant un profit sur l’écart entre le bid et l’ask (spread). Ce rôle consiste à fournir en continu des prix de vente et d’achat, garantissant la liquidité pour les acteurs comme le trésorier

Résumé des acteurs et flux :
Le trésorier (acheteur de devises) :

Il achète 1 000 000 USD en vendant ses euros à la banque.
Il utilise le prix ask USD/EUR = 0,9103 pour savoir combien d’euros il doit fournir (soit 910 300 EUR).
La banque (market maker) :

Elle facilite la transaction en offrant des prix bid-ask.
Elle vend 1 000 000 USD à l’entreprise (au prix ask, 0,9103) et se procure des euros sur le marché interbancaire à un prix plus favorable (bid de 1,0985 pour EUR/USD).
Le marché interbancaire :

La banque, en tant que market maker, peut équilibrer sa position en vendant les euros qu’elle a reçus sur le marché interbancaire au prix bid (1,0985). Cela permet de réduire son risque tout en tirant parti de l’écart bid-ask.

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7
Q

Cours de change All-in

A

Cours client all in =
Cours milieu de marché + coût d’exécution + slippage (éventuelle selon la taille)

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8
Q

Slippage

A

Elargissement de la fourchette bid-ask en raison de la taille élevée de la transaction relativement à la liquidité du marché au moment de la transaction.

+ la taille de la transaction est grande + le slippage est important

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9
Q

Un market maker exprime la parité en EURUSD. Si un client le contacte pour acheter de l’USD, son prix par rapport au cours milieu de marché sera décalé à la ?

A

Hausse

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10
Q

EXPOSITION AU RISQUE DE CHANGE

A

OK

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11
Q

Qu’est ce qui permet de couvrir le risque de change si le montant et la date de versement sont certains ?

A

FX forward

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12
Q

FX forward ?

A

A chaque date forward est associé un cours de change à terme différent mais qu’il est possible de fixer ex ante

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13
Q

Données de base :
* Taux spot initial (EUR/USD) : 1 → 1 euro = 1 dollar.
* Taux forward initial (EUR/USD) : 1,02 → Taux à T=1.
* TRI USD : 10 % → Rendement de l’actif en dollars.
* TRI EUR : 8 % → Rendement en euros.
Investissement initial : 100 $.

Calcul 1 : Flux en dollars après 1 an

A

Avec un TRI USD de 10 %, le flux en dollars à T=1 est : Fluxen$ = 100$ × ( 1 + TRIUSD ) = 100 × 1 , 10 = 110 $ .
Fluxen$=100$×(1+TRIUSD)=100×1,10=110$.

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14
Q

Données de base :
* Taux spot initial (EUR/USD) : 1 → 1 euro = 1 dollar.
* Taux forward initial (EUR/USD) : 1,02 → Taux à T=1.
* TRI USD : 10 % → Rendement de l’actif en dollars.
* TRI EUR : 8 % → Rendement en euros.
Investissement initial : 100 $.

Calcul 2 : Conversion des dollars en euros au taux forward initial (EUR/USD = 1,02)

A

Le taux forward EUR/USD = 1,02 signifie que 1 euro = 1,02 dollars. Pour convertir 110 $ en euros :

Montanten€= Montanten$ / Tauxforward ​ = 110/1,02 ≈108€.

Cela donne un équivalent de 108 € à T=1, en utilisant le taux forward.

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15
Q

Variation des taux de change avant T=0 :
* Les taux changent drastiquement : Le taux spot EUR/USD passe de 1 à 2 → 1 euro = 2 dollars.
* Le taux forward EUR/USD passe de 1,02 à 2,04 → 1 euro = 2,04 dollars.

  • Conversion des 100 $ en euros au nouveau spot (EUR/USD = 2) ?
  • Conversion des 110 $ en euros au nouveau taux forward (EUR/USD = 2,04) ?
A

Si 1 euro = 2 dollars, alors :
Montanten€ = Montanten$ / Tauxspot ​ = 100/2 = 50€.

Si 1 euro = 2,04 dollars, alors :

Montanten€= Montanten$ / Tauxforward ​ = 110/2,04 = 54€.

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16
Q

Quoi conclure des Forward ?

A

L’utilisation des taux forward permet une estimation des flux futurs, mais un mouvement extrême des taux (comme dans cet exemple) peut réduire considérablement le rendement dans la devise locale.

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17
Q

comment couvrir le risque de change, quels sont les instruments existants et lesquels sont adaptés

A

OK

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18
Q

Définition : opération de change au comptant (FX SPOT en anglais)

A

Un FX spot ou opération de change au comptant consiste à échanger avec une contrepartie un flux dans une devise contre un flux dans une autre devise

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19
Q

Quelle date de valeur est fixée par convention lors d’une opération de change au comptant ?

A

Fixée à la date de négociation + 2 jours ouvrés (=J+2)

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20
Q

Combien représentent les opérations de change au comptant sur le marché ?

A

33% du volume quotidien des instruments traités, soit 1652B $ / jourQ

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21
Q

Que veut dire un départ spot ?

A

départ dans 2 jours, donc départ pour une opération de change au comptant

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22
Q

Illustre l’échange de flux de devise au comptant par une partie A et B : A veut acheter de la devise A et vendre la devise B et inversement pour B

A

La partie A paye dans 2 jours après la date de négociation un flux en devise A et reçoit un flux en devise B basé sur le cours A/B négocié

La partie B reçoit 2 jours après la date de négociation un flux en devise A en échange d’un flux en devise B basé sur le cours A/B négocié

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23
Q

Qu’est ce qu’un notionnel dans un contrat au comptant ou un échange simple de devises :

A

Si vous traitez un montant notionnel de 100 euros dans un contrat au comptant ou une transaction standard (non dérivée), cela signifie effectivement que vous voulez échanger 100 euros contre une autre devise au taux de change convenu.

Exemple :
Si le taux EUR/USD est 1,10, un notionnel de 100 euros signifie que vous recevrez 110 dollars en échange.

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24
Q

Définition cours de change à terme :

A

Une opération de change à terme (FX Forward en anglais) consiste à échanger avec une contrepartie un flux dans une autre devise à une date future plus éloignée que 2 jours ouvrés.

Il s’agit d’un contrat de change générant un flux dans chaque devise du couple qu’à la maturité du terme

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25
Q

Quand est convenu le cours de change à terme ?

A

En J

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26
Q

Comment est constitué le cours de change à terme ?

A

Il ne résulte pas d’une prévision des marchés au sens d’une prévision d’économiste. Le cours à terme résulte du cours spot et du coût/bénéficie de portage de chaque devise sur la durée du terme

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27
Q

Illustre l’échange de flux de devise à terme par une partie A et B : A veut acheter de la devise A et vendre la devise B et inversement pour B

A

La partie A paye dans le futur un flux en devise A et reçoit un flux en devise B basé sur le cours AAA/BBB négocié

La partie B reçoit dans le futur un flux en devise A en échange d’un flux en devise B basé sur le cours AAA/BBB négocié

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28
Q

Marge de crédit

A

Comme dans un dérivé de taux, les transactions de change à terme (et non les transactions au comptant), renferment un risque de contrepartie et entraînent une consommation de fonds propres règlementaire pour la banque

Cette marge de crédit s’ajoute à la marge d’exécution et au slippage pour former le cours ALL IN d’une transaction à terme sur les devises

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29
Q

Cours de change à terme all-in

A

Cours client all-in

= cours milieu de marché + coût d’exécution + slippage (éventuel selon la taille) + MARGE DE CREDIT (pour les opérations à terme)

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30
Q

Qu’est-ce qu’un cours de change à terme ?

A

Le cours de change à terme est le taux convenu aujourd’hui pour échanger une devise contre une autre à une date future. Ce taux est basé sur :

  • Le cours spot (taux de change actuel).
  • La différence des taux d’intérêt entre les deux devises sur la période considérée.
31
Q

Formation du cours de change à terme

A

Le taux forward est calculé en intégrant :

*Le taux spot actuel.

*Le coût de portage, c’est-à-dire le différentiel de taux d’intérêt entre les deux devises.
Ce coût est lié au principe de replication financière : vous pouvez « fabriquer » un cours de change à terme en combinant des emprunts et des placements dans les deux devises.

32
Q

parité des taux d’intérêt couverte

A

Le taux forward est donné par la formule :
Forward(EUR/USD)=Spot(EUR/USD)× [(1+r USD) ​/ (1+r EUR ​ ) ]

Spot (EUR/USD) est le cours de change actuel. 𝑟EUR ​ est le taux d’intérêt de l’euro (emprunt ou placement). 𝑟USD ​ est le taux d’intérêt du dollar (emprunt ou placement).

33
Q

Comment s’exprime les cotations du taux de change forward ?

A

Points de terme ou points de swaps

Les points de termes correspondent à l’écart entre le cours de change à terme et le cours de change spot exprimé dans l’unité du dernier chiffre des cotations.

34
Q

Report

A

Une devise est en report si elle est plus chère à terme qu’au comptant

–> Cela signifie que les taux d’intérêts de cette devise sont inférieurs à ceux dans l’autre devise
–> report est donc une prime liée à la perte d’intérêt

35
Q

Déport

A

Une devise est en déport si elle est moins chère à terme qu’au comptant

–> Cela signifie que les taux d’intérêts de cette devise sont supérieurs à ceux dans l’autre devise

36
Q

Un cours à terme peut être plus grand ou plus petit qu’un cours au comptant

A

VRAI : si on a un taux dollars > taux euro

37
Q

Un trésorier d’entreprise prévoit d’acheter 1 000 000 USD dans 3 mois pour couvrir les frais de maintenance.
Pour éviter les fluctuations du taux de change, il contacte une banque pour verrouiller un contrat forward EUR/USD.
Les données du marché montrent un taux forward :
- USD/EUR de 0,9058 / 0,9062, incluant une marge de crédit de 2 pips.
- EUR/USD de 1,1035 / 1,1039 incluant une marge de crédit de 2 pips.

Le trésorier souhaite connaître : Combien d’euros il devra payer pour obtenir 1 000 000 USD au taux forward ?
Quel est l’équivalent du taux forward USD/EUR en termes EUR/USD ?

A

Au taux forward USD/EUR = 0,9062 (taux ask), le trésorier devra payer : 1 000 000 USD /1,1035 = 906 208 EUR

L’équivalent en EUR/USD est l’inverse du taux USD/EUR :
EUR/USD = 1/0 ,9062 ≈ 1 ,1035.

Ainsi, le trésorier devra payer 906 208 EUR pour 1 000 000 USD, au taux forward équivalent à 1,1035 EUR/USD.

38
Q

Comment se passe la prorogation d’un contrat à terme ?

A

Il est possible de faire une prorogation à cours historique.

On fixe un nouveau taux de change à terme, basé sur le cours à terme négocié initialement, ajusté des points de swaps additionnels du jour qui couvrent la période de prolongation.

39
Q

Qui décide d’une prorogation ?

A

C’est le comité de crédit de la banque

40
Q

Calcule des cours à terme avec des point de terme

A

CAT = Spot + Point/10 000

41
Q

Calcule le cours à terme prorogé

A

CAT prorogé = CAT durée initiale + Point en plus/10000

42
Q

Comment se passe une levée par anticipation ? Qu’est ce que c’est ?

A

Une des parties a besoin des fonds en avance

On fixe un nouveau taux de change basé sur le cours à terme négocié, et les points swaps du jour qui couvrent (annulent) la période excédentaire.

43
Q

Comment calculer le cours d’échange lors d’une levée par anticipation ?

A

Le cours forward historique (cours initialement négocié) est utilisé comme base.

Les points de terme restants (pour la durée restante avant l’échéance prévue) sont calculés et ajustés.

Ces points sont appliqués au cours forward historique pour obtenir le nouveau taux à terme applicable.

44
Q

Qu’est ce qu’un Non Deliverable Forwards ? (NDF)

A

Les NDF sont des contrats de gré à gré qui permettent de se couvrir contre le risque de change sur les devises non convertibles

45
Q

Comment se passe les échanges lorsqu’une devise est non convertible ?

A

A l’échéance du NDF, une soulte est versée dans la devise convertible du contrat, calculé comme suit :

(forward rate - settlement rate)/ settlement rate *NOTIONNEL

Aucun flux n’est versé en monnaie non convertible

46
Q

Qu’est ce que le settlement rate ?

A

Il y a une référence quotidienne de fixing qui fait foi pour calculer le versement dans la devise convertible à l’échéance du NDF (par ex le PTAX en Réal Brésilien)

  • C’est le taux de référence observé à la date de maturité du contrat NDF.
  • Sert à calculer la valeur réelle de la devise sous-jacente (par exemple, combien vaut 1 milliard de BRL en USD à la fin du contrat).
47
Q

Une entreprise signe un contrat NDF sur la paire USD/BRL pour couvrir le risque de change sur 1 milliard de BRL à échéance d’un an. Le taux forward (Fwd) est fixé à 6, et le taux spot actuel est de 5,5.

  • Si le taux de référence (Settlement rate) à l’échéance est de 5, calculez le profit ou la perte réalisée par l’entreprise.
A

Si le BRL s’apprécie à 5 (Settlement rate = 5) : Montant bloqué avec le NDF 1 000 000 000 / 6 = 166 666 667 𝑈𝑆𝐷

Valeur réelle à l’échéance (Settlement rate) : 1 000 000 000/5 = 200 000 000 𝑈𝑆𝐷

Je divise car j’ai des BRL ! Donc au final c’est comme chercher l’équivalent du nombre de usd pour un brl que j’ai : donc j’utilise le taux BRLUSD = 1/USDBRL

Profit (P&L) : 200 000 000 − 166 666 667 = 33 333 333 𝑈S𝐷

48
Q

Une entreprise signe un contrat NDF sur la paire USD/BRL pour couvrir le risque de change sur 1 milliard de BRL à échéance d’un an. Le taux forward (Fwd) est fixé à 6, et le taux spot actuel est de 5,5.

  • Si le taux de référence (Settlement rate) à l’échéance est de 6,5, calculez le profit ou la perte réalisée par l’entreprise.
A

Si le BRL se déprécie à 6,5 (Settlement rate = 6) : Montant bloqué avec le NDF 1 000 000 000 / 6= 166 666 667 𝑈𝑆𝐷

Valeur réelle à l’échéance (Settlement rate) : 1 000 000 000/6,5 = 153 846 154 𝑈𝑆𝐷

Perte (P&L) : 166 666 667 − 153 846 154 = 12 820 513 𝑈𝑆𝐷

49
Q
  • Explication des flux financiers :

Une entreprise signe un contrat NDF sur la paire USD/BRL pour couvrir le risque de change sur 1 milliard de BRL à échéance d’un an. Le taux forward (Fwd) est fixé à 6, et le taux spot actuel est de X.

Si le taux de référence (Settlement rate) à l’échéance est de X, calculez le profit ou la perte réalisée par l’entreprise.

A
  1. L’entreprise livre 166,67 millions USD (fixés avec le NDF) à la banque de couverture.
  2. Elle reçoit 1 milliard BRL, qu’elle livre à sa contrepartie.
  3. La différence entre le taux forward (6) et le taux spot réel (5 ou 6,5) est réglée en USD avec la banque.

Ce mécanisme permet de sécuriser un taux de change, protégeant contre les variations de la devise.

50
Q

Qu’est ce qu’un swap de change ?

A

C’est un contrat du marché des changes générant un flux à l’initiation et un flux à terme de sens inverse.

Il s’agit en définitif d’un échange temporaire de trésorerie dont les termes dépendent du différentiel du taux d’intérêts entre les 2 devises.

51
Q

Décris le swap de change à l’initiation et à terme

A

A l’initiation : Un change au comptant entre les 2 devises (FX Spot) et fixation du cours de change à terme lié aux taux d’intérêts des deux devises et du spot.

A terme : Un change au comptant entre les deux devises (FX Forward) au cours de change à terme initialement fixé

52
Q

Qu’est ce qui est le plus liquide entre un swap de change et un forward ?

A

Swap

53
Q

Pour arbitrer entre le rendement net des TCN cotant en EUR et en USD, un investisseur EUR peut acquérir les titres en USD et les transformer en EUR via un swap de change.

Fais le schéma

A

Voir page 14 de mon cours

54
Q

Définit un swap de devise

A

Un swap de devise (cross-currency swap en anglais) est un contrat d’échange de flux portant sur des jambes de devises différentes

55
Q

Décris le swap de devise à l’initiation, au cours de vie et à terme

A

A l’initiation : échange principal au cours spot

En cours de vie : échange de flux intermédiaires d’intérêts (sur la base d’un taux fixe ou bien indexé sur une référence variable)

A maturité : échange final de capital à échéance, au cours spot initial

C’est une variante du swap de change mais avec des intérêts intermédiaires échangés périodiquement

56
Q

Illustre les échanges de swap de devise

A

t=0 : échange de notionnel à l’initiation
Partie A
–> USD
<– EUR
Partie B

t=ti
Partie A
–> Taux fixe en EUR par ex
<– taux variable USD par ex
Partie B

t=T
Partie A
–> EUR
<– USD
Partie B

57
Q

Décris les X CCY Vanilles

A

Aussi appelé D2C (deal to consumer)

Tous les 3 mois il y a un échange d’intérêts

Ils font l’objet d’accord de collatéralisation adhoc (seuils, unilatéraux ou bilatéraux)

58
Q

Décris les X CCY Ressettable

A

Aussi appelé Dealer to Dealer (D2D)

Ce sont des X CCY que les banques traitent entre elles

Collatéralisés bilatéralement mais pas compensé centralement

Ce sont des conventions implicites dans les cotations BBG et Reuter

Tous les 3 mois il y a un échange d’intérêts + cash settlement sur le différentiel FX

59
Q

Valorisation du swap du X CCY ?

Structure du Swap

  • Jambe EUR

-> EDF paie EURIBOR 3M sur un montant de 90M EUR.
-> EDF reçoit 90M EUR en échange de 100M GBP (flux initial).
-> À maturité, EDF rembourse 90M EUR.

*Jambe GBP

-> EDF reçoit GBP LIBOR 3M + 5bps sur un montant de 100M GBP.
-> EDF paie 100M GBP en échange des 90M EUR initiaux.

A

Les NPV (Net Present Value) des jambes sont actualisées pour tenir compte des courbes d’intérêt spécifiques :

Les deux jambes ont des NPV équilibrés : NPV(Leg € ​ )=NPV(Leg £ ​ )

Méthode d’actualisation
La jambe EUR utilise la courbe €STR (taux sans risque en euros).
→ Bootstrap de la courbe pour construire les taux.
La jambe GBP utilise la courbe SONIA, shiftée de la courbe de basis.
→ Bootstrap + courbe de basis pour refléter le spread entre devises.

Conséquences
La valorisation repose sur des courbes actualisées spécifiques à chaque devise.
Par défaut, le spread est appliqué sur la jambe en devise étrangère (ici GBP).
S’il était appliqué différemment, le risque de change augmenterait.

60
Q

Définition swap de base

A

Les swaps de base sont des swaps de devise de toutes maturités qui échangent BOR dans une devise A contre BOR +/- marge dans une devise B.

Autrement dit le swap de base est l’échange d’un prêt à BOR dans une devise contre l’emprunt à BOR +/- marge dans une autre.

61
Q

Quelle est la marge à appliquer au swap de base pour pouvoir traiter dans le marché ?

A

la marge s’appelle le spread de base et permet de faire l’échange entre un prêt à BOR dans une devise contre l’emprunt à BOR +/- marge dans l’autre.

Elle constitue une donnée de marché à part entière qui évolue dans le temps.

Il traduit le fait que les taux de prêt/emprunt interbancaire incluent des risques de liquidité qui diffèrent selon les devises et les risques de crédit des banques interrogées.

62
Q

Illustre la parité taux d’intérêt couverte et le spread de base

A

1 EUR —— equivalent spot ——- Spot EURGBP

pour 1 EUR –> portage des intérêts sur le montant EUR –> (1+EURIBOR) et l’équivalent fwd = 1EUR

Donc équivalent est spot EURGBP –> portage des intérêts sur le montant GBP –> (1+LIBOR + Spread de base) et l’équivalent
fwd = spotEURGBP (1+ LIBOR + Spread de base) / (1+ ERIBOR)

63
Q

Quels sont les facteurs de variation des spread de base ?

A

Les spread de base varient notamment :

  • en raison flux de swaps liés aux émissions obligataires swappées
  • en raison flux de swaps liés aux actifs swappés
  • en raison des modifications des accès à certains marchés

Les spread de base traduisent les excédents et besoins de liquidités dans les différentes devises sur les bilans des banques

64
Q

C’est quoi un basis ?

A

Le basis en finance de marché représente l’écart (spread) entre deux courbes de taux ou entre le prix théorique et observé d’un actif, généralement lié à la liquidité ou au coût de financement.

Dans le contexte d’un Cross Currency Swap ou FX Forward :
Le basis est l’écart ajusté ajouté au taux d’intérêt d’une devise pour refléter :

La différence de liquidité entre deux devises.
Si une devise est moins liquide → elle coûte plus cher à emprunter → basis positif.
Le coût de financement dans chaque devise.
Plus le coût de financement est élevé dans une devise, plus le basis s’écarte.

Exemple simple :
Si l’USD est plus demandé (plus liquide) que l’EUR :
Il sera moins cher d’emprunter en USD.
Donc, pour emprunter en EUR, on applique un basis positif pour compenser ce coût supplémentaire.

65
Q

Types de Cross Currency Swaps

A
  • float/float : Taux flottant dans les deux devises (ex : SOFR vs EURIBOR).
  • float/fixe : Taux flottant dans une devise contre un taux fixe dans l’autre.
  • fixe/fixe : Taux fixe dans les deux devises, similaire à un FX forward avec des paiements réguliers.
66
Q

Impact de la Liquidité pour les X CCY Swaps

A

Si une devise est plus liquide, son coût de financement est moins cher.
Exemple :
Devise A est plus liquide → basis négatif.
Devise B est moins liquide → basis positif (coût plus élevé pour emprunter).
Ainsi, le basis représente le spread de liquidité entre les deux devises.

67
Q

Définition option de change

A

C’est un Produit dérivé de change donnant à son acheteur le droit d’acheter ou de vendre une devise contre une autre à certaines date prédéterminées, à un cours fixé par avance (le strike), moyennant le paiement d’une prime.

L’achat d’une option de change constitue une assurance qui porte sur l’appréciation ou la dépréciation d’une devise par rapport à une autre.

68
Q

Illustre l’échange des flux dans un call EUR put USD européen à maturité
Strike = 120
1) spot à maturité 1,15 l’option n’est pas exercée
2) spot à maturité = 1,25 l’option est exercée

A

1)
Partie A acheteuse de l’option Call EUR PUT USD
–> 1,15 USD
<– 1 EUR
Partie B vendeuse de l’option

2)
Partie A acheteuse de l’option Call EUR PUT USD
–> 1,20 USD
<– 1 EUR
Partie B vendeuse de l’option

69
Q

Vocab d’option : exercice de l’option, payoff et Type d’exercice des options :

A

L’exercice de l’option est la notification de l’acheteur au vendeur d’exécuter le contrat afin de bénéficier du payoff.

Les dates possibles d’exercice sont caractérisées par la dénomination de l’option :

Option Européenne
L’exercice de l’option ne peut avoir lieu qu’à la date d’échéance de l’option.

Option Américaine
L’exercice de l’option peut avoir lieu à n’importe quelle date entre la date d’achat et la date d’échéance de l’option.

Option Bermudienne
L’exercice de l’option peut avoir lieu à des dates discrètes et prédéfinies entre la date d’achat et la date d’échéance de l’option.

Payoff : Le payoff représente le gain potentiel de l’option de change à maturité. Il résulte du différentiel entre le taux de change à maturité et le strike.
Le profit réalisé par l’acheteur de l’option correspond au payoff moins la prime dépensée pour acheter cette option.

70
Q

Valeur intrinsèque :

A

Différence entre le cours spot et le strike.
Call : Payoff = Max(Spot - Strike, 0).

71
Q

volatilité

A

Volatilité historique : Mesure la variabilité passée des cours (écart-type).

Ne prédit pas les variations futures.
Volatilité implicite : Volatilité anticipée intégrée dans le prix des options.

Plus élevée → Prix de l’option plus élevé.

72
Q

Comment se décompose la prime de l’option ?

A

La prime se compose de la valeur intrinsèque, de la valeur temps (prix de l’incertitude et donc + la maturité de l’option est longue, plus elle est importante + importante, et vol élevé donc valeur temps ++) et de la marge commerciale

73
Q

Avantages des block trade ?

A
  • Flexibilité de négocier une transaction de manière privée avec une contrepartie éligible.
  • Capacité d’exécuter une transaction de grande taille à un prix unique, juste et raisonnable.
  • Sécurité d’une transaction compensée par le CME Clearing.
  • Conçu pour répondre aux besoins des investisseurs institutionnels.
  • E-mini S&P 500 Futures : Fenêtre de déclaration de 15 minutes.
74
Q
A

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