Final Flashcards
Quels sont les 4 facteurs à prendre en compte pour décider de la vitesse du changement d’une structure de capital?
- Confiance au calcul de la SC optimale
- Comparaison du niveau d’endettement de l’industrie
- Menace d’OPA hostile
- Besoin de flexibilité
Quels sont les 4 facteurs à considérer pour changer la SC
- Restructuration
- Vente d’actifs
- Financement de nouveaux projets
- Politique de dividende
Quels sont les 5 types de financement des fonds propres
- Actionnaires qui injectent de l’argent
- Famille/amis/proches des actionnaires qui investissement
- Ange financier
- SCR
- Marché boursier
Quels sont les avantages d’un PAPE
- Accès au FP
- Hausse de la possibilité d’emprunt
- les premiers investisseurs dans l’entreprise
- Hausse des liquidités
- Hausse de la visibilité et de la crédibilité
Inconvénients d’un PAPE
- Coût : temps et argent
- Perte de confidentialité
- Perte de souplesse
- Pression liée au rendement
- Perte de contrôle possible
Quels sont les effets du versement de dividende et du fractionnement sur le BNR
Aucun effet
Qu’est-ce que les actionnaires préfèrent : Rachat ou versement
Si impôt = rachat (tx imposition GC > Tx imposition div)
Si pas d’impôt = aucun changement
Pourquoi faire un rachat d’actions?
Si on veut plus de liquidité
Si on ne veut pas déclarer de dividendes (stabilité)
Sous-évaluation donc on veut hausser le prix de l’action
Modifier la structure de capital (hausse de la dette)
Contrer une tentative de prise de contrôle
Qu’est-ce qu’un dividende artisanal ?
Possibilité d’adapter la politique de dividendes selon les préférences (Réinvestissement des dividendes ou vente de l’action)
Quand sont imposés les dividendes
Au moment du versement
Quand sont imposés les GC
À la vente de l’action
Qu’est-ce qu’on fait dans le cas où le taux personnel est plus élevé que le taux dividende?
On baisse le versement de dividendes et on fait plus d’investissement
Pourquoi préféré une politique à dividendes élevé?
- Recherche de bénéfice immédiat (retraité)
- Éliminer l’incertitude (pour ceux qui consomment bcp)
- Avantages fiscaux + juridiques (régime de retraite + fonds de fiducie
Quoi ne pas faire si on prend une politique de dividendes intermédiaires?
- Affecter le processus d’investissement
- Amener à une émission de FP
- Amener à un changement de SC
Comment réagit le prix avec le dividende?
Si le dividende augmente, le prix augmente
Que signifie une baisse du dividende non-prévue
Mauvais signe perçu par les investisseurs (asymétrie d’information) signal de manque de liquidité
Quels investisseurs sont pour le versement de dividendes?
Investisseurs institutionnels
Investisseurs qui préfèrent les liquidités
Quels investisseurs sont contre le versement de dividendes?
Investisseurs qui sont plus imposés sur le dividende que le gain en capital
Quels sont les effets d’un versement de dividendes?
Ne change pas le nb d'actions Ne change pas le contrôle Réduit la VM FP Réduit le prix à la date ex-dividende Distribution uniforme de la richesse Imposés comme dividende
Quels sont les effets d’un rachat d’actions?
Réduit le nombre d'actions Change le contrôle Réduit la valeur des FP Augmente le prix de l'action Distribution sélective de la richesse Imposés comme GC
Quels sont les facteurs à considérer pour déterminer la politique de dividendes?
Les flux monétaires (stable ou instable) Rémunération des actions L'évaluation du prix de l'action Préférence fiscale Capacité à prévoir les besoins d'investissement futur
Quels sont les avantages d’un rachat d’action
L’entreprise peut se rétracter ou prolonger la période
Peut changer le contrôle
Peut supporter le cours de l’action
Tx GC
Limite au rachat d’actions
Le versement est préféré si dividendes stables (qualité)
Si toujours rachat = futurs incertains
Rachat est plus couteux
Quels sont les avantages d’un fractionnement?
Augmente les liquidités
Permet d’atteindre une fourchette de prix
Message que le prix va augmenter
Hausse du bassin d’investisseurs = hausse du prix
Avantages de séparer l’entreprise A de la division B
Évolution dans des secteurs différents
Exigences réglementaires
Augmenter la transparence
Augmenter la capacité financière
Quels sont les avantages d’une acquisition?
Aucune obligation de vote via une assemblé des actionnaires
Accord de la direction non nécessaire
Quelles sont entre payés au comptant ou par action
Payé au comptant : IMPOSABLE
Élimine les incertitudes de qualités
Gain en capital pour B (paye impôt + prime élevé)
Action = Non-imposable (B est surévalué)
Quelles sont les motivations d’acquisition
- Effet de synergie : Synergie d’exploitation + financière
- Entreprise sous-évalué
- Diversification
Quelles sont les 6 technique de défense ?
- Liquidation d’actifs non-productif (hausse prix)
- Création d’un bloc de contrôle (voter contre)
- Rachat d’actions par les dirigeants (garder contrôle)
- Chevalier blanc (meilleure offre qu’OPA hostile
- Parachute dorée : Contrat donnant avantages si acquisition
- Pilule empoisonnée: hausse du capital par émission d’actions à faible prix = dilution du droit de vote (acquisition plus coûteuse)
Quels sont les échecs d’une acquisition?
- synergie mal exécutée
- Choc culturel
- Égo des dirigeant
Quel est le rôle du banquier d’affaire?
- Aider les organisations dans les F&A
- Mettre en place des techniques de défenses
- Détermine le prix de la F&A
- Recherche de financement
- Agit comme investisseurs
