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Fin5550 (future/forward) Flashcards

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1
Q

Gestion de risque sert à ?

A
  • séparer les risque financer des entreprises
  • éliminer les exposition
  • conserver ou augmenter le risque
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Q

Qu’est-ce qu’un produit dérivé?

Donner un exemple

A

Outils pour géré le risque financier

Il est :
PAS de valeur physique
Sa valeur est basé sur un autre actif (sous-jacent)

Ex:
un baril de pétrol n’est pas un produit dériver car il est physique
• la valeur de baril vien du pétrole

Si un contract entre 2 compagnie se vend un baril de pétrole :
=Le contract est un produit dérivé
• pcq le contract n’a pas de valeur, c’est un morceau de papier

Ex de produit dérivé

  • futures
  • forward
  • option
  • swap
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3
Q

Qu’est-ce qu’un sous-jacent?

Donner un exemple

A

Sous j’acent=
Un baril de pétrole , un actif financier
Un tx d’intérêt, une température …..

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4
Q

3 type de dérivé ?

Que l’on voie dans le cours

A

Option
Futures
Forward

(Swap)

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Q

Différence entre FUTURES/FORWARD

A

Futures:
À lieux dans les marché organisé (bourse)
Take it or leave it

Forward:
Fait sur mesure pour des besoin spécifique sur les marché OTF

-Forwrd sont populaire pour les devises et les taux d’intérêt

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6
Q

Si j’achète un contract forward:

Je fait la promesse de (d’) ……. Dans le futur

A

Je fait un promesse d’acheter dans le futur

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7
Q

Dans l’exemple suivant :
Acheter de l’or en contract forward .

Quelle est le sous-jacent
Quelle est le dérivé

A

Sous-jacent : l’or

Le dérivé : le contract

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8
Q

Bid price = ?

Ask price= ?

A 
Bidprice= je vend à ce prix la 
Askprice= j’achète a ce prix la
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9
Q

La différence entre bid et ask = ?

A

Spread

Si l’écart est petit = bcp de demande (liquidité)
Si l’écart est grand = pas bcp de liquidité

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10
Q

Position courte permet de ?

Position longue permet de ?

A 
Courte = permet de vendre
Longue = permet d’acheter
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11
Q

Qu’est ce que du marking-to-Market

A

Paiment a faire / recevoir selon le changement de prix de forward

Processus pour éviter d’accumuler bcp de perte

-les brooker demande de laisser un montant liquide dans le compte pour couvrir. Si tu na pas d’argent dans ton compte , l’argent va être utiliser pour couvrir ta position.

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12
Q

Expliquer la convergence du prix future à prix SPOT

A
  • au début les prix ne sont pas pareille, mais plus le temps avance plus ils vont se rencontrer a l’échéance
  • la différence entre spot et future = BASES
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13
Q

Est ce que les traders garde leur position futures jusqu’à Échéance ?

A

Non moin de 2% garde leur position, ils peuvent en tirer avantage même avant.

La position peut être annuler en prenant une position identique dans l’autre sens.

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14
Q 
À quoi sert ET Différence entre 
Marge initiale (MI)
Marge de maintenance (MM)
A

MI= montant initiale dans le compte pour établir une position

MM= montant minimum à avoir dans le compte pour conserver sa position .

Quand le compte va atteindre la MM le trader va recevoir un message pour ajouter de largent pour aller jusqu’à MI

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15
Q

Dans les futures , le marking to market est fait à quelle fréquence ?

A

Quotidiennement

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16
Q

Gain et perte sur les contract futures :

Le long gagne quand F … ?
Le long perd quand F …. ?

Le court gagne quand F…?
Le court perd quand F ….?

A

Le long gagne $pour$ quand F augmente
Le long perd $pour$ quand F chute

Le court gagne $pour$ quand F chute
Le court perd $pour$ quand F augmente

17
Q

Cotation de journaux :

Si le prix monte =
Si le prix descend =
Si le prix varie =

A 
Monte = normal
Descend = inverse
Varie= mixte
18
Q

Différent type d’ordre :

Market =?
Limit= ?
Stop-loss = ?
Stop-loss/stop-and-limit=?
Market-if-touch= ?
A
  • Market :ordre à tout prix ou ordre au prix du marché
  • Limit : Attend pour un meilleur prix
  • Stop-Loss: Pour éviter des pertes
  • Stop-loss/stop-and-limit: Stop lost mais avec limite
  • Market-if-touch :(MIT) si je veux vendre sila prix devient 10.50 ou +
19
Q

Différence entre FORWARD ET FUTURES

A

FORWARD =

  • Négocié sur un marché de gré à gré
  • Non standardisé
  • Une date de livraison
  • Un seul flux à la fin du contract
  • Livraison ou dénouement en cash sont en norme
  • existence d’un risque de crédit

FUTURES=

  • négocier sur un marché organisé
  • standardisé
  • une période de livraison
  • marking to market quotidien
  • position le plus souvent dénoués anvant échéance
  • abscence (ou presque) de risque de crédit
20
Q

Pour sécuriser le prix dans le future pour acheter

On prend une position …?

A

Position courte

(Pour vendre dans le future) position longue

21
Q

Argument en faveur de la couverture ?

Argument contre la couverture ?

A

En faveur :
-minimiser les risques

Contre:

  • difficile d’expliquer les perte sur la couvertue et un gain sur les sous-jacent
  • les actionnaires peuvent se couvrir eu même
  • les actionnaire sont bien diversifier et peuvent prendre leur propres décisions
  • Peut empêcher de profiter du prix spot
22
Q

Comment la couverture peut augmenter le risque lorsque les concurrent ne le font pas ?

A

Ex : si une compagnie fait une couverture ( position courte) pour acheter , mais que les concurent le font pas.

Si le prix descend ils ne profiterons pas de la baisse mais leur conccurent oui
DONC: ils vont quand même devoir descendre leurs prix pour rester en compétition

IMPORTANT DE FAIRE UNE ANALYSES DE L’INDUSTRIE AVANT DE FAIRE DE LA COUVERTUE

23
Q

Qu’est-ce qu’une BASES (BASIS)

Qu’est-ce qu’un risque de base

A

Bases(BASES)= différence entre le Spot/Futures

Risque de base = découle de l’incertitude entourant la bases lorsque la couverture est liquidé

24
Q

Comment calculer me montant net à payer pour :
Longue couverture (acheter qqch dans le futur)
L’objetif est de ?

  • Est ce qu’un investisseur en position longue est contant d’avoir une BASES ?
A

Objetif = protégé contre l’augmentation de prix jusqu’à échéance

Montant net à payer =

Coût de l’actif - bases
=S2-( F2-F1)

**F2-F1 = gain de futures

-un investisseur en position longue déteste avoir une base car = coût incertain additionnel à payer.

** si la bases est négative = avantageux

25
Q

Comment calculer le montant net à recevoir dans
Une position courte pour vente (vendre dans le futur)

Est ce que l’investisseur est contant d’avoir une bases dans une position courte?

A

Montant net à recevoir =
Prix de l’actif + bases

=S2+ (F1- F2)

** Dans le cas de la vente : la BASE est un montant additionnelle à recevoir

26
Q

Les Bases(basis) sont corrélé comment en :

Position longue
Position courte

A

Position longue =
corrélation négative entre Bases et qualité de couverture

Position courte=
Corrélation positice entre bases et qualité de couverture

27
Q

Comment peut-on régler le problème de bases (basis) ?

A

En utilisant des FUTURES avec échéance courte par rapport à notre échéance d’investissement

28
Q

Qu’est-ce que de la couverture croissée ?

Quelle est un incovéniant de la couverture croisée ?

A

Couverture croisée =
L’orsqu’il n’y a pas de contract de futures sur l’actif ouvert , on choisie un contract dont le prix futures est le plus corrélé au prix de l’actif

Exemple : Carburant d’avion
Couverture croisé avec : pétrole /mazote

Inconvéniant :
Comme il y à 2 produit différent, AUGMENTE LE RISQUE D’ACOIT UNE BASES (BASIS) À LA FIN

29
Q

À quoi sert le ratio de couverture optimal ?

A

Minimiser la variance d’une position couverte initiée a 0 et terminer à T

= nombre de contract optimal à acheter/ vendre

30
Q

couverture optimal

Comment trouver le h*(ß)

Et comment trouver le Nombre de contract optimal

  • avec FORWARD
  • avec FUTURES
A

h*(ß) = (hedge ratio)

COV( ∆S, ∆F) / ∂2f = (Ps,f*∂s)/∂f
ß= COV (Ri,Rm)/ ∂2m

∂2f = marché 
P= coefficient de corrélation entre ∆s et ∆F

Pour trouver le Nbre optimal
Une foix qu’on à trouver h*

Forward : (en quantité)
=(h* * QA)/ QF

Futures: (en terme de valeur)
= (h* * VA)/ VF

31
Q

À quelle fréquence est fait l’ajustement avec :

  • FUTURES
  • FORWARD
A

FUTURES = marking-to-market QUOTIDIEN

FPRWARD = ajustement juste 1x à la fin

32
Q

ß = ?

A

ß = bêta = h* = Risque

Finance (4 decks)

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