FEC444 Flashcards
Pourquoi une bonne analyse et planification est bénéfique pour une entreprise?
Parce que une bonne planification est essentiel pour le bien-être de l’entreprise à court, moyen et long terme. Le futur est incertain, l’analyste financier doit planifier pour être en mesure de réagir et s’ajuster à la réalité. La planification permet d’avoir les ressources nécessaires pour croître et rencontrer ses objectifs.
Comment financer la croissance?
1- Augmenter les passifs (aller chercher de la dette)
2- Augmenter les capitaux propres
Comment augmenter les capitaux propres?
1) Réinvestir les bénéfices de l’entreprise (BNR)
2) Émettre de nouvelles actions
3) Diminuer les dividendes versés aux actionnaires
Quels sont les 3 hypothèses liées à la croissance soutenable?
1- L’entreprise utilise ses actifs de manière optimale
2- La structure de capital de l’entreprise est jugée optimale et le niveau d’endettement est au maximum (possible ou désiré)
3- les données comptables sont de bonnes approximations de la réalité économique
Quelle est l’équation de la croissance soutenable?
g = ROE * (1 - d)
g; taux de croissance soutenable
ROE; rendement des actionnaires
d; taux des bénéfices versées en dividende
**
(1-d) = taux de rétention des bénéfices
d = (dividendes versés/bénéfice net)
Quels sont les 3 manières d’augmenter la croissance soutenable?
-Augmenter la profitabilité
-Revoir la politique de dividendes
-Optimiser l’utilisation des actifs
Qu’est-ce que la planification financière et quoi considérer?
C’est la détermination des besoins financiers à court, moyen et long terme de l’entreprise et des moyens requis pour les combler. La planification budgétaire permet de chiffrer les objectifs opérationnels, faire du contrôle et mettre en place des mesures correctives suite à des changements dans l’environnement.
On considère; le potentiel de croissance, les ressources disponibles, les contraintes internes et externes, l’investissement et le financement requis.
Type de planification financière; budget long terme ( 2 à 5 ans)
Ventes annuelles, dépenses en immobilisation, recherches et développement, financement long terme (politique de dividendes et structures de capital)
Type de planification financière- budget court terme (1 an et moins)
Budget détaillé des ventes, budget de production (achat de stock, main d’œuvre, frais généraux de fabrication), budget des dépenses d’administration (personnel administratif, publicité), budget de caisse (liquidité, financement court terme)
Quel est la première étape en terme de planification financière?
La première étape c’est la prévision des ventes, c’est ce qui «drive» les besoins de l’entreprise. Il faut bien comprendre les facteurs influençant les ventes.
1- Facteurs internes; prix des ventes, qualité, publicité, capacité de production, recherche et développement, image de marque, etc.
2- Facteurs externes; conditions économiques, environnement géopolitique, concurrence, fournisseurs, technologies, innovation, etc.
Quels sont les méthodes et les outils quant à la prévision des ventes?
1- Évolution des ventes récentes
2- Analyses statistiques
Quels états financiers sont utilisés comme références lors de la prévision des ventes?
1- États des résultats prévisionnels (prévision des ventes, frais variables en fonction des ventes, frais fixes)
2- États des flux de trésorerie prévisionnels (état des résultats et bilan prévisionnels, bilan précédent)
3- Bilan prévisionnels (budget de caisse, budget de production, états des résultats prévisionnels)
Quel est le principal objectif d’une entreprise dans la prise de décision?
Maximiser la richesse des actionnaires tout en pensant aux intérêts des autres parties prenantes de l’entreprise.
Quelle est a définition de la valeur?
La valeur d’un actif est donnée par la valeur actualisée des flux monétaires futurs que cet actif permet de générer. La valeur dépend donc des flux monétaires espéré et du taux de rendement exigé en fonction du risque. Comme nous ne connaissons pas le futur, nous devons faire les prévisions de flux monétaires selon des estimations. attention aux coûts d’agences
La valeur tient compte à la fois du rendement et du risque du projet, le concept de valeur à un orientation à long terme et donc, les impacts environnementaux négatifs devraient être réflétés sur les FM et ainsi, réduire la valeur de l’actif.
Quelle sont les différences entre le coût d’un projet, le prix et la valeur?
1) Le coût d’un projet est observable
2) Le prix est généralement connu et observable à une date précise
3) La valeur est estimer à la suite d’une anlayse selon nos attentes futures (incertitudes)
*Si nos opinions sur la valeur étaient uniformes, il n’y aurait aucune transaction
Dans la prise de décision en finance, nous devrions acheter lorsque…
La valeur est supérieure au prix (concept de transaction)
Qu’est-ce que le bruit et les biais dans les marchés financiers?
Dans les marchés financiers, il y a du bruit et des biais, qui font en sorte que le prix observable varie beaucoup alors que la valeur reste plus stable. Toutefois, à long terme le bruit et les biais finissent par se dissoudre. De plus, on dit que chaque nouvelle/information impactera la valeur (+/-)
Toute chose étant égale par ailleurs, un projet avec plus de risque…
signifit une valeur plus faible
Toute chose étant égale par ailleurs, un projet avec plus de cash-flow…
signifit une valeur plus élevé
Dans quel contexte il y a création de valeur dans le cadre d’un projet d’investissement, où les propriétaires espérent augmenter leur richesse en exigeant un certain rendement (k)?
Il y a création de valeur si RCP > k (rendement des capitaux propres).
Plus l’écart entre le RCP et le k est grand, plus la création de valeur est grande.
Plus l’écart entre le RCP et le k persiste dans le temps, plus la valeur sera élevé.
Il est donc essentiel de maintenir un écart positif entre le RCP et le k
Comment maintenir ou augmenter l’écart entre le RCP et le k?
1- Augmenter la rentabilité (RCP)
2- Diminuer le risque (k)
À long terme, la compétition et la réglementation devrait faire tendre RCP vers k.
Quels sont les 3 types de décisions financières?
- Décisions d’investissement
- Décisions de financement
- Décisions de distribution (aux actionnaires - dividendes)
Comment on évalue une décision d’investissement?
On évalue les projets selon une approche marginale, prendre en considération les impacts fiscales (VAEI). La décision d’investissement doit se faire de manière indépendante de la décision de financement!
-On sélectionne le meilleur projet et ensuite on trouvera la meilleure structure de financement.
Que peut-on dire sur les décisions de financement?
Elle impact les FM futurs. Toute chose étant égale par ailleurs, l’utilisation de levier financier augmente le RCP espéré, mais elle augmente aussi son risque de faillite (frais fixe d’intérêt, CLF). La fiscalité est aussi importante, l’entreprise peut être éligible à une déduction des intérêts sur le bénéfices imposable.
En somme, la décision doit pondérer les avantages de l’utilisation de la dette plus élevé, création d’un tax shield vs désavantage. On considère aussi les coûts d’agence.