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L2-S1-Eco > EMF > Flashcards

EMF Flashcards

1
Q

Capitalisation boursière

A

ensemble de la valeur de marché des actions émises par des entités (évaluée au court actuel du marché)
-mesure de l’importance de la finance dans son ensemble

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2
Q

Place Boursière

A

Lieu où s’échange les actions (objectifs de profitabilité)

-règlementation

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3
Q

Les places boursières dominantes

A
  • Place boursière de NY

- Euronext (4eme Mondial et 1ere Européenne)

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4
Q

Les effets de la réglementation MIFID 1

(Markets in Financial instrument directive) 2007

A
  • suppression du monopole des bourses (mode de négociation d’instrument financier favorisation la concurrence)
  • libéralisation de l’activité de cotation d’achat et de vente boursière
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5
Q

Les opérateurs historiques voient leur parts de marché s’éroder

A
  • l’émergence de nouvelles plateformes (systèmes multilatéraux de négociation)
  • la libéralisation du marchés aux entreprises (ouverture des marchés aux investisseurs)
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6
Q

MTF

A

Multi Trading Facilities: plateforme financières dématérialisées sur lesquelles s’échangent des titres
-concurrence introduite par la MIFID

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7
Q

L’objectif de la MIFID

A
  • favoriser la liquidité

- alimenter la concurrence afin de diminuer les coûts de transaction

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8
Q

L’intensification de la concurrence par

A
  • les systèmes de cotation

- l’autorisation de nouvelles entités à procéder à la cotation, notamment le développement des SNM

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9
Q

SNM

A

Système de négociation multilatéraux

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10
Q

La fragmentation du marché

A
  • une même action est cotée sur différents marchés (entre types d’exécution d’ordres inégalement transparents)
  • la liquidité est dispersée et la transparence des prix diminue (entre les plateformes concurrentes replissant des conditions de transparence près négociation)
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11
Q

“Dark Pool”

A 
Bassin opaque (transaction réalisées de gré à gré OTC over the counter)
en dehors de toute réglementation
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12
Q

Les caractéristiques du dark poom

A

*contrainte des prix uniformes (la transaction intervient après l’ordres comme les prix sont en constante fluctuation formation du prix continu)

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13
Q

L’objectif et la critique des dark pools

A
  • systèmes d’échange de produits financiers alternatifs aux grandes bourses et aux SNM organisés
  • Problème de transparence (absence d’information important pour la formation des prix) et d’opacité
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14
Q

Poids des dark pool dans les transactions boursières

A

1/6 des transactions

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15
Q

Conclusion dark pool

A
  • traiter des volumes d’ordres de bourse importants (transactions sur blocs)
  • hors marchés officiels (grandes bourses réglementées ou systèmes multilatéraux de négociation)
  • sans afficher le prix des transactions avant leur finalisation
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16
Q

L’avantage de la fragmentation du marché

A
  • améliorer l’efficience (concurrence favorise la diversification des possibilités, améliorer la transparence, diminution des coûts de transaction et de commission)
  • identification systématique des acteurs
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17
Q

La réglementation

A

délimite le périmètre légal des échanges (transparence post et pre trade conditions et plafond fixé)

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18
Q

Pourquoi la capitalisation dépasse la valeur du PIB

A

La valeur totale des moyens de production peut être supérieure à la valeur de la production d’une année

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19
Q

Limite au dépassement de la capitalisation par rapport au PIB

A

Dans une place boursière, l’ensemble des entreprises d’une économie n’est pas représentées (décalage avec l’économie réelle)

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20
Q

Capitalisation/PIB

A
  • PIB est un flux

- Capitalisation est un Stock

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21
Q

Les variations de la capitalisation boursirère

A

2007-2009 perte entre 40 et 90% de la valeur
=perte de confiance; vente d’action pour limiter les pertes ou rembourser les crédits; baisse du cours des actions; baisse d’émission de titres; baisse de la capitalisation boursière

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22
Q

Baisse de la capitalisation boursière théorisée par

A

La métaphore de Keynes du concours de beauté

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23
Q

L’exécution des ordres boursiers

A
  • a court limité (prix auquel on est prêt à acheter un titre et investissement minimal auquel on est prêt à vendre)
  • a court de marché: exécuté en priorité (vente et achat au prix de marché
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24
Q

Les ordres boursiers a court de marché

A
  • Cotation en continu (prix évalué à la hausse ou à la baisse continuellement)
  • cotation en fixe (intervalle de temps-fixation nouveau prix)
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25
Q

THF trading à haute fréquence

A

Informatisation de la cotation en fonction d’un cheminement mathématique à vitesse d’exécution de l’ordre de la nanoseconde
système électronique d’arbitrage d’achat et de vente de titre

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26
Q

Les avantages du THF

A

-amélioration de la liquidité et de l’efficacité des marchés

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27
Q

Les désavantages du THF

A
  • Amplification des phénomènes via le mimétismes (ex chute de l’indice Dow Jones a chuté de 10% pour revenir à son niveau en moins de 10m)rôle déstabilisateur (par le mimétisme) accentuant la variation des prix
  • Asymétrie d’information (rente informationnelle conduit à cacher des infos)
  • Création d’information illusoire
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28
Q

Les deux méthodes de l’AMF pour mesure le THF

A
  • Auto déclaration des traders comme ayant pour activité principale THF (sous-estimation car non prise en compte des banques d’investissement)
  • Comportement des traders, de parage et d’annulation des ordres (critère non optimum car les ordres immédiatement exécutés non pris en compte)
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29
Q

Indice boursier

A

indicateur relatif dans le temps de la valeur d’un panier d’action cotées, sélectionnées à partir d’un critère de représentativité, par rapport à un objectif fixé (indacteur synthétique composant l’indice)
cac 40, Dax 30

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30
Q

Rôle de l’indice boursier

A

indication de l’Etat du marché et mesure la performance

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31
Q

Indice boursier VS Place boursière

A

Contre exemple Nasdaq

32
Q

L’évolution des indices boursiers

A
  • a court terme: volatilité

- a long terme: tendance haussière (placement rentable sur une action

33
Q

Evolution indices boursiers 2007

A

Chute des indices boursiers et Nasdaq dépasse le niveau d’avant crise
Raison économie réelle (corrélation des indices à l’économie réelle), structurelle (les e des indices américains pèsent) conjoncturelle (création bulle aux USA)

34
Q

L’intégration des marchés boursières

A

variations quasi similaires de l’ensemble des indices des zones géographiques: variations synchrones

35
Q

Le marché des TCN (titres de créances négociables)

A

*titres de dette de court terme (montant élevés pour courte durée; billet de trésorerie, BTF, certificats de dépôts)

36
Q

Le marché obligataire

A

*titre de dettes de long terme (obligations corporelles, OAT)

37
Q

Les flux nets de titres émis (émissions nettes)

A

nombre d’émission moins le remboursement des titres émis les années antérieures (remboursées)
si le flux net d’actif est négatif; la valeur des remboursements est supérieure à la valeur des titres émis

38
Q

les encours de titre

A

ensemble des titres détenus à un moment donné (stock de titres dans l’actif)

39
Q

Les émetteurs les plus importants

A
  • APU (compenser les dépenses publiques
  • IFM (institutions financières monétaires: la dette s’est substituée aux fonds propres, aug du lever d’endettement des banques
40
Q

La croissance du marché obligataire

A

Déconnection par rapport au PIB

  • phénomène de spécialisation (les structures ne se suffisent pas aux capitaux qu’ils dégagent-baisse de l’autofinancement)
  • d’interdépendance (financiarisation)
41
Q

La dynamique des marchés obligataires pendant la crise

A
  • Fuite de détention des actions volatiles sur les marchés boursiers vers un repli sur les marchés obligataire (sureté d’obligations fixes)
  • Valeur refuge pour les investisseurs
  • Hausse de la dette impliquée par la hausse des émissions obligataires des APU et entreprises
42
Q

Le marché interbancaire en zone euro en 2008

A

Augmentation du taux

-méfiance des banques (crise des liquidités préférence pour la monnaie par rapport aux titres)

43
Q

Prq aug des taux directeurs de la BCE

A

juguler la bulle (méfiance interbancaire), et baisse des ti pour dégonfler la bulle et soutenir les banque par le refinancement
*Même phénomène atténué lors de la crise des dettes souveraines

44
Q

Le marché est sensible par rapport

A

aux exigences de liquidité, effets psychologiques et politique monétaire (taux directeur)

45
Q

Inflation

A

Hausse généralisée du niveau des prix (baisse du pouvoir d’achat d’une unité monétaire)
*calculée sur l’évolution en pourcentage de l’indice des prix

46
Q

l’IPC (indice des prix à la consommation)

A

Mesure de l’évolution du niveau moyen des prix des biens et services consommés par les ménages pondérés par leur part dans la consommation moyenne des ménages

47
Q

Déflation

A

diminution généralisée du niveau des prix (excès d’offre)

diminution prix et quantités diminution de la demande

48
Q

désinflation

A

ralentissement du rythme de l’inflation, soit un ralentissement de la hausse des prix

  • diminution des revenus salariaux
  • rationalité des entreprises et intensification de la concurrence
49
Q

la conjoncture actuelle du niveau des prix

A
  • baisse ds prix du pétrole
  • la politique monétaire accommodante et non conventionnelle (quantitative easing)
  • dévalorisation de l’euro face au dollard (plus d’euro pour acheter un dollar) et la stimulation des exportations
50
Q

Inflation sous-jascente

A

indice désaisonnalisé dégageant une tendance de fond de l’évolution des prix en corrigeant la volatilité des chocs exogènes

51
Q

La volatilité des chocs exogènes

A
  • Inflation importée
  • Mesures fiscales et règlementaires (hausse TVA, intervention ETat électricité, gaz, tabac=
  • conditions climatiques (pétrole, viande, plantes)
52
Q

*Intérêt Inflation sous-jacente

A

adapté à une analyse des tensions inflationnistes, car moins perturbée par des phénomènes exogènes

53
Q

Rôle des banques centrales

A
  • Stabilité monétaire (taux d’intérêts, de change et des prix)
  • Soutien de l’activité économique
54
Q

Moyens d’action de la banque centrale

A
  • Le prêt
  • L’émission de monnaie fiduciaire (
  • la fixation du taux d’intérêt directeur
55
Q

Taux d’inflation cible

A

2% (certains économistes comme Blanchard proposent de le réévaluer à 4%)

56
Q

Effet négatif de la déflation

A

Effet de rétention de l’épargne

*réduction de l’offre en raison du comportement lié à l’investissement

57
Q

Les taux directeurs (fixé au jour le jour par la BCE pour réguler l’activité)

A
  • Facilités de dépôts (négatif: inciter les banques à ne pas garder des liquidités)
  • Taux de REFI
  • Facilités de prêt marginal
58
Q

L’évolution du taux de refinancement (indicateur sur le prix de la monnaie injectée en quantité)

A

Chute depuis 2009

Au japon, très bas mais l’économie ne repart pas car trappe à liquidité

59
Q

Les étapes de la délfation “spirale infernale”

A

1) Baisse des prix (report de la consommation car anticipation baisse des prix)
2) Baisse d’investissement (baisse offre s’ajustant à la baisse de la demande)
3) PB dette nette (valeur des dettes aug car aug de l’endettement)

60
Q

Le taux Eonia

A

taux interbancaire (corridor de la banque centrale) inférieur aux facilités de prêt marginal (BCE prêteur en dernier ressort) et supérieur aux facilités de dépôts

61
Q

Taux Intérêt à court terme (politique BCE)

A

réduction depuis la crise (stabilisation )

62
Q

taux d’intérêt à long terme (santé financière et budgétaire)

A

> au ti à court terme (préférence pour la liquidité-prime de risque)

63
Q

Trappe à liquidité

A

la création monétaire est inélastique au taux d’intérêt (exogène) La création monétaire est stockée sous forme de liquidité (attentisme face à la baisse des ti)

64
Q

Les objectifs de la liquidité

A
  • consommer

* investir

65
Q

L’investissement dépend de

A
  • L’épargne

* L’offre et la demande de fonds prêtables

66
Q

taux d’intérêts réels négatifs

A

Taux nominal est plus faible que le taux d’inflation

67
Q

La baisse des taux di

A

*Avantage pour les investisseurs et consommateurs

68
Q

Le rendement des actifs

A
  • Faible (actifs moins risqués et plus liquides)

* Elevée (risqués et moins liquide)

69
Q

Rendement de la monnaie

A

Négatif car le PA s’érode en fonction de l’inflation

70
Q

innovation financière

A

nouvelle forme organisationnelle de gérer les flux financier (répondre à une meilleure allocation des ressources et la volatilité)
*THF, tritrisation, CDF
=aug les profits tout en réduisant les risques lié à l’intermédiation financière

71
Q

Innovation financière controversée

A

Bitcoins, produits dérivés, THF

72
Q

Titrisation

A

Technique financière transformant les actifs peu liquides en valeurs mobilières négociables comme des obligations

73
Q

Rôle des banques

A

collecter les dépôts, assurer le financement de d’économie, réduire les asymétrie d’informations (dégager une marge entre l’intérêt des crédits et l’intérêt des dépôts)
*intervention sur les marchés financiers en transformant les échéances

74
Q

taux de change

A

prix relatif entre deux monnaies

75
Q

appréciation de l’euro

A

Baisse des produis importés bénéficiant au consommateur

*Défaveur des entreprises exportatrices (compétitivité en baisse) perdent parts de marchés

76
Q

crise systémique

A

choc sur une entité ayant des répercussions sur l’ensemble du système à travers des canaux d’interpédendance
ex: crise 2008 touche le secteur immobilier, par un effet d’interdépendance entre les banques (acquis par produits financiers et dérivés) se propage à l’ensemble du secteur financie

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