Eksamen Flashcards
a. Describe the model briefly.
b. Solve the model for equilibrium Y.
c. Explain the concept of the multiplier, and discuss the role of each parameter in the multiplier of the above model.
Assume that b_0 falls.
What might cause such a fall in the value of b0?
E.g. lower business confidence.
e. Explain how the central bank can help stabilizing output after a fall in the value of b_0.
The decline in b_0 shifts IS left. CB can shift LM down and lower i sufficiently to restore Y – unless i assumes the zero lower bound.
f. Discuss briefly what the Danish central bank can do to avoid a fall in output after a fall in investment demand in the Danish economy.
Little. As revealed by the uncovered interest parity, the Danish policy rate must follow the Euro policy rate due to the Danish policy of a fixed exchange rate against the euro.
a. Explain the concept of the real exchange rate and discuss whether it is a useful indicator of a country’s international competitiveness.
The development of the multilateral real exchange rate, E·P/P*, is a narrow indicator of the development of international price- competitiveness, but does not take other aspects of competitiveness into account.
b. Explain briefly the Marshall-Lerner condition (hint: no need to derive the condition) and explain the so-called J-curve associated with a real depreciation or devaluation of the domestic currency.
The ML states the conditions under which a real depreciation improves the trade balance. The J-curve reflects that initially a real depreciation deteriorates the trade balance due to lagged quantity responses, followed by an improvement as quantities begin to respond.
“Consider an economy with a trade deficit and an output gap of zero. The government wishes to eliminate the trade deficit without changing the output gap.”
c. Explain the concept of the output gap and discuss how the government can use fiscal and/or exchange rate policy to eliminate the trade deficit without changing output.
Output gap is the difference between actual and potential output. The government should apply a mix of depreciation and fiscal contraction, cf. Blanchard, p. 401-402.
d. Discuss whether fiscal policy was actively used by the Danish government to reduce the negative output gap in the Danish economy after the financial crisis.
It was. Denmark had room for fiscal manoeuvre as it used the boom years prior to the financial crisis to obtain significant public budget surpluses, lowering the public debt to a (by international comparison) low level, cf. Andersen et al. p. 55-57.
Description: Consider a closed economy where output is equal to natural output and inflation is equal to expected inflation. Assume that expected inflation is determined by last year’s inflation. Suppose the level of public debt is very high and the government therefore decides to raise taxes to bring public debt down.
Question
Assume first that the central bank does not change the real policy rate.
a. Using a relevant diagram, explain what happens to output and inflation in the short and medium term, respectively, when the government raises taxes.
See Blanchard, Figure 9-4 (the movement from A to A’): Output and inflation declines.
Description: Consider a closed economy where output is equal to natural output and inflation is equal to expected inflation. Assume that expected inflation is determined by last year’s inflation. Suppose the level of public debt is very high and the government therefore decides to raise taxes to bring public debt down.
Question
Assume, alternatively, that the central bank steps in after some time and lowers the real policy rate in an attempt to restore output at the natural level.
b. Explain what happens to output and inflation during the gradual adjustment to the new medium term equilibrium.
See Blanchard, Figure 9-4 (CB attempts to obtain a movement from A’ to A’’): Output gradually rises to potential output and inflation declines further, but slower while there is still a negative output gap.
Description: Consider a closed economy where output is equal to natural output and inflation is equal to expected inflation. Assume that expected inflation is determined by last year’s inflation. Suppose the level of public debt is very high and the government therefore decides to raise taxes to bring public debt down.
Question
Assume, alternatively, that the central bank steps in after some time and lowers the real policy rate in an attempt to restore output at the natural level.
c. Discuss why the central bank might be unable to change its real policy rate sufficiently to accomplish its output target.
See Blanchard, Figure 9-4: Perhaps the nominal interest rate hits the zero lower bound before output returns to the natural level. Still declining inflation might turn into deflation raising the real policy rate. Then output would in fact decline.
a. Løs modellen for output i ligevægt.
Indsæt alle adfærdsrelationer i ligevægtsbetingelsen.
Antag, at c0 falder.
b. Hvad kan forårsage, at c0 falder?
Fx. at husholdningerne ser mere pessimistisk på fremtiden.
Antag, at c0 falder.
c. Udled virkningen på output af faldet i c0. Forklar i den forbindelse begrebet multiplikator og den betydning, som hver enkelt parameter har for multiplikatoren.
Antag at c0 falder og dette selvfølgelig påvirker Y negativt.
d. Hvordan påvirkes nettoeksporten og saldoen på de offentlige finanser?
Antag at c0 falder og dette selvfølgelig påvirker Y negativt.
e. Forklar med reference til ovenstående model sondringen mellem diskretionær (aktiv) finanspolitik og automatiske finanspolitiske stabilisatorer. Er et underskud på de offentlige finanser udtryk for, at finanspolitikken er ekspansiv?
Diskretionær finanspolitik er eksogene ændringer i G og/eller t1. Automatisk stabilisering er endogene ændringer i T, som reducerer udsvingene i Y (t1 mindsker multiplikatoren), jf. spm. c. Et underskud på de offentlige finanser kan skyldes endogent lav T (fremkaldt af recession, jf. spm. d) og kan derfor ikke nødvendigvis tages som udtryk for ekspansiv diskretionær finanspolitik.
f. Forklar kort hovedprincippet i beregningen af den strukturelle saldo (structural balance eller cyclically adjusted balance) på de offentlige finanser.
Den strukturelle saldo er den faktiske saldo renset for virkningen af konjunkturcyklen samt engangsfaktorer (altså en ”residual” beregning).
g. Diskutér, hvorvidt en ændring i den strukturelle saldo er velegnet til at belyse finanspolitikkens virkninger på den økonomiske aktivitet.
En stigning (fald) i den strukturelle saldo angiver en kontraktiv (ekspansiv) diskretionær finanspolitik. Den tager dog (modsat finanseffekten) ikke højde for, at multiplikatorernes numeriske værdier kan være forskellige for de enkelte budgetposter. Hertil kommer, at størrelsen beregnes residualt, dvs. at alle målefejl ophobes heri.
h. Forklar, hvilke begrænsninger den danske valutakurspolitik lægger på pengepolitikken henholdsvis finanspolitikken i Danmark.
Danmark kan ikke føre selvstændig pengepolitik, fordi den danske rente nødvendigvis fastsættes ud fra eurorenten. Finanspolitikken skal være stabilitetsorienteret for at understøtte fastkurspolitikkens troværdighed.
Beskrivelse:
Betragt en lukket økonomi og antag, at output i udgangspunktet er på det naturlige niveau, og at den faktiske inflation er lig med den forventede inflation. Herefter stiger erhvervslivets tillid, og investeringerne vokser betragteligt.
Spørgsmål
Antag, at centralbanken i første omgang ikke ændrer realrenten.
a. Forklar ved hjælp af et relevant diagram, hvad der sker med output og inflationen på kort henholdsvis mellemlang sigt. Hvad sker der med den nominelle rente?
IS kurven forskydes til højre i IS-LM-PC diagrammet. På både kort og mellemlang sigt overstiger output nu potentielt output. Inflationen overstiger nu den forventede inflation. I det omfang,
inflationsforventningerne efterhånden vokser, må centralbanken hæve den nominelle rente for at fastholde uændret realrente og LM kurve.
a) Beskriv kort modellen og angiv, hvilke variable der er henholdsvis eksogene og endogene.
b) Udled et udtryk for ligevægtsproduktionen.
c) Udled et udtryk, der viser, hvordan et fald i størrelsen af parameteren påvirker ligevægtsproduktionen.
d) Forklar betydningen af udtrykket udledt i spm. c). Forklar herunder multiplikatorprocessen.
e) Bemærk, at t0 her er negativ. Diskutér betydningen heraf.
j) Forklar og illustrér i en passende figur, hvad der sker med produktionen på lang sigt, når opsparingskvoten stiger.
På lang sigt vil en større opsparingskvote medføre større investeringer og kapitalapparat og dermed højere niveau for output. Det vil kun overgangsvist medføre en højere økonomisk vækst.
a. Forklar kort forskellen på den nominelle rente og den reale rente.
Det er ikke kun den nominelle betaling, der er vigtig for både låntagere og sparere, men også, hvor mange varer, tjenester eller andre ting de kunne købe for pengene. Økonomer kalder dette penges købekraft, som normalt falder med tiden, i takt med at priserne stiger på grund af inflation. Trækkes dette tab af købekraft fra den nominelle rente, kan låntagere og dem der sparer op bestemme realrenten på deres opsparing og lån:
Opskriv udtrykket for den reale lånerente og forklar betydningen af risikopræmien, x.
c. Antag, at der sker en stigning i risikopræmien. Illustrér og forklar virkningerne heraf på ligevægtsproduktionen, privatforbruget, investeringerne og realrenten.
d. Illustrér og forklar, hvordan centralbanken kan lave en pengepolitisk modreaktion på stigningen i risikopræmien, hvis den ønsker at beskytte ledigheden mod en stigning i risikopræmien.
a. Antag, at den årlige rente på danske statsobligationer er 1%, mens den årlige rente på svenske statsobligationer er 3%. Forklar, hvordan denne situation kan være forenelig med den udækkede renteparitet.
b. Hvordan defineres saldoen på betalingsbalancens løbende poster?
d. Forklar begreberne diskretionær (aktiv) finanspolitik og automatiske stabilisatorer. Forklar kort princippet i beregningen af den strukturelle saldo (structural balance eller cyclically adjusted balance) på de offentlige finanser.
a. Beskriv modellen.
Denne model er en IS-LM-PC model. De første tre ligninger hører til varemarkedet, den fjerde er LM kurven og den sidste PC kurven med statiske (adaptive) forventninger. Den første ligning til varemarkedet angiver efterspørgslen efter indenlandske varer, den anden det private forbrug, som afhænger af den disponible indkomst (Y-T) og den tredje er investeringerne, som afhænger af indkomsten Y samt den reale lånerente (r+x), hvor r er den reale rente og x er risikopræmien.
Anvend disse talværdier:
G= 200; T=2000 ;t1=0,25 ;un=0,05; L=4000 ; alpha=2 ; πe=π(-1)=0,05; x=0
b. Udled IS-kurven og LM-kurven.
c. Beregn størrelsen af output, det private forbrug og investeringerne i ligevægten.
d. Beregn det naturlige outputniveau og angiv PC-kurven.
Vi ved, at Y = N =L(1-u). Det naturlige outputniveau findes ud fra følgende:
Anvend disse talværdier:
G= 200; T=2000 ;t1=0,25 ;un=0,05; L=4000 ; alpha=2 ; πe=π(-1)=0,05; x=0
Lige vægten fra spg c var Y=3800
e. Forklar begrebet outputgab og beregn et eventuelt outputgab i forhold til ligevægten fundet i spørgsmål c)? Beregn inflationen og arbejdsløsheden i ligevægten.
“Antag, at økonomien nu påvirkes af et chok, hvilket fører til en stigning i risikopræmien til 0,1.”
f. Beregn størrelsen af output, det private forbrug og investeringerne i den nye ligevægt.
g. Er der et positivt eller negativt outputgab i den nye ligevægt? Beregn arbejdsløsheden og inflationen i den nye ligevægt.
h. Forklar effekten af stigningen i risikopræmien på det private forbrug, investeringerne, arbejdsløsheden og inflationen.
h. Der er en direkte negativ effekt på investeringer, når risikopræmien stiger til 0,1. Dermed falder efterspørgslen og således indkomsten. Faldet i indkomsten får det private forbrug og investeringerne til at falde som igen får efterspørgslen og indkomsten til at falde. Faldet i indkomsten fører til en stigning i ledigheden og dermed falder lønpresset og således inflationen.
i. Illustrérsituationenefterrisikopræmienerstegettil0,1ietrelevant diagram.
j. Hvad skal central banken gøre for at opnå sit mål?
k. Hvad betyder det, hvis inflationsforventningerne er forankrede? Hvilken forskel gør det, hvis inflationsforventningerne havde været forankrede?
i. billede
j.
Centralbanken skal sænke realrenten (ved at sænke den nominelle rente) tilstrækkeligt til, at output i sidste ende returnerer til potentiel output (LM kurven skal forskydes tilstrækkeligt nedad). Da den
forventede inflation er lig med sidste periodes inflation, så skal centralbanken i en periode bringe output over det naturlige niveau, indtil den forventede og faktiske inflation er nedbragt til det oprindelige niveau.
k. Forankrede inflationsforventninger πe=π(bar) , betyder at inflationsforventningerne ikke responderer på den faktiske inflation. Når der er forankrede inflationsforventninger, så skal centralbanken blot føre output tilbage til det naturlige niveau.
Forudsæt, at økonomien har en flydende valutakurs.
b. Vis grafisk, hvordan en pengepolitisk stramning i indlandet påvirker BNP og den nominelle valutakurs.
c. Forklar virkningen på det private forbrug, investeringerne og nettoeksporten.
Forudsæt nu i stedet, at økonomien har fast valutakurs.
d. Hvad skal ifølge UIP gælde, hvis den faste valutakurs er troværdig?
a. Forklar modellens tre ligninger.
Den første ligning er IS, den anden ligning LM og den tredje UIP.
e. Regeringen ønsker at nedbringe den offentlige gæld ved at forbedre den offentlige budgetsaldo. Vis grafisk, hvordan dette tiltag påvirker BNP og rente.
Hvis regeringen skal forbedre den offentlige budgetsaldo, så skal de øge skatterne og/eller sænke det offentlige forbrug. IS-kurven forskydes til venstre, når skatterne øges og/eller det offentlige forbrug sænkes. UIP-kurven og LM-kurven rykker ikke.
f. Forklar virkningen på det private forbrug, investeringerne og nettoeksporten.
Ved en stigning i skatterne:
I Danmark føres fastkurspolitik over for euroområdet. Hvad betyder dette for den danske pengepolitik?
