Chapitre 2 Section 2 Cours Flashcards
5 fonctions d’un système financier (Ross Levine)
- financement : mettre en relation ABF et ACF
- «Faire circuler les risques» : marchés + instruments de gestion des risques (ex : marche des dérivés)
- fournir + gérer des moyens de paiement (banques)
- transférer ressources financières dans temps (fond de pension) + espace (flux internationaux de capitaux)
- produire une information pour éclairer décisions des agents et éviter asymétries d’information (ex : agence de notation)
Les ressources d’une entreprise
- ressources empruntés (obligations)
- ressources propres (fonds propres)
—> actions
—> bénéfices mis en réserve (autofinancement)
Différentes modalités d’actions en fonction du type d’entreprise :
- petites entreprises : «love money»
- PME innovantes : private equity, capital risque
- grandes entreprises (+ 5000 salariés) : actions sur marché primaire
2 modalités d’endettement :
- emprunt auprès des «établissements de crédit» (banque) —> crédit bancaire
- emprunt sur les marches des capitaux
—> obligations (long terme)
—> titres de créances négociables (court terme)
Effet levier
Rf = Re + (Re - i) x (D / FP)
- si Re - i > 0, il faut augmenter D / FP
= effet de levier (il faut s’endetter) - si Re - i < 0, il faut diminuer D / FP
= effet massue (il faut se désendetter)
Théorème de Modigliani-Miller (la neutralité financière + limites)
Valeur de marché d’une société indépendante de la façon dont elle se finance (D/FP)
—> pb : ne fonctionne que dans un monde de marchés parfaits
Financement interne/externe
> Interne : épargne propre
Externe :
- emprunt (obligation ou bancaire)
- émission d’actions
—> peut être direct ou intermedié
(monétaire ou non)
Financement intermedié monétaire ou non
> monétaire : création monétaire
non monétaire : épargne préalable d’un
ACF vers un ABF
Financement au début de la révolution industrielle
«L’industrie finance l’industrie»
—> BF à court terme financés par des crédits inter-entreprises
—> bcp d’autofinancement car peu d’invest
Financement à partir de 1830
-chemins de fer «leading sector»
- mécanisation —> activité de + en + capitalistiques
—> BF croissants : financement externe
Rôle des Banques Universelles
Recueille l’épargne sous forme de dépôt pour l’utiliser dans des activités de financement a LT (crédit, achat de titres)
Loi Debré-Haberer (1966)
Despécialisation bancaire et retour à la banque universelle
= fin de la doctrine Germain
Typologie de John Hicks (1974)
- Économie d’endettement : entreprise se financent surtout par l’emprunt bancaire (= création monétaire)
- Economie de marché financier : entreprise se financent par fonds propres + recours au marché financier
Henri Bourguinot : Révolution des 3D
- déréglementation
- décloisonnement des marchés financiers
- desintermediation : les banques reculent (en tant que fournisseur de crédit)
École de la répression financière (McKinnon et Shaw, 1973)
—> justification à la nécessité de libéralisation financière
Pv publics trop présents dans la finance
—> réglementation : décourage épargne et invest
