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option, gestion financière > chapitre 1 - La valeur en finance > Flashcards

chapitre 1 - La valeur en finance Flashcards

1
Q

la capitalisation

A

chercher la valeur après: la valeur future

  • chercher le taux de rentabilité d’un placement dont les revenus sont versés à la fin de chaque année

capitaliser = apprécié l’avenir

voir formule (CF = VA)

CF = cash-flow (flux de trésorerie placé)
t = taux du placement
n = durée du placement

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2
Q

l’actualisation

A

comparer aujourd’hui des flux qui ne se produisent pas à la même date dans le temps: la valeur actuelle

actualiser = déprécier l’avenir

voir formule

VF = valeur future
t = taux du placement
n = durée du placement

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3
Q

deux façons de trouver le montant des intérêts

A
  • méthode 1: par soustraction:

I = VF - C (capital initial)

  • méthode 2: par la formule des intérêts composés

I = C * [ (1+t)^n -1 ]

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4
Q

formule valeur future par une suite de versements CONSTANTS

A

voir formule

et inversement:

a = voir formule

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5
Q

formule valeur actuelle par une suite de versements CONSTANTS

A

voir formule

et inversement:
le montant de l’annuité de remboursement constante d’un emprunt:

a = voir formule

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6
Q

formule taux proportionnel t pour un taux annuel i et n périodes

A

t = i / n

trimestre = 4
semestre = 3
mois = 12

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7
Q

taux équivalent pour des taux t et i sur période m et n

A

voir formule

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8
Q

les risques industriels, commerciaux, sociaux

A

manque de compétitivité, arrivée de nouveaux concurrents, percée technologique, grève…

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9
Q

le risque de liquidité

A

risque de ne pas vendre à son prix un actif (impossible de vendre ou à un prix plus faible)

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10
Q

le risque de crédit

A

risque pour un créancier de perdre défintivement sa créance dans la mesure où l’emprunteur ne peut pas rembourser la totalité de ses engagements

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11
Q

le risque de change

A

variation d’une monnaie par rapport à une autre qui entraîne des conséquences concrètes -> une hausse de l’€ contre le $ entraine une perte de valeur d’avoirs libellés en $

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12
Q

le risque de taux d’intérêt

A

les fluctuations des taux d’intérêts exposent le détenteur de titres financiers au risque de moins-value en capital

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13
Q

le risque systémique

A

risque d’effondrement du système financier

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14
Q

le risque politique

A

risque lié à une situation politique ou une décision du pouvoir politique

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15
Q

le risque règlementaire

A

risque lié à un changement de loi/ de règlementation

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16
Q

le risque d’inflation

A

risque d’être remboursé dans une monnaie dépréciée, d’obtenir un taux de rentabilité inférieur au taux d’inflation

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17
Q

le risque d’escroquerie

A

rien à dire

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18
Q

les risques naturels

A

tempête, tremblement de terre, éruption volcanique, cyclone…

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19
Q

le risque conjoncturel

A

enthousiasme/ déprime de la bourse, anticipation de baisse ou hausse de l’activité

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20
Q

Deux grands types de risque

A
  • le risque de marché ou risque systématique
  • le risque spécifique ou risque intrinsèque
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21
Q

le risque de marché ou risque systématique

A

évolution de l’ensemble de l’économie, de la fiscalité, des taux d’intérêt, de l’inflation…

affecte l’ensemble des titres financiers et il n’est pas éliminable par la diversification

22
Q

le risque spécifique ou risque intrinsèque

A

indépendant des phénomènes qui affecte l’ensemble des titres.

résulte uniquement d’éléments particuliers qui affectent tel ou tel titre:
mauvaise gestion, incendie d’une usine, obsolescence d’une gamme de produit… Ce risque est éliminable par la diversification

23
Q

la prime risque

A

s’ajoute au taux de rentabilité des actifs non risqués (ex: obligations d’Etat) et rémunère la prise de risque des investisseurs

24
Q

la diversification

A

est l’application concrète de l’adage: “ ne pas mettre tous ses oeufs dans le même panier”.

25
Q

état liquide

A

que l’on peut vendre

26
Q

def rentabilité d’un actif

A

mesure la variation en % de sa valeur au cours d’une période donnée

27
Q

la rentabilité d’un titre financier

A

= pour un titre

sur une seule période, la rentabilité d’un titre est: voir formule

28
Q

la rentabilité espérée d’un titre

A

voir formule

29
Q

def risque d’un actif

A

caractérise l’incertitude liée à ses rentabilités futures.

Si rentabilités sont susceptibles de fortement variées alors risque élevé et inversement

deux mesures courantes du risque:
la variance et l’écart-type

30
Q

variance

A

voir formule

31
Q

l’écart-type

A

voir formule

32
Q

la variance d’une densité de probabilité empirique des rentabilités

A

= la moyenne des carrés des écarts à l’espérance des rentabilités

échantillon non biaisé

voir formule

33
Q

théorie du choix de portefeuille

A

Markowitz (1952)

permettant de déterminer les portefeuilles qui offrent la rentabilité la plus élevée pour un risque donné.

=> rôle central de la covariance dans l’accroissement du risque d’un portefeuille.

34
Q

coefficient de corrélation

A

noté Corr ou p (rhô) défini pour deux titres A et B

voir formule

borné entre -1 et 1

35
Q

si p = 1 ou -1

A

titres corrélés

36
Q

si p = 0

A

titres faiblement corrélés

37
Q

si 0<p<1

A

les rendements évoluent dans le même sens

38
Q

si -1<p<0

A

les rendements évoluent en sens inverse

39
Q

covariance des rentabilités des actifs A et B

A

période allant de 1 à T

voir formule

40
Q

covariance des rentabilités espérée des actifs A et B

A

voir formule

41
Q

rentabilité du portefeuille

A

voir formule

42
Q

variance du portefeuille

A

voir formule, il y en a deux

43
Q

MEDAF

A

modèle d’évaluation des actifs financiers

développé par SHARPE (1964) et LINDER (1965) et découle des travaux de MARKOWITZ (1952)

=> permet d’expliquer les taux de rentabilité des différents actifs en fonction de leur niveau de risque.

=> identifier le portefeuille efficient (qui se rapproche le + du marché): celui qui contient toutes les actions et autres actifs sur le marché

voir formule

44
Q

les hypothèses formulées par le MEDAG

A
  • investisseurs peuvent prêter/ emprunter aux taux d’intérêt sans risque et peuvent acheter/ vendre n’importe quel actif financier à son prix de marché sans supporter ni coût de transaction ni impôts
  • tous les investisseurs détiennent un portefeuille efficient
  • investisseurs sont rationnels
45
Q

si beta > 1

A

alors l’action est + risquée que le marché

46
Q

si beta < 1

A

alors l’action est - risquée que le marché

47
Q

si beta = 1

A

alors l’action a le même risque que le marché (c’est le portefeuille d’efficience)

48
Q

si beta = 0

A

il s’agit de l’actif sans risque

49
Q

Critiques du MEDAF

A
  • les hypothèses sont restrictives
  • grande difficulté de déterminer le portefeuille de marché qui contient tous les actifs risqués - ROLL (1978)
  • plusieurs beta pour une valeur différente rendant compte de la sensibilité à un facteur macroéconomique - modèle APT
50
Q

formule beta

A

voir formule

option, gestion financière (1 decks)

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