1 Flashcards
I vilka tre former erhåller ägaren av en obligation avkastning?
- Kupongräntan
- Värdeförändring
- Avkastning på omplacerade kuponger
Förklara mekanismerna bakom att obligationen ger ägaren avkastning
Internräntan (yielden) representerar investerarnas avkastningskrav i förhållande till löptid och risk.
Då kupongräntor inte överensstämmer med avkastningskravet (yielden) kompenseras det med en värdestegring/minskning fram till maturity.
Håller ägaren obligationen fram till löptidens slut blir avkastningen approximativt samma som yielden (samma om avkastningen på de omplacerade kupongerna är samma som yielden)
Vad mäter vi med duration?
Macaulaydurationen är ett viktat medelvärde av ingående löptider. Duration mäter räntekänslighet och blir därmed ett mått på ränterisk.
Duration mäts i år.
Vad händer med durationen om kupongräntan stiger?
Kupongränta ↑ - durationen ↓
Räntekänsligheten sjunker
Macaulaydurationen är ett viktat medelvärde av ingående löptider på kassaflöden. Vikterna bestäms delvis av kupongens storlek. När kupongen ökar relativt det nominella beloppet kommer vikten att öka i storlek samtidigt som vikterna skall summera till 1. Det innebär att den sista vikten som inkluderar det Nominella beloppet minskar.
Varför är duration viktigt för personer/företag som förvaltar ränteportföljer?
Förklara skillnaden för en förvaltare med lite eller mycket konsolideringskapital.
För förvaltare med ett litet konsolideringskapital är durationen viktig då hen kan säkerställa lovade framtida utbetalningar via durationsmatchning.
För förvaltare som har ett stort konsolideringskapital är durationsmatchning inte lika viktigt. Förvaltaren kan då välja att styra portföljens räntekänslighet i spekulationssyfte.
Om ränteförvaltaren förväntar sig stigande räntor (obligationer sjunker i värde) kan hen minska räntekänsligheten genom att sänka portföljdurationen. Om förvaltaren förväntar sig sjunkande räntor (obligationer stiger i värde) kan hen öka räntekänsligheten genom att öka portföljdurationen.
Varför sker den största delen av världens valutahandel genom cross-kurser?
Det sänker transaktionskostnader
Vilka faktorer kan påverka att STIBOR är högre än CIBOR?
- Högre inflationsförväntningar i Sverige
- Högre styrränta i Sverige
- Högre risk i Sverige
- indirekta förväntningar om att DKK kommer stärkas
Hur kan vi idag generellt härleda vad ett framtida terminspris skall vara? Vad för förutsättningar måste vara uppfyllda för att detta skall vara möjligt?
- utgångspunkten är LOEP samt att vi via ett terminskontrakt kan skapa en perfekt hedge
- om vi säljer något på termin till ett säkert pris kan vi inte begära mer än riskfri avkastning för den löptid som gäller
- förutsatt inga osäkerheter eller TK
Spot future parity
F = S * (1 + rf) - D
Vilket samband används för att bestämma terminspriset?
Spot Future Parity
Varför ta hänsyn till lagerkostnad vid beräkning av terminspriset av råvaror?
- den som köper på spot får lagerkostnader
- den som köper på termin kan spara pengarna och få riskfri avkastning
- alternativkostnadsperspektivet utgår från att det ska vara likvärdigt att köpa till spotkursen och lagra den som att köpa tillgången på termin
Vad för typ av risker är du exponerad mot om du investerat i 10-åriga statsobligationer?
- Ränterisk
- Omplaceringsrisk
- Inflationsrisk
- Valutarisk
Transaktionskostnader är kopplade till…
- Kontakt - hitta motpart
- Kvalitet - bestämma risken
- Kontrakt - skriva avtal
- Kontroll - bedriva övervakning
- Konflikt - lösa konflikter
Marknader som hanterar TK
- Aktiemarknader
- Räntemarknader
- Penningmarknader
- Obligationsmarknader
- Derivatmarkanden
- Termins- och swapmarknader
- Optionsmarknader
- Valutamarknaden
Tre huvudtyper av finansiella kontrakt
- Skuldebrev
- Andelsbevis
- Derivatinstrument