Основы корпоративных финансов

Question 1

Какие три вида операций с финансами необходимо предпринимать компаниям?

Answer 1

1. Операционные (связанные с ежедневными задачами компании и циклом производства).
2. Финансовые (связанные с привлечением и обслуживанием капитала).
3. Инвестиционные (направленные на инвестиции в долгосрочные активы).

Question 2

Каковы три основные уровня контроля компании?

Answer 2

1. Собственники.
2. Совет директоров.
3. Менеджмент.

Question 3

Что отличает финансовый анализ от бухгалтерского?

Answer 3

Анализ альтернативных издержек. Грубо говоря, стоит ли вообще инвестировать деньги в проект если их можно положить в банк под процент (с учетом рисков проекта).

Question 4

Что такое EBIAT?

Answer 4

Earnings Before Interest After Tax

Question 5

Что такое EBITDA?

Answer 5

Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortisation

Question 6

Что такое Capex?

Answer 6

Capital Expenditure. Инвестиции в долгосрочные активы

Question 7

Что такое FCFF?

Answer 7

Free Cash Flow to the Firm. Поток свободных для изъятия средств ВСЕМИ инвесторами после того как сделаны все инвестиции, необходимые для реализации стратегии фирмы.

Question 8

Что такое FCFE?

Answer 8

Free Cash Flow to Equity. Поток свободных для изъятия средств СОБСТВЕННИКАМИ после того как сделаны все инвестиции, необходимые для реализации стратегии фирмы.

Question 9

Что такое дисконтирование и приведенная стоимость?

Answer 9

Дисконтирование - это процесс расчета приведенной стоимости. Приведенная стоимость - это денежная стоимость в одном моменте времени, приведенная к другому моменту времени. Например, это нужно для расчетов чистой приведенной стоимости проектов.

Для дисконтирования должна быть известна ставка дисконтирования.

Question 10

Что такое “Чистая приведенная стоимость” (NPV) проекта?

Answer 10

Это сумма всех денежных потоков проекта приведенная к моменту инвестирования.

Question 11

Почему некоторые ценные бумаги могут иметь уровень доходности близкий к безрисковой ставке, но гораздо большие риски?

Answer 11

Потому что эти активы хорошо дополняют диверсифицированный портфель и имеют низкий показатель бетта.

Question 12

Что такое показатель бетта? Что значит бетта равный 1? Что значит бетта равный 0?

Answer 12

Это показатель того, как сильно реагирует ценная бумага на глобальные изменение на рынке.

1 - означает, что бумага повторяет движения рынка.
0 - означает, что бумага не имеет корреляции с рынком.

Question 13

Что такое внутренняя норма доходности (IRR)?

Answer 13

Значение ставки дисконтирования, при которой NPV равен 0. Технически, это минимальна доходность, при которой инвесторы готовы вкладывать деньги в проект.

Question 14

Что такое “Срок окупаемости”?

Answer 14

Это период, после которого проект вернет все вложенные в него деньги.

Question 15

Почему наличие долга в структуре капитала компании может увеличить ее стоимость?

Answer 15

Долг позволяет сократить расходы на налоги. Если обслуживание совокупного капитала остается постоянной величиной, то это приводит к уменьшению затрат и увеличению прибыли.

Question 16

Что такое затраты на капитал?

Answer 16

Затраты на капитал в узком смысле затраты на финансирование средств предприятия.

Question 17

Почему менеджмент компании может принимать решения не приводящие к наивысшей стоимости компании?

Answer 17

Потому что они могут преследовать личные выгоды, а также выгоды людей стоящих за ними.

Question 18

Что такое рыночная капитализация компании?

Answer 18

Это рыночная стоимость всех ее акций и всех ее долгов.

Question 19

Что такое экономическая прибыль компании?

Answer 19

Экономическая прибыль (англ. economic profit) — это прибыль, остающаяся у предприятия после вычета всех затрат, включая альтернативные издержки распределения капитала владельца. В случае отрицательного значения экономической прибыли рассматривается вариант ухода предприятия с рынка.

Question 20

Что такое стоимость компании?

Answer 20

Это сумма всех приведенных потоков денежных средств для владельцев акций и долгов компании.