PEP 3, CLASE 3

Question 1

¿Qué factores se deben considerar al evaluar la adquisición de una unidad de generación para un nuevo contrato?

Answer 1

Respuesta: Producción, precio, costos variables (combustible y no combustible), mano de obra, gastos generales, impuestos, y análisis de tasas internas de retorno y sensibilidad.

Question 2

¿Cómo impacta el financiamiento parcial por crédito en la evaluación económica de un proyecto?

Answer 2

Respuesta: El crédito permite disminuir la base imponible al deducir los intereses, lo que puede mejorar la rentabilidad del proyecto.

Question 3

Explique la diferencia entre amortización fija y cuota fija en un crédito.

Answer 3

Respuesta: En la amortización fija, el capital amortizado es constante, mientras que en la cuota fija, el pago total es constante, variando la proporción de intereses y amortización.

Question 4

¿Por qué es importante considerar la TIR en la evaluación de proyectos?

Answer 4

Respuesta: La TIR indica la tasa interna de retorno de un proyecto y permite comparar con la tasa de descuento para evaluar la rentabilidad del proyecto.

Question 5

¿Qué es un pool de proyectos y cómo se evalúan las combinaciones de proyectos?

Answer 5

Respuesta: Un pool de proyectos es un conjunto de posibles proyectos a financiar. Se evalúan las combinaciones de proyectos que maximizan el VAN bajo restricciones presupuestarias.

Question 6

¿Qué ocurre cuando un proyecto tiene un VAN negativo?
a) Es aceptable siempre
b) Es rechazado porque no genera valor
c) Solo se considera si no hay alternativas
d) Se reevalúa con mayor presupuesto

Answer 6

Respuesta: b) Es rechazado porque no genera valor

Question 7

¿Qué permite deducir la base imponible en proyectos financiados con crédito?
a) Depreciación
b) Amortización
c) Intereses de la deuda
d) Costos fijos

Answer 7

Respuesta: c) Intereses de la deuda

Question 8

¿Cuál es el resultado si el flujo neto de caja de un proyecto incluye un préstamo?
a) El flujo neto siempre disminuye
b) El flujo neto mejora gracias al descuento de intereses
c) El flujo neto es independiente del préstamo
d) Depende únicamente de la depreciación

Answer 8

Respuesta: b) El flujo neto mejora gracias al descuento de intereses

Question 9

¿Qué método utiliza la función de Excel PAGO?
a) Determinar la amortización fija
b) Calcular la cuota fija de un préstamo
c) Estimar el VAN de un proyecto
d) Proyectar flujos netos de caja

Answer 9

Respuesta: b) Calcular la cuota fija de un préstamo

Question 10

¿Qué combinaciones de proyectos se deben priorizar en un pool con presupuesto limitado?
a) Las de menor costo
b) Las que maximizan el VAN total
c) Las de mayor duración
d) Las que tienen mayor TIR

Answer 10

Respuesta: b) Las que maximizan el VAN total

Question 11

Un proyecto con un VAN negativo puede ser aceptado si no hay restricciones presupuestarias.

Answer 11

Respuesta: Falso.
Justificación: Un VAN negativo indica que el proyecto no genera valor económico y no es rentable, independientemente de las restricciones presupuestarias. Se buscarían proyectos con VAN positivo que contribuyan al valor del negocio.

Question 12

La inclusión de un préstamo en la evaluación de un proyecto mejora la rentabilidad debido a la deducción fiscal de los intereses.

Answer 12

Respuesta: Verdadero.
Justificación: Los intereses de un préstamo son deducibles de impuestos, lo que reduce la base imponible del proyecto y puede mejorar el flujo de caja neto y la rentabilidad.

Question 13

El criterio para elegir entre dos proyectos mutuamente excluyentes es el menor costo de inversión.

Answer 13

Respuesta: Falso.
Justificación: La selección entre proyectos mutuamente excluyentes debe basarse en el mayor VAN o en el mejor beneficio económico total, no únicamente en el menor costo de inversión.

Question 14

La TIR es la tasa que iguala el VAN a cero en un proyecto.

Answer 14

Respuesta: Verdadero.
Justificación: La TIR es definida como la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, sirviendo como un indicador clave de rentabilidad.

Question 15

La combinación de proyectos siempre genera un VAN mayor al de los proyectos evaluados individualmente.

Answer 15

Respuesta: Falso.
Justificación: La combinación de proyectos puede no generar un VAN mayor, especialmente si los proyectos interactúan negativamente o si los costos conjuntos superan los beneficios esperados.

Question 16

Los intereses de la deuda no afectan la base imponible de un proyecto.

Answer 16

Respuesta: Falso.
Justificación: Los intereses de la deuda son deducibles de la base imponible, lo que reduce el monto sobre el cual se pagan impuestos.

Question 17

El financiamiento 100% con capital propio generalmente resulta en un flujo de caja neto menor que el financiamiento combinado con crédito.

Answer 17

Respuesta: Verdadero.
Justificación: Financiar un proyecto con capital propio no permite deducir intereses de la base imponible, lo que generalmente resulta en una mayor carga tributaria y menor flujo neto.

Question 18

Los proyectos con TIR más alta siempre son los más rentables.

Answer 18

Respuesta: Falso.
Justificación: Aunque una TIR alta puede indicar rentabilidad, no siempre es el mejor indicador. El VAN proporciona una medida más completa del valor económico generado por el proyecto.

Question 19

En evaluaciones financieras, el VAN es el único criterio que determina la rentabilidad de un proyecto.

Answer 19

Respuesta: Falso.
Justificación: Aunque el VAN es un criterio fundamental, no es el único. La TIR, el período de recuperación y otros indicadores también influyen en la decisión de aceptar o rechazar un proyecto.

Question 20

1. ¿Qué ventajas ofrece financiar un proyecto con una combinación de capital propio y préstamos en lugar de financiarlo completamente con capital propio?

Answer 20

La principal ventaja de combinar capital propio con préstamos es que los intereses de los préstamos son deducibles de impuestos, lo que reduce la carga fiscal del proyecto. Además, permite al inversionista mantener liquidez y diversificar su capital en múltiples proyectos. Esta estrategia también puede aumentar la rentabilidad del proyecto, ya que el costo del financiamiento (intereses) suele ser menor que el rendimiento esperado del proyecto.

Question 21

2. Explique cómo la deducción de intereses de un préstamo puede afectar la rentabilidad de un proyecto.

Answer 21

La deducción de intereses reduce la base imponible del proyecto, lo que disminuye el monto de impuestos a pagar. Esto incrementa la utilidad neta y mejora el flujo de caja disponible, aumentando la rentabilidad financiera del proyecto. Es un incentivo fiscal que favorece el uso de deuda en la estructura de financiamiento.

Question 22

3. ¿Qué factores considera un inversionista internacional antes de decidir financiar proyectos en un país como Chile?

Answer 22

Un inversionista internacional evalúa factores como la estabilidad política y económica, el marco regulatorio, la certeza jurídica para proteger la propiedad privada, las tasas de rentabilidad esperadas en comparación con otras opciones, y los riesgos asociados al tipo de proyecto (ambientales, sociales, y operativos). También considera la facilidad de repatriar utilidades y las tasas de interés locales.

Question 23

4. Describa el impacto de un VAN negativo en la decisión de aceptar un proyecto. ¿Hay excepciones?

Answer 23

Un VAN negativo indica que el proyecto no generará valor económico adicional y no cubrirá el costo de oportunidad del capital. Sin embargo, podría aceptarse en casos excepcionales, como proyectos estratégicos, sociales, o aquellos que garanticen otros beneficios indirectos, como cumplir regulaciones o mejorar la posición competitiva de la empresa.

Question 24

5. ¿Cómo afecta el horizonte de evaluación de un proyecto a los resultados de indicadores como el VAN y la TIR?

Answer 24

Un horizonte más largo permite capturar más beneficios futuros, lo que puede incrementar el VAN y afectar la TIR al incluir ingresos adicionales. Sin embargo, un horizonte excesivamente largo podría introducir más incertidumbre y reducir la confiabilidad de los resultados, ya que se deben proyectar ingresos y costos en escenarios menos predecibles.

Question 25

6. Explique la diferencia entre proyectos mutuamente excluyentes y proyectos complementarios.

Answer 25

Proyectos mutuamente excluyentes son aquellos donde la aceptación de uno implica el rechazo de otro, como elegir entre dos alternativas para resolver un mismo problema. En cambio, los proyectos complementarios se benefician mutuamente y pueden implementarse juntos, como una planta generadora y una línea de transmisión que optimiza su funcionamiento.

Question 26

7. ¿Qué significa realizar una evaluación económica bajo condiciones de incertidumbre? Proporcione un ejemplo.

Answer 26

Realizar una evaluación bajo incertidumbre implica considerar variables que no pueden predecirse con certeza, como fluctuaciones de precios, demanda futura, o cambios regulatorios. Por ejemplo, evaluar un proyecto de energía renovable podría incluir escenarios de precios del carbono o subsidios futuros, los cuales son inciertos.

Question 27

8. En la evaluación de proyectos, ¿cuándo es más útil utilizar la TIR en lugar del VAN?

Answer 27

La TIR es más útil cuando se comparan proyectos con distintos tamaños de inversión o cuando los inversionistas buscan un indicador intuitivo de rentabilidad. También es útil cuando se desconoce la tasa de descuento exacta, ya que la TIR muestra la tasa máxima a la que el proyecto sigue siendo rentable.

Question 28

9. ¿Por qué es relevante considerar el impacto fiscal al evaluar proyectos financiados con préstamos?

Answer 28

El impacto fiscal es relevante porque los intereses de los préstamos son deducibles de impuestos, reduciendo el gasto fiscal y mejorando el flujo de caja neto del proyecto. Esto puede hacer que proyectos inicialmente no rentables se vuelvan viables bajo ciertas estructuras de financiamiento.

Question 29

10. ¿Qué elementos adicionales deben incluirse en la evaluación económica de un proyecto cuando se utiliza financiamiento externo?

Answer 29

Se deben incluir el cronograma de pagos del préstamo, intereses, amortizaciones, costos administrativos del crédito, impacto fiscal por deducción de intereses, y la sensibilidad del proyecto a cambios en las tasas de interés o en las condiciones del financiamiento.

Question 30

11. Explique el concepto de riesgo en proyectos de inversión y cómo se incorpora en la evaluación económica.

Answer 30

El riesgo en proyectos de inversión se refiere a la incertidumbre en los resultados esperados, como ingresos, costos, o plazos. Se incorpora ajustando la tasa de descuento (mayor riesgo implica una tasa más alta), realizando análisis de sensibilidad para evaluar impactos de variables clave, y considerando escenarios pesimistas y optimistas.

Question 31

12. Si un proyecto tiene un VAN positivo pero una TIR inferior a la tasa de descuento, ¿sería aceptado? Justifique su respuesta.

Answer 31

No sería aceptado, ya que la TIR inferior a la tasa de descuento indica que el proyecto no genera un retorno adecuado para cubrir el costo del capital. Aunque el VAN sea positivo, esto podría deberse a proyecciones optimistas en el flujo de caja o a un horizonte demasiado largo, pero no refleja un rendimiento proporcional al riesgo asumido.